Global Market Quick Take: Europe – 29 Novembre 2024

Point de marché en Europe : 29 novembre 2024

Points clés

• Actions : Les marchés asiatiques en baisse en raison des risques géopolitiques, tandis que l'Europe progresse grâce à un assouplissement des restrictions sur les semi-conducteurs.
• Volatilité : Le VIX reste stable à 13,90, et les contrats à terme sur le VIX ont légèrement diminué.
• Devises : Le JPY bondit suite aux données sur l'IPC de Tokyo, tandis que l'USD subit des pressions avant les ajustements de fin de mois.
• Matières premières : Un mois contrasté, avec le café et le gaz naturel enregistrant les plus fortes hausses.
• Marché Obligataire : Les obligations françaises progressent grâce à l'accord budgétaire de Barnier et aux commentaires accommodants de la BCE.
• Événements macroéconomiques : Chômage en Allemagne pour novembre, IPC flash de la zone euro pour novembre, fermeture anticipée des marchés américains pour le Black Friday.

Données et actualités macroéconomiques

• L'inflation en Allemagne reste stable à 2,4 % en glissement annuel en novembre, en deçà des prévisions qui tablaient sur une hausse à 2,6 %. En Espagne, l'inflation a toutefois progressé comme prévu, atteignant 2,4 % contre 1,8 % précédemment. Ces chiffres renforcent la probabilité d'une baisse de taux de 25 points de base par la BCE lors de la réunion du 12 décembre, alors que le marché envisageait plus qu'une baisse de 25 points de base. Actuellement, un assouplissement de 30 points de base est prévu d'ici la fin de l'année.
• Au Japon, l'IPC de Tokyo pour novembre a bondi à 2,6 % en glissement annuel contre 1,8 % auparavant et 2,2 % attendu, alimentant les attentes d'une nouvelle hausse des taux par la BOJ en décembre. La mesure de base a également dépassé les attentes, et la métrique de base-core s'établit à 1,9 % en glissement annuel contre 1,8 % précédemment attendu. Les négociations salariales Shunto laissent également entrevoir de solides hausses de salaires cette année, renforçant encore les arguments en faveur de la normalisation de la politique de la BOJ.

Événements macroéconomiques (heures GMT)

• Changement/taux de chômage en Allemagne pour novembre (08h55), Approbations hypothécaires au Royaume-Uni pour octobre (09h30), IPC préliminaire de la zone euro pour novembre (10h00), PIB du Canada pour le troisième trimestre (13h30).

Événements sur les bénéfices

• La semaine prochaine : Salesforce, Prosus, Marvell, Kroger, Lululemon, Zscaler.

Pour tous les événements macroéconomiques, sur les bénéfices et les dividendes, consultez le calendrier de Saxo.

Actions

• États-Unis : Les marchés américains étaient fermés jeudi pour Thanksgiving. Les contrats à terme laissent entrevoir une ouverture positive pour cette séance raccourcie, bien que la majorité des investisseurs soit absente. Les actions technologiques restent sous surveillance après le recul de mercredi, où Nvidia (-1,2 %), Tesla (-1,6 %) et Microsoft (-1,2 %) ont mené les baisses, tandis que Dell et HP ont chuté de plus de 12 % chacune en raison de prévisions décevantes.
• Asie : La plupart des marchés asiatiques ont terminé en baisse vendredi, affectés par les tensions géopolitiques et des signaux économiques mitigés. L’indice Nikkei 225 au Japon a reculé de 0,5 %, tandis que le TOPIX a perdu 0,3 %, en raison de données inflationnistes fortes à Tokyo, renforçant les attentes d’une hausse des taux de la BOJ. Le KOSPI sud-coréen a baissé de 2 %, plombé par Samsung (-1,8 %) et SK Hynix (-0,7 %). En Chine, le CSI 300 a cédé 0,79 %, pénalisé par les tensions dans le secteur des semi-conducteurs, tandis que l’indice Hang Seng de Hong Kong a reculé de 0,2 %, portant sa baisse mensuelle à près de 5 %.
• Europe : Les actions européennes ont enregistré de solides gains jeudi. L’indice Stoxx 50 de la zone euro a progressé de 0,6 %, et le DAX allemand a grimpé de 0,9 %. L’optimisme a été alimenté par des restrictions américaines sur les semi-conducteurs moins sévères que prévu, bénéficiant à ASML (+2,6 %). Airbus a bondi de 4,2 % après avoir confirmé des livraisons critiques de moteurs d’avion par CFM. Les données sur l’inflation étaient contrastées : le taux annuel de l’Allemagne a atteint 2,2 %, tandis que l’Espagne a respecté les attentes à 2,4 %.

Volatilité

Avec les marchés américains fermés jeudi, le VIX est resté à 13,90. Les contrats à terme sur le VIX ont légèrement baissé, reflétant un sentiment calme, tandis que les mouvements attendus pour le S&P 500 (+ ou - 0,37 %) et le Nasdaq 100 (+ ou - 0,58 %) demeurent limités.

Marché Obligataire

Les obligations souveraines françaises ont surperformé celles de leurs homologues de la zone euro après que le Premier ministre Michel Barnier a fait une concession budgétaire importante pour obtenir le soutien du Rassemblement National à son projet de loi de finances, une décision bien accueillie par les investisseurs. Les rendements à 10 ans de la Grèce ont brièvement égalé ceux de la France, marquant un moment historique. Les obligations italiennes et les autres marchés périphériques ont progressé grâce aux commentaires accommodants de François Villeroy de la BCE, suggérant une possible baisse des taux pour stimuler la croissance. Cela a renforcé les attentes d’un assouplissement monétaire, les marchés monétaires anticipant désormais 150 points de base de baisses de taux d’ici fin 2025. Au Royaume-Uni, les gilts ont progressé pour la deuxième journée consécutive, en particulier sur le segment moyen de la courbe des rendements, bien qu’ils aient sous-performé par rapport aux bunds allemands, les traders continuant de prévoir des baisses modestes des taux de la BOE à partir de décembre. Pendant ce temps, le marché obligataire américain est resté calme en raison de Thanksgiving, avec des contrats à terme suggérant un rendement de 4,26 % pour les obligations à 10 ans.

Matières Premières

• Indice Bloomberg des matières premières : Affiche un gain de 0,7 % pour le mois. Les pertes enregistrées dans les métaux précieux, menées par l'argent et le platine, ainsi que dans les céréales, notamment le blé, et la baisse des prix des métaux industriels, ont été compensées par une forte performance du secteur énergétique, principalement en raison de la flambée du gaz naturel. De plus, les matières premières agricoles ont bondi de 13,7 %, tirées par une hausse spectaculaire de 32 % des prix du café.
• Pétrole : Les prix du pétrole sont restés stables, les traders attendant des détails sur les plans de production de l’OPEP+, après que la réunion a été reportée au 5 décembre. Lors de cette réunion, le groupe décidera s’il augmente l’offre ou prolonge les réductions jusqu’en 2025 pour éviter un excédent d’offre et un risque de nouvelle baisse des prix.
• Or : Le prix de l’or est en hausse pour une quatrième journée consécutive, atteignant 2666 USD pendant la nuit. Cette hausse est soutenue par un dollar plus faible, la montée du yen japonais et une attention persistante sur les tensions en Ukraine, ainsi qu'une probabilité de 60 % de baisse des taux en décembre. Déjà en hausse de 29 % cette année, les investisseurs se demandent si nous assisterons à un huitième rallye consécutif en décembre.

Devises

• Yen Japonais : Le yen japonais a poursuivi sa montée, atteignant de nouveaux sommets locaux face aux principales devises, en particulier face à un dollar américain affaibli. Cela fait suite à des données sur l’IPC de Tokyo pour novembre, beaucoup plus élevées que prévu. L’USDJPY est passé sous le seuil de 150,00 lors de la session asiatique tardive, une première depuis plus d’un mois.
• Dollar Américain : Le dollar a affiché des signes de faiblesse à l’approche de la période de fixation de fin de mois, la résistance critique à 1,0600 dans l’EURUSD n’étant pas très éloignée des niveaux de trading observés tôt ce matin en Europe. La zone des 1,0600 avait constitué le point bas significatif de 2024 avant sa rupture au début du mois.