Aperçu du marché mondial : Europe - 7 octobre 2024

Points clés :

• Actions : Focus sur la hausse des actions chinoises et les bénéfices de PepsiCo, JPMorgan Chase et Wells Fargo.
• Devises : Le dollar américain est au centre de l'attention après la publication de données solides sur le marché du travail américain. La RBNZ devrait réduire de 50 points de base
• Pétrole : Le pétrole brut est plus faible mais les risques de hausse demeurent
• Inflation : Les marchés attendent les données sur l'inflation après le solide rapport sur l'emploi de vendredi.
• Données économiques : Procès-verbal du FOMC, IPC américain, sentiment des consommateurs américains

Perspectives de Saxo pour le quatrième trimestre - publié le 2 octobre 2024

• Macro : Le cycle de réduction des taux américains a commencé
• Actions : La baisse des taux d'intérêt va-t-elle soulever tous les bateaux dans les actions ?
• Revenu fixe : Les obligations se remettent à zéro. Un nouvel équilibre émerge
• Devises : L'USD dans l'incertitude au milieu de l'agitation politique et des politiques
• Or et argent : L'or et l'argent continuent de briller de mille feux

Macro

• NFP analyse : Le rapport sur les emplois non agricoles de septembre a dépassé les attentes, ajoutant 254 000 emplois contre 150 000 estimés (révisé de 159 000). Les emplois privés ont augmenté de 223 000, dépassant le consensus de 125 000 (révisé de 114 000), tandis que les emplois manufacturiers ont diminué de 7 000, légèrement plus que la baisse attendue de 5 000 (révisé d'une baisse de 27 000). Les salaires ont augmenté de 0,4 % d'un mois sur l'autre, soit plus que les 0,3 % estimés, et de 4,0 % d'une année sur l'autre, soit plus que les 3,8 % attendus. Le taux de chômage est passé de 4,2 % à 4,1 %. La semaine de travail moyenne était de 34,2 heures, juste en dessous du consensus de 34,3 heures. Le taux de participation à la population active est resté stable à 62,7 %. Le marché revoit immédiatement à la baisse son estimation du nombre de baisses de taux, qui passe de six à cinq d'ici juin de l'année prochaine.

Événements macroéconomiques (heures en GMT) : Procès-verbal du FOMC (mercredi, 18h00), IPC de septembre aux États-Unis (jeudi, 12h30), enquête préliminaire du Michigan sur le sentiment des consommateurs (vendredi, 14h00).

Événements relatifs aux résultats : La saison des résultats du troisième trimestre démarre cette semaine avec les résultats de PepsiCo demain, puis d'importants résultats bancaires américains de JPMorgan Chase et Wells Fargo vendredi. Les données récemment publiées montrant que le taux d'obésité aux États-Unis a baissé pour la première fois depuis plusieurs décennies constituent un indicateur intéressant avant les résultats de PepsiCo qui seront publiés demain. Les analystes s'attendent à une croissance du chiffre d'affaires de seulement 1,5 % en glissement annuel après les trois trimestres précédents, avec une croissance inférieure à 2,5 % en glissement annuel, ce qui indique peut-être que les médicaments contre l'obésité commencent à avoir un impact sur certaines entreprises de biens de consommation de base.

• mardi : PepsiCo
• mercredi : Aeon, Vantage Towers
• jeudi : Seven et i, Fast Retailing, Domino's Pizza, delta Air Lines
• vendredi : Tryg, Bank of New York Mellon, JPMorgan Chase, Wells Fargo, Fastenal, BlackRock

Pour connaître tous les événements liés à la macroéconomie, aux bénéfices et aux dividendes, consultez le calendrier de Saxo .

Actions : Malgré la hausse des marchés pétroliers la semaine dernière en raison des tensions au Moyen-Orient, le marché des actions américaines a terminé la semaine sur une note positive grâce à la publication d'un rapport sur les emplois non agricoles qui montre que le marché de l'emploi américain continue de fonctionner. Les indicateurs de haute fréquence actuels de l'économie américaine et le dernier rapport sur le marché de l'emploi n'indiquent pas, à court terme, que l'économie américaine entre en récession. Comme le taux directeur américain devrait baisser de 125 points de base d'ici à juin prochain et que l'économie est positive, le marché estimera probablement qu'il s'agit d'un scénario proche de celui de « Boucles d'or ». Cette semaine, les principales questions qui se posent sur les marchés boursiers sont de savoir si la reprise des actions chinoises peut se poursuivre malgré un rebond de 30 % depuis les creux de septembre. Le rapport sur l'inflation américaine de jeudi sera également important pour l'évaluation par le marché des futurs taux d'intérêt de la Fed. Enfin, la saison des résultats du troisième trimestre commence doucement avec les résultats de PepsiCo demain et les résultats bancaires de JPMorgan Chase et Wells Fargo vendredi. Cette semaine, nous pourrions également assister à une inversion des mouvements récents des actions, avec une sous-performance des valeurs technologiques et une reprise des secteurs des services publics et de l'immobilier.

News : La semaine dernière, le rapport sur l'emploi américain, plus élevé que prévu, a fait grimper les rendements des bons du Trésor américain, le rendement des bons du Trésor à 10 ans atteignant environ 3,97 % et les rendements à 2 ans 3,93 %, reflétant les attentes accrues selon lesquelles la Réserve Fédérale pourrait ne pas réduire les taux aussi agressivement que prévu, les traders anticipant des réductions de taux de 50 points de base d'ici la fin de l'année vendredi, contre 75 une semaine plus tôt. Le rapport fait état de données solides sur le marché du travail, l'économie américaine ayant créé 254 000 emplois en septembre, soit le nombre le plus élevé depuis six mois. Cette semaine, l'attention se portera sur les données relatives à l'inflation américaine (IPC) et aux prix à la production, qui fourniront des indices supplémentaires sur les tendances de l'inflation et sur la possibilité pour la Fed de modifier sa politique à court terme. Si l'inflation est plus faible que prévu, cela pourrait atténuer la pression sur les rendements obligataires et susciter un certain optimisme quant aux réductions de taux. Toutefois, la persistance de données économiques solides pourrait entraîner de nouvelles hausses des rendements obligataires, les marchés estimant que les baisses de taux seront moins nombreuses. Cette semaine en Asie, les décisions politiques des banques centrales de l'Inde, de la Nouvelle-Zélande, de la Corée du Sud et peut-être de Singapour, ainsi que les données clés de la Chine, seront au centre de l'attention, avec des attentes de réductions de taux en Nouvelle-Zélande et en Corée du Sud, et un assouplissement potentiel en Inde dans un contexte de baisse de l'inflation et d'inquiétudes économiques.

Matières premières : Le secteur a connu une quatrième semaine de hausse la semaine dernière, avec un index largement suivi qui a atteint un plus haut de quatre mois, soutenu par la hausse des prix de l'énergie dans un contexte d'inquiétude concernant une attaque israélienne sur l'infrastructure énergétique de l'Iran. Par ailleurs, le secteur des métaux industriels a continué à être soutenu par l'annonce de mesures de relance de la Chine, tandis que le secteur des métaux précieux a subi un revers vendredi, après que le solide rapport sur l'emploi aux États-Unis a contribué à compenser une surenchère géopolitique. Mardi, la Chine tiendra une conférence de presse au cours de laquelle les fonctionnaires feront le point sur la mise en œuvre des mesures annoncées pour soutenir l'économie. Le marché du pétrole brut surveillera les actions d'Israël à l'occasion du premier anniversaire de l'attaque du Hamas, plusieurs résultats ayant des impacts différents sur les prix, le pire étant une action qui fermerait temporairement le détroit d'Ormuz, tandis qu'une attaque sur les infrastructures de raffinage pourrait s'avérer négative pour le pétrole, car elle forcerait l'Iran à exporter plus de brut au lieu de produits.

Devises : Cette semaine, les marchés devise se concentreront sur les données de l'inflation américaine (jeudi), les minutes du FOMC (mercredi) et les décisions des banques centrales de Nouvelle-Zélande et d'Inde. Le dollar américain s'est renforcé à la suite des bonnes données sur l'emploi aux États-Unis vendredi, les rapports sur l'inflation étant susceptibles d'influencer les attentes concernant une éventuelle baisse des taux d'intérêt de la Fed en novembre. Le yen japonais a connu l'une de ses semaines les plus faibles depuis 2009 la semaine dernière et le volatilité du JPY a repris, ce qui a amené le ministre des finances Kato à dire que ces fluctuations sauvages sont négatives pour les entreprises et les ménages japonais. Cette semaine, le principal enjeu est de savoir si le yen va continuer à s'affaiblir. Les politiques monétaires divergentes entre les États-Unis et le Japon laissent présager de nouvelles pressions à la baisse pour le yen, en particulier si les données économiques américaines indiquent un ralentissement du rythme des réductions des taux directeurs américains. En outre, le dollar néo-zélandais pourrait s'affaiblir en raison d'une baisse de taux attendue de la part de la RBNZ mercredi, les économistes tablant sur une réduction de 50 points de base.

Volatilité : Cette semaine, le marché volatilité peut changer en fonction des données et des événements clés. Le VIX est actuellement à 19.21 (-6.25 %), et les mouvements attendus, basés sur le prix des options, suggèrent que le S&P 500 pourrait fluctuer d'environ 85 points (~1,48 %) et le Nasdaq 100 de près de 391 points (~1,95 %) au cours des cinq prochains jours. Le rapport sur l'IPC de jeudi sera le principal point d'intérêt, l'IPC de base (MoM) étant prévu à 0,2 % et l'IPC (YoY) à 2,3 %. Un écart par rapport à ces attentes pourrait entraîner des réactions importantes sur le marché, les investisseurs réévaluant les prochaines étapes de la Réserve Fédérale. En outre, , la saison des résultats du troisième trimestre démarre avec PepsiCo mardi, suivi par les banques majeur telles que JPMorgan et Wells Fargo vendredi, ce qui pourrait influencer davantage le sentiment. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient restent un risque de fond, ajoutant à l'incertitude du marché. Compte tenu de ces facteurs, volatilité pourrait évoluer dans un sens ou dans l'autre, en fonction de l'évolution des données.