Aperçu du marché mondial : Europe - 12 septembre 2024

Points clés :

• Actions : Nvidia bénéficie d'une forte demande
• Devises : Le yen japonais a inversé ses gains initiaux alors que le dollar américain a été poussé à la hausse après l'IPC.
• Matières premières : Le brut se stabilise après une chute ; l'or reste coincé dans une fourchette étroite
• Marché obligataires : Les bons du Trésor américain chutent après les données de l'IPC, les obligations européennes se redressent avant la réunion de la BCE
• Données économiques : Décision sur les taux de la BCE

Dans l'actualité : Wall Street clôture en hausse grâce à la technologie ; les données sur l'inflation réduisent les espoirs d'une forte baisse des taux de la Fed (Reuters), Une baisse agressive des taux de la Fed la semaine prochaine pourrait se retourner contre elle, mettant les grandes entreprises technologiques dans le collimateur (Investing), La Banque d'Angleterre devrait maintenir son taux d'intérêt ce mois-ci, mais le réduire en novembre, selon les économistes : Reuters poll (Investing), Les ventes mondiales de véhicules électriques ont augmenté de 20 % en août malgré une baisse de 19 mois en Europe, selon Rho Motion (Yahoo), La BCE va réduire ses taux d'intérêt alors que la croissance s'essouffle, les perspectives ne sont pas claires (Reuters), Le pétrole n'a pas été aussi bon marché depuis des années. Vous pouvez remercier la Chine (Quartz), L'ouragan Francine perturbe les centres énergétiques de la Louisiane et les exportations de produits agricoles (Reuters)

Macro :

• L'IPC américain a été conforme aux attentes pour les chiffres principaux, mais un cran au-dessus des attentes pour l'indice de base qui a augmenté de 0,3 % MoM par rapport à 0,2 % attendu, avec des surprises à la hausse dans les services de logement et de transport. Cela a incité les marchés à réduire les chances d'une réduction de 50 points de base des taux de la Fed la semaine prochaine, mais le marché s'attend toujours à des réductions de taux de 100 points de base pour cette année. L'histoire fondamentale de la désinflation soutenue reste inchangée par ce rapport sur l'inflation, car la reprise de l'indice de référence index a été alimentée par des composantes qui ont un poids beaucoup plus faible dans le déflateur PCE de référence, la jauge d'inflation préférée de la Fed, ou qui proviennent de l'indice des prix à la consommation.
• Le PIB mensuel du Royaume-Uni a stagné pour le deuxième mois consécutif en juillet, se situant en dessous des attentes de 0,2 % MoM. Le PIB sur trois mois, à 0,5 %, est également inférieur à l'estimation de 0,6 %. La production industrielle et manufacturière a chuté et n'a pas atteint les prévisions. La Banque centrale européenne ne devrait pas réduire ses taux l'année prochaine, mais les attentes d'une réduction des taux en novembre augmentent.
• L'IPP japonais a ralenti pour la première fois en huit mois, en raison de la baisse du coût des produits liés à l'énergie. En août, il a baissé de 0,2 % pour enregistrer une hausse de 2,5 % en glissement annuel, inférieure aux attentes d'une hausse de 2,8 %.

Événements macroéconomiques (heures en GMT) : Annonce de la politique de la BCE - preview here (1215), Demande d'emploi américaine (w/e 7 sept) exp 227k vs 227k précédent (1230), US PPI Final Demand (Aug) exp 1.7 % YoY vs 2.2 % précédent (1230), Rapport de l'AIE sur le marché du pétrole en septembre, EIA's Weekly Natural Gas Storage Change (1430), USDA's World Agricultural Supply and Demand Report (1600)

Événements relatifs aux bénéfices : Aujourd'hui, le principal événement relatif aux bénéfices est la publication par Adobe des résultats du troisième trimestre de l'exercice 24 (clos le 31 août) après la clôture du marché américain. Les analystes s'attendent à une croissance du chiffre d'affaires de 10 % en glissement annuel, les perspectives pour le quatrième trimestre, le plus important de l'entreprise, étant déterminantes pour le sentiment et la réaction cours de l'action. Le marché a modéré ses attentes à l'approche de la publication des résultats, de sorte que le risque de baisse est naturellement lié au fait que les clients réduisent leurs dépenses, tandis que le risque de hausse est lié au fait que les habitudes d'achat montrent un intérêt accru pour les fonctionnalités de l'IA.

• Aujourd'hui : Kroger, Baloise, Adobe, RH
• vendredi : Darktrace

Pour connaître tous les événements liés à la macroéconomie, aux bénéfices et aux dividendes, consultez le calendrier de Saxo .

Actions : Le S&P 500 a augmenté de 1,2 % hier grâce à un gain de 8 % des actions Nvidia. Le PDG a parlé de la demande si forte pour les nouvelles puces Blackwell qu'elle crée des tensions avec certains clients qui veulent une livraison rapide de GPU pour leurs projets d'intelligence artificielle. Les actions japonaises Contrat à terme sont en hausse de 3 % aujourd'hui, les données sur l'inflation américaine ayant apaisé les craintes de voir la Fed procéder à une hausse de 50 points de base et à un relèvement agressif vers la fin de l'année. Les Contrat à terme indiquent une ouverture forte en Europe avec une hausse de 1,4 % et une ouverture positive aux Etats-Unis avec le S&P 500 Contrat à terme indiqué en hausse de 0,2 %. DSV devrait être au centre de l'attention aujourd'hui, car l'entreprise de logistique a conclu un accord pour l'acquisition de DB Schenker dès cette semaine, à condition que le conseil de surveillance de la Deutsche Bahn approuve l'opération. Cette opération renforcera la position de leader de DSV en Europe dans le domaine de la logistique et constitue la plus importante acquisition de l'histoire de la société. Commerzbank et UniCredit sont également susceptibles de faire l'objet de transactions importantes aujourd'hui après qu'UniCredit a annoncé hier son offre d'acquisition de Commerzbank, ce qui a pris les décideurs politiques allemands par surprise.

Marché obligataires : Les bons du Trésor américain ont terminé la journée moins chers après une session volatile, la courbe des rendements s'étant considérablement aplatie. L'effondrement initial a été déclenché par les données de l'IPC du mois d'août, qui ont montré une augmentation plus importante que prévu de l'indice de base et une croissance plus forte des revenus réels. Cela a conduit les marchés à revoir à la baisse leurs attentes concernant une baisse des taux de 50 points de base en septembre, au profit d'une baisse d'un quart de point. La demande a été forte pour l'adjudication de billets à 10 ans ( $39 milliards), qui ont rapporté 3,648 %, le taux le plus bas depuis mai 2023. Tout au long de la journée, une reprise temporaire s'est produite, le pétrole brut et les actions américaines ayant d'abord chuté avant de rebondir, le S&P 500 augmentant de près de 0,8 % et le pétrole clôturant en hausse de 2,3 %. Les rendements à dix ans ont clôturé en hausse d'environ 1 point de base à 3,65 %, tandis que les rendements à deux ans ont augmenté de 5 points de base à 3,64 %. En Europe, les obligations ont surperformé leurs homologues américaines suite à une légère hausse de l'inflation aux États-Unis. Les rendements allemands et britanniques ont baissé d'environ 2 points de base et 6 points de base, respectivement, les obligations se redressant en raison de la stagnation de l'économie britannique, ce qui a entraîné une augmentation des paris sur les réductions de taux de la Banque d'Angleterre. L'attention se porte désormais sur la réunion de la BCE de demain, au cours de laquelle les marchés s'attendent à une réduction des taux de 25 points de base. Pour un aperçu, cliquez sur ici.

Pétrole : Le brut Brent se négocie à nouveau au-dessus de USD 71 après avoir trouvé un soutien près de USD 69 au cours des deux dernières sessions, soutenu par l'ouragan Francine, qui a un impact temporaire sur les régions de production de brut dans le Golfe du Mexique. Il est trop tôt pour dire si un plancher a été établi après les lourdes pertes subies au début du mois dans le contexte des ventes techniques sur et des craintes de récession sur , alors que le marché physique continue de signaler une demande atone et une offre abondante. L'accent est mis sur le rapport mensuel de l'AIE, qui fournira des informations sur les perspectives de la demande actuelle et à l'horizon 2025. L'or a reculé mercredi après que les données sur l'inflation américaine ont réduit les perspectives d'une réduction de 50 points de base la semaine prochaine, mais la force sous-jacente prévaut, avec des plus bas journaliers plus élevés indiquant un appétit continu de la part des investisseurs. Le cuivre et l'aluminium sont en hausse pour la deuxième journée, la baisse des stocks en Chine étant considérée comme un signe de reprise de la demande. Les marchés céréaliers sont stables avant la publication du rapport mensuel sur l'offre et la demande du gouvernement américain, qui apportera des éclaircissements sur les perspectives de production des principales cultures.

Devises : Le dollar américain a d'abord été influencé par la force du yen mercredi et la performance un peu meilleure de Harris dans le débat présidentiel, remettant en question les « Trump Trades » qui sont habituellement considérés comme positifs pour le dollar. Cependant, le rapport sur l'IPC américain, plus élevé que prévu, a poussé le dollar américain à la hausse, alors que les chances d'une réduction de 50 points de base des taux d'intérêt de la part de la Fed la semaine prochaine se sont amenuisées. Le yen japonais, qui avait atteint un sommet de 140,72 contre le dollar américain lors de la session asiatique, suite aux commentaires optimistes de Nakagawa de la BoJ, s'est également replié. Nous avons discuté de la hausse du yen sur cet article, et nous continuons de penser qu'un passage sous 140 est à prévoir si les inquiétudes concernant la récession américaine s'aggravent. Les monnaies d'activité telles que le dollar australien et le dollar canadien ont surperformé, tandis que le franc suisse a sous-performé en raison de la diminution des risques de récession. L'euro s'oriente à la baisse en raison de la force du dollar et de la réunion cruciale de la BCE à venir, au cours de laquelle une réduction des taux est attendue, mais où les orientations futures ont plus de poids.

Volatilité : La séance d'hier a été volatile, le VIX ayant d'abord grimpé en flèche avant de s'inverser pour clôturer en baisse de 7,29 % à 17,69. Le volatilité à court terme, représenté par le VIX1D, a également chuté de 21,90 % à 14,98. Malgré des données moins favorables sur l'IPC, le Nasdaq a bondi de 2,17 %, en grande partie grâce à Nvidia, qui a progressé de 8,15 % après que son PDG a souligné la forte demande pour ses puces d'intelligence artificielle haut de gamme. Au cours de la nuit, le VIX Contrat à terme (+0,76 %) et le S&P et le Nasdaq Contrat à terme (+0,16 % et +0,20 %) ont tous deux augmenté, ce qui pourrait indiquer une certaine prudence du marché sous-jacent, étant donné que le VIX évolue généralement à l'inverse des indices action. Cette combinaison suggère que les marchés sont prêts à démarrer positivement, mais que les opérateurs se protègent contre des volatilité potentiels. Aujourd'hui, se concentrera sur le rapport PPI, qui pourrait déclencher volatilité, en particulier pour le Russell 2000 et les actions à moyenne capitalisation. Les mouvements attendus sur la base des prix des options sont à la hausse ou à la baisse 38 points (~0,68 %) pour le S&P 500 et à la hausse ou à la baisse 184 points (~0,96 %) pour le Nasdaq 100. Sur le front des bénéfices, Adobe publie ses résultats aujourd'hui, et dans le cadre du thème plus large de l'IA, ses initiatives en matière d'IA devraient être un moteur clé de la croissance future. Aucun autre bénéfice majeur ne devrait influencer de manière significative le marché volatilité. Hier, les options action les plus actives étaient Nvidia, Tesla, Apple, Amazon, AMD, GameStop, Palantir, Broadcom, Intel, et Alphabet.