Aperçu du marché mondial : Europe - 1er août 2024

Points clés :

• Actions : Les valeurs technologiques américaines rebondissent après que la Fed a annoncé une baisse des taux d'intérêt en septembre.
• Devises : Le yen japonais progresse grâce à la hausse des taux de la Banque du Japon et aux signaux pessimistes de la Fed.
• Contrat à terme de marchandises : L'or reçoit une triple dose de soutien, les risques géopolitiques forcent les baissiers du brut à repenser
• Revenu fixe : Les bons du Trésor américain se redressent après les allusions de Powell à une baisse des taux en septembre ; la hausse de l'inflation dans la zone euro complique la prochaine décision de la BCE.
• Données économiques : Banque d'Angleterre, ISM manufacturier américain

Dans l'actualité : Fed recap : Le président Powell donne le signal de la baisse des taux de septembre que les traders espéraient (CNBC), Les investisseurs augmentent les paris sur la baisse de la BoE taux d'intérêt (FT), Le rapport trimestriel optimiste de Meta donne du temps à l'IA, au Metaverse (Bloomberg), L'Iran jure de se venger après l'assassinat du chef du Hamas à Téhéran (BBC)

Macro : Le FOMC a laissé les taux inchangés entre 5.25-5.50 %, mais a apporté des modifications à sa déclaration qui semblent laisser la porte ouverte à une baisse des taux en septembre. La Fed a toutefois réaffirmé qu'elle ne s'attendait pas à ce qu'il soit approprié d'abaisser les taux tant qu'elle n'aurait pas acquis une plus grande confiance dans le fait que l'inflation se rapproche durablement de l'objectif fixé, ce qui suggère que le Comité souhaite toujours voir des données favorables avant de passer à des baisses de taux. Dans l'ensemble, il s'agissait d'une réunion dovish, même si le président Powell n'a pas tout à fait scellé une réduction des taux en septembre. Le marché continue d'intégrer complètement une baisse des taux en septembre, et les données resteront déterminantes. L'ISM manufacturier est publié aujourd'hui et l'attention se tourne vers les indicateurs clés du marché du travail, les emplois non agricoles, vendredi. L'inflation de la zone euro pour le mois de juillet suggère que l'inflation des services reste stable à des niveaux élevés. L'inflation globale s'est accélérée à 2,6 % en glissement annuel, contre 2,5 % en juin, dépassant ainsi les attentes. L'indice de référence est resté inchangé à 2,9 % en glissement annuel, ce qui est également supérieur aux attentes. Il sera donc difficile pour la BCE d'abaisser à nouveau ses taux en septembre. Les marchés ont réduit les probabilités d'une baisse des taux en septembre de plus de 90 % auparavant à 70 % aujourd'hui. US ADP national employment pour juillet a chuté à 122k par rapport à la précédente, révisée à la hausse, 155k et postion à découvert des 150k attendus. Dans le communiqué, la variation médiane de la rémunération annuelle des personnes qui conservent leur emploi et des personnes qui changent d'emploi est tombée respectivement à 4,8 % (avant 4,9 % en glissement annuel) et à 7,2 % (avant 7,7 % en glissement annuel), ce qui continue d'indiquer un nouveau ralentissement de la croissance des salaires. Le PMI manufacturier chinois Caixin, une enquête privée, s'est contracté de manière inattendue pour la première fois en neuf mois en juillet, un autre signe que la machine exportatrice du pays pourrait se refroidir, ce qui pourrait aggraver les perspectives de l'économie. Le index est tombé en territoire de contraction à 49,8 contre 51,8 en juin, reflétant l'affaiblissement de la dynamique des expéditions à l'étranger, car il se concentre sur les petites entreprises orientées vers l'exportation. 

Événements relatifs aux bénéfices : Pré-marché Boeing a déclaré un chiffre d'affaires de $16.9 milliards contre $17.46 milliards estimés. Perte ajustée par action de 2,90 contre 1,82 estimé. Boeing a annoncé que son nouveau PDG et président serait l'ancien PDG de Rockwell Collins, Kelly Ortberg. Kelly Ortbeg commencera le 8. août. Les actions ont augmenté de 2 % dans les échanges normaux. Arm Holdings Augmentation du chiffre d'affaires et du bénéfice au premier trimestre grâce à la demande en matière d'intelligence artificielle. Le chiffre d'affaires a augmenté pour atteindre 939 millions d'USD, contre 905,5 millions attendus. BPA USD 0.21 contre 0,34 attendu, ce qui a fait chuter les actions de 9 % après le marché. Arm prévoit des recettes comprises entre 3,8 et 4,1 milliards d'euros pour l'année, ce qui est conforme aux attentes. Les actions de Meta Platform ont augmenté d'environ 8 %, le chiffre d'affaires du deuxième trimestre ayant dépassé les estimations. Recettes $39.07 milliards, +22 % en glissement annuel, est $38.34 milliards. Qualcomm a publié des résultats pour le troisième trimestre fiscal qui ont dépassé les attentes de Wall Street, avec un bénéfice par action ajusté de $2.33 et un chiffre d'affaires de $9.39 milliards. Les actions ont augmenté de 7 % au cours des échanges prolongés. Le bénéfice trimestriel de Toyota ( ) a augmenté de 17 % pour atteindre ¥1,31 trillion, grâce à la faiblesse du yen et à une forte demande en Amérique du Nord, mais action étend ses pertes jusqu'à 8,3 %. Les bénéfices de BMW ( ) pour le deuxième trimestre ont chuté, les ventes en Chine ayant baissé de 4,7 %. L'EBIT marge a été de 8,4 %, ce qui est inférieur aux attentes des analystes (8,8 %) et en baisse par rapport aux 9,2 % de l'année dernière.

• jeudi: Ferrari, Anheuser-Busch, Volkswagen, ING Growp, BMW, Shell, Intel, Apple, Amazon.
• vendredi : Chevron, Exxon Mobil, Enbridge, Berkshire Hathaway.

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Actions : Les actions technologiques américaines ont augmenté de 3,8 % hier, le président de la Fed, Jerome Powell, ayant signalé que la Fed réduirait très probablement le taux d'intérêt lors de la réunion de septembre. Meta Platforms a grimpé de plus de 7 % dans les échanges prolongés après avoir publié des résultats supérieurs aux attentes pour le deuxième trimestre et des prévisions optimistes. À l'inverse, Arm Holdings a chuté de plus de 10 % en raison de la faiblesse de ses prévisions pour le trimestre en cours. Les marchés boursiers ont récemment vacillé en raison d'inquiétudes accrues concernant la demande future d'IA, plusieurs observateurs du secteur ayant indiqué que les grandes entreprises technologiques américaines commençaient à douter de la rentabilité de l'essor actuel des investissements dans l'IA. Malgré une saison des résultats apparemment mitigée au deuxième trimestre, les chiffres globaux des résultats américains sont toujours supérieurs aux attentes, tant pour les recettes que pour les bénéfices, et le secteur technologique a eu une réaction positive à ses publications de résultats, tout en augmentant ses recettes de 7 % par rapport à l'année précédente. Les nouvelles règles américaines en matière d'exportation de semi-conducteurs vers la Chine devraient exclure pour l'instant ASML et Tokyo Electron, ce qui pourrait donner un sentiment positif à l'industrie.

Revenu fixe : Hier, les bons du Trésor américain se sont redressés après que le président du Réserve Fédérale, Jerome Powell, a laissé entendre qu'une réduction potentielle du taux d'intérêt pourrait avoir lieu dès septembre. Ces perspectives optimistes ont entraîné une baisse des rendements sur les différentes échéances, les marchés tablant désormais sur des baisses de taux de plus de 70 points de base d'ici à la fin de l'année. Les rendements à dix ans sont tombés à environ 4,08 %, soit une baisse de 8 points de base sur la journée. Les rapports économiques du jour ont également soutenu le potentiel de réduction des taux, les données indiquant une croissance plus lente sur le marché du travail et des augmentations plus faibles que prévu des coûts de la main-d'œuvre. En outre, le Trésor américain a annoncé qu'il maintiendrait inchangées ses ventes trimestrielles de titres de créance à coupon, ce qui a encore allégé la pression sur le marché. Entre-temps, l'inflation dans la zone euro a augmenté de manière inattendue en juillet, les prix à la consommation ayant progressé de 2,6 % par rapport à l'année précédente, dépassant à la fois les chiffres de juin et les attentes des analystes. L'inflation de base est restée stable à 2,9 % pour le troisième mois consécutif. Cette hausse de l'inflation complique le processus décisionnel de la BCE, qui doit trouver un équilibre entre la nécessité de contrôler l'inflation et celle de soutenir la croissance économique, ce qui rend peu probable une nouvelle baisse des taux en septembre. Le BOE tiendra sa réunion de politique monétaire aujourd'hui.

Contrat à terme de marchandises: Un rallye de fin de mois dans les secteurs de l'énergie et des métaux a permis de réduire la perte mensuelle globale du secteur à 4 %, les marchés les plus touchés le mois dernier étant le gaz naturel américain (−21 %), l'aluminium (−10 %), et le blé CBOT (−8 %), tandis que les plus performants étaient l'or (+4,1 %), le café, le cacao, et le gaz naturel de l'UE. Le WTI et le Brent Contrat à terme ont bondi mercredi en raison des craintes de conflit au Moyen-Orient, mais les gains mensuels ont été limités par les incertitudes en matière de production et la faible demande chinoise. Les prix de l'or ont reçu une triple dose de soutien : les tensions accrues au Moyen-Orient, la baisse des rendements des bons du Trésor et la dépréciation du dollar après que M. Powell a laissé la porte ouverte à une baisse des taux en septembre. L'or a atteint un sommet de USD 2458 au cours de la nuit, suivi par l'argent qui a atteint USD 29.16 avant que des prises de bénéfices n'apparaissent dans les deux métaux. Le cuivre continue de se consolider après l'effondrement spéculatif du mois dernier, et après que la demande de cuivre en Chine ait montré des signes timides de raffermissement, tandis que le gaz naturel américain Contrat à terme a chuté en dessous de USD 2.05 par MMBtu alors que les prévisions météorologiques plus douces ont réduit la demande attendue pour l'air conditionné.

Devises : Le dollar américain s'est affaibli avec le Réserve Fédérale qui maintient ouverte la porte à une baisse des taux en septembre. Les gains ont été tirés par le yen japonais, qui a bénéficié de trois soutiens : une hausse des taux de la Banque du Japon, l'indication par la Fed d'une baisse des taux en septembre, et l'aversion au risque qui a joué un rôle dans l'escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. L'euro est toutefois resté en retrait, car la faiblesse de l'inflation dans la zone euro a continué à faire douter que la baisse des taux de la BCE en juin ait été une erreur de politique. Le dollar australien a connu une baisse plus tôt dans la journée de mercredi alors que l'inflation australienne du deuxième trimestre s'est avérée plus faible, écartant la possibilité d'une augmentation des taux de la Banque de réserve d'Australie la semaine prochaine, mais il s'est redressé plus tard alors que le dollar américain s'est affaibli. La livre sterling sera au centre de l'attention aujourd'hui, car elle reste la plus performante des pays du G10 depuis le début de l'année et la Banque d'Angleterre annonce aujourd'hui sa décision de politique générale.

Volatilité : Le VIX a chuté à $16.36 (-1,33 | -7,52 %) hier, indiquant une baisse du marché volatilité, après les remarques positivement reçues du président de la Fed Powell. Les mouvements attendus pour aujourd'hui, dérivés des prix des options, sont considérablement plus faibles que ceux d'hier, avec le S&P 500 ayant un mouvement attendu de plus ou moins 46,48 points (+/- 0,84 %) et le Nasdaq 100 plus ou moins 256,07 points (+/- 1,32 %) : un autre indicateur que le volatilité d'aujourd'hui sera inférieur à celui de mercredi. Les Contrat à terme pour le S&P 500 et le Nasdaq 100 montrent un sentiment positif continu après leur session nocturne, avec le S&P 500 Contrat à terme à 5 591,00 (+33,00 | +0,59 %), le Nasdaq 100 Contrat à terme à 19,663.25 (+158,00 | +0,81 %), et le VIX Contrat à terme at $15.830 (-0,170 | -1,06 %). Les marchés ont fortement rebondi mercredi avec le S&P 500 à 5 522,30 (+85,86 | +1,58 %) et le Nasdaq 100 à 19,362.43 (+566,15 | +3,01 %). Les principaux événements économiques aujourd'hui comprennent les demandes initiales d'allocations chômage, le S&P Global US Manufacturing PMI, et l'ISM Manufacturing PMI à 14h30, suivi de l'ISM Manufacturing Prices à 16h00. Aujourd'hui, les principaux résultats sont ceux d'Apple, d'Amazon et d'Intel, tous publiés après la cloche. Hier, les 10 options les plus échangées sur action étaient Nvidia, Advanced Micro Devices, Tesla, Microsoft, Apple, Meta Platforms, Amazon, Sofi Technologies, Broadcom, et PayPal.