Aperçu du marché mondial : Europe - 6 août 2024

Points clés :

• Actions : Les actions japonaises rebondissent de 10 % après une journée historique où le VIX a atteint 65. Les Contrat à terme laissent présager une ouverture en hausse.
• Devises : Un yen plus faible aide à maintenir l'appétit pour le risque au niveau mondial
• Pétrole : Le brut rebondit, l'or se maintient, le cuivre est plombé par l'augmentation des stocks.
• Obligations : Le rallye des obligations s'interrompt en raison de la solidité des données de l'ISM.
• Données économiques : Balance commerciale américaine

Dans l'actualité: Les décideurs de la Fed signalent des baisses de taux à venir, mais pas de récession (Investing), Les salaires réels au Japon augmentent en juin pour la première fois en près de deux ans (Investing), $6.4 Trillion action Wipeout Has Traders Fearing 'Great Unwind' is just starting (Bloomberg), Google perd un procès antitrust sur la recherche (CNBC), Harris dévoile son choix de vice-président dans la course contre Trump (Reuters)

Macro: L'indice ISM des services aux États-Unis est revenu en territoire expansionniste à 51,4, au-dessus des 51,0 attendus et des 48,8 précédents. Dans le rapport, l'activité commerciale a bondi à 54,5 (exp. 51,5, avant 49,6), tandis que l'emploi et les prix payés ont augmenté respectivement à 51,1 (avant 46,1) et 57,0 (avant 56,3). La publication a mis en évidence que les progrès économiques aux États-Unis restent mitigés et a apaisé les craintes d'une récession. Les salaires japonais pour le mois de juin reflètent l'issue positive des négociations salariales shunto, avec des gains en espèces de 4,5 % en glissement annuel contre 2,0 % précédemment et 2,4 % attendus. Les revenus monétaires réels sont également devenus positifs pour la première fois en 27 mois, s'établissant à +1,1 % en glissement annuel. Il s'agit d'une bonne nouvelle pour la BOJ, qui était sous le radar pour avoir relevé ses taux la semaine dernière, ce qui a provoqué des dégâts sur les marchés. La Reserve Bank of Australia a maintenu ses taux d'intérêt inchangés à leur niveau le plus élevé depuis 12 ans, attendant que l'inflation se résorbe avant de signaler qu'elle rejoindra les autres pays du monde dans la voie de l'assouplissement. La banque a maintenu son taux d'escompte à 4,35 % pour une sixième réunion consécutive mardi et a réaffirmé qu'elle n'excluait rien en matière de politique. La RBA vise à faire baisser les prix à la consommation tout en préservant les gains importants en matière d'emploi réalisés depuis la pandémie.

Événements macro (heures en GMT) : Ventes au détail de juin dans la zone euro, exp -0,1 % MoM et 0,1 % YoY vs 0,1 % et 0,3 % précédemment (0900), Balance commerciale de juin aux Etats-Unis, exp. -725Md$ vs -75,1Md$ précédemment (1230), rapport hebdomadaire de l'API sur le action brut et le #carburant (2000)

Événements relatifs aux résultats : Palantir a publié des résultats meilleurs que prévu pour le deuxième trimestre hier soir après la clôture et a revu à la hausse ses prévisions pour l'année fiscale en ce qui concerne le résultat d'exploitation ajusté à $966-974mn contre 883 millions de dollars estimés. 883 millions de dollars. Les actions ont augmenté de 12,2 % au cours des heures de négociation prolongées. Aujourd'hui, l'accent est mis sur les résultats de Super Micro Computer, qui publiera ses résultats pour le deuxième trimestre après la clôture des marchés.

• Aujourd'hui : Caterpillar, Duke Energy, Amgen, Airbnb, Uber, Zoetis, TransDigm, Suncor Energy, Bayer, Fortinet, Super Micro Computer, Coupang, Globalfoundries, Illumina
• mercredi : DBS Group, NTT, Novo Nordisk, Sony, SoftBank Group, McKesson, Walt Disney, CVS Health, Shopify, Nutrien, Maersk, Sampo, Siemens Energy, Glencore, Ahold Delhaize, Rockwell Automation, Monster Beverage
• jeudi : Kweichow Moutai, China Mobile, China Telecom, Zurich Insurance, Siemens, Allianz, Recruit, Tokyo Electron, Brookfield, Gilead Sciences, Eli Lilly, Deutsche Telekom, Parker-Hannifin, Genmab, Rheinmetall, Datadog
• vendredi : Constellation Software, Generali

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Actions : Les actions japonaises ont été catapultées hors de l'abîme d'hier, augmentant de 10,2 % aujourd'hui dans ce qui semble être la fin de l'explosion technique immédiate. Le VIX a été une autre victime importante des mouvements violents d'hier, atteignant 65 en intraday avant de s'établir à 38,57, soit le double de la moyenne historique. Le « commerce de dispersion » a explosé hier, mais il s'agit là encore d'un comportement très technique de la microstructure. Comme nous l'avons écrit dans notre note d'hier, les deux questions fondamentales qui se posent pour les perspectives à moyen terme sont celles de savoir si nous connaîtrons une récession et si les dépenses liées à l'IA sont viables. Les actions Contrat à terme en Europe et aux Etats-Unis indiquent une ouverture à la hausse avec une attention particulière pour les valeurs technologiques qui ont été les plus grandes perdantes dans ce selloff.

Obligations : La reprise du marché obligataire mondial s'est poursuivie lundi, bien que les bons du Trésor américain aient clôturé en deçà de leurs niveaux les plus élevés de la journée. Cette évolution fait suite à des données ISM plus élevées que prévu, qui ont atténué les craintes concernant la croissance. La composante principale index, ainsi que les composantes des commandes et de l'emploi, ont atteint leurs plus hauts niveaux de l'année. Par conséquent, bien que les rendements des bons du Trésor à 10 ans aient d'abord chuté à 3,66 % à la suite d'un repli des marchés européens et asiatiques, ils ont terminé la journée autour de 3,77 %. Le 2s10s écart est brièvement devenu positif pour la première fois depuis juillet 2022 avant de s'inverser en raison des données ISM sur les services. À la fin de la journée, les Contrat à terme obligataires tablaient sur une réduction des taux de 50 points de base en septembre et en novembre, avec une réduction globale de 120 points de base prévue pour décembre. En Europe, les obligations allemandes ont terminé la journée de lundi sans grand changement, renversant une forte hausse antérieure alimentéeled par les attentes de réductions agressives de la part des banques centrales. Le rendement à 10 ans a augmenté de 2 points de base pour atteindre 2,19 %, après avoir initialement baissé de 10 points de base. Ce revirement a fait suite à la publication des données ISM sur les services aux États-Unis, qui se sont révélées supérieures aux prévisions. Par ailleurs, les marchés monétaires signalent maintenant 27 points de base de réductions de la BCE en septembre et 76 points de base jusqu'en 2024. De même, les obligations britanniques ont inversé les gains antérieurs, le rendement à 10 ans augmentant de 4 points de base pour atteindre 3,86 %. Aujourd'hui, l'attention se porte sur les ventes au détail en Europe et sur une vente aux enchères de titres du Trésor américain à trois ans.

Actions : Le secteur a connu une faiblesse généralisée lundi, parallèlement aux actions mondiales, en raison de la perte actuelle d'appétit pour le risque, les craintes d'une récession américaine ayant un impact négatif sur la demande. Dans cette mise à jour , nous expliquons pourquoi un événement volatilité comme celui auquel nous assistons actuellement sur les actions a un impact sur le positionnement sur d'autres marchés, y compris contrat à terme de marchandises, et cela permet d'expliquer pourquoi l'or, en raison d'un positionnement élevé, a également chuté lundi, les investisseurs recherchant la sécurité dans les obligations et les liquidités. Pour l'instant, les traders surveilleront le yen et les marchés action mondiaux, car ils détiennent la clé de la direction à court terme. Le Brent a touché son plancher USD 75 avant de rebondir, l'accent étant mis sur les développements géopolitiques et la réponse de l'OPEP+ à la dernière baisse. L'or a été tiré vers le bas par une forte baisse de l'argent, mais a réussi à rebondir avant que la configuration technique ne soit endommagée. Le cuivre, quant à lui, reste sous pression après que le LME a enregistré les stocks les plus importants en trois ans, ce qui suggère que le marché mondial est trop largement approvisionné pour que le métal puisse faire son retour de sitôt.

Devises : Le dollar américain était légèrement en baisse au début de la semaine alors que le marché s'intensifiait et appelait la Réserve Fédérale à réduire ses taux. Toutefois, le calme est revenu mardi, le yen japonais s'affaiblissant à nouveau après avoir enregistré des gains considérables de 4,6 % depuis le 30 juillet, à la suite de la décision de la Banque du Japon d'adopter une position haussière. Cela a permis aux monnaies d'activité de se redresser, et le dollar australien a tiré les gains vers le haut. Le dollar australien est resté stable après que la Reserve Bank of Australia, comme prévu, a maintenu ses taux inchangés, tandis que l'euro se négocie calmement autour de 1,0950 après avoir touché le niveau clé de 1,10 lundi.