Point de marché - 16/11/23

Cette information est une brève analyse des marchés financiers.

Actions : Les contrats à terme du S&P 500 ont légèrement augmenté hier, mais ont reculé de manière significative à partir d'un sommet intrajournalier à 0,5 % au-dessus du prix de clôture, ce qui suggère un signe potentiel de fatigue dans ce dernier rallye. Les prévisions actuelles de JPMorgan concernant le PIB ont fortement baissé au cours du mois dernier, ce qui suggère un ralentissement de l'activité économique aux États-Unis. Le sommet Xi-Biden aux États-Unis n'a pas non plus réussi à redonner le moral aux actions chinoises, les contrats à terme du Hang Seng ayant baissé de 1,4 %. Aujourd'hui, Walmart devrait annoncer une forte croissance de son chiffre d'affaires et une marge d'exploitation stable. Dans la session d'aujourd'hui, nous sommes curieux de voir comment le marché réagira et évaluera la nouvelle selon laquelle Microsoft lance sa propre puce pour l'IA générative afin de réduire les coûts par rapport à l'acquisition de puces Nvidia - la question est de savoir si Nvidia connaîtra un moment Intel ?

Devises : Le dollar a effacé une partie de ses pertes importantes de mardi, mais le mouvement a été modeste avec les PPI et les ventes au détail envoyant des messages mitigés. La paire GBPUSD a été la moins performante du G10 après la publication d'un IPC plus faible que prévu. La paire GBPUSD est revenue de 1,25 à 1,24. La hausse des rendements des bons du Trésor a ramené l'USDJPY au-dessus de 151. Les Scandis ont surperformé, la NOK menant les gains malgré la baisse des prix du pétrole, et la SEK suivant. Au cours de la nuit, les Antipodes ont été sous pression, le risque de flux étant évident tout au long de la session. Le dollar australien est repassé sous la barre des 0,65 et le dollar néo-zélandais sous celle des 0,60.

Matières premières : Le pétrole brut se négocie à la baisse avec de nouvelles ventes spéculatives après que les prix aient échoué à atteindre des niveaux plus sûrs en début de semaine. L'élément déclencheur a été la hausse de 17,5 millions de barils des stocks de pétrole brut aux États-Unis en deux semaines, qui s'explique en partie par la faible demande des raffineries pendant la période de maintenance qui s'achève.  Dans le même temps, les données publiées par la Chine ont montré que la production des raffineries de pétrole du pays en octobre a diminué par rapport aux sommets atteints le mois précédent, en raison de l'affaiblissement de la demande de combustibles industriels et de la réduction des marges de raffinage. Le cuivre est soutenu après que la PBoC a injecté le plus de liquidités dans le système financier depuis 2016, tandis que l'or dérive après avoir échoué à briser la résistance au-dessus de 1970.

Revenu fixe : Les rendements des bons du Trésor américain à dix ans ont augmenté de 10 points de base en raison des chiffres meilleurs que prévu des ventes au détail et de la pression exercée par l'offre d'obligations d'entreprises. Cependant, les marchés ont commencé à évaluer les chances d'une réduction des taux en mars, ce qui devrait continuer à exercer une pression à la baisse sur les rendements. L'attention se porte désormais sur les demandes d'allocations chômage d'aujourd'hui et sur la vente aux enchères de titres du Trésor américain à 20 ans de lundi prochain. Nous continuons à privilégier une stratégie de type « barbell », impliquant des obligations à court terme jusqu'à trois ans et des obligations à 10 ans.

Volatilité : L'indice VIX est resté stable hier à $14.18, 2 cents (0,14 %) en hausse par rapport à mardi. L'indice de volatilité du VIX, le VVIX, a clôturé à 84,91, en hausse de 1,14 ou 1,36 % par rapport à la veille. L'indice Cboe SKEW (le frère OTM du VIX) a augmenté de 4,60 (3,32 %) pour atteindre 142,98. Petits signes de nervosité et d'incertitude sur les marchés. Les contrats à terme du S&P 500 et du Nasdaq ont peu évolué au cours de la séance de la nuit ; -2,25 (-0,05 %) et -22.75 (-0.14 %) respectivement.

Les points forts de l'analyse technique : Résistance du S&P 500 à 4 540. Le Nasdaq 100 devrait tester les 16 000. DAX au-dessus de la résistance de 15 575, prochain 16K. EURUSD : léger recul à 1,08 probable mais tendance haussière jusqu'à 1,0945. USDJPY rejeté à 151,94, support clé 149. GBPUSD : recul possible jusqu'à 1,2640, mais possibilité d'atteindre 1,26. L'or devrait rebondir jusqu'à 1 980. Pétrole brut Renversement : Brent potentiel à 84,80, support à 78,20. WTI potentiel à 81, support à 73,85. Les rendements des obligations américaines à 10 ans ont un support baissier à 4,36, futur en dessous de la résistance clé 108 27/32

Macro : Les ventes au détail aux États-Unis ont baissé de 0,1 % m/m en octobre, moins que les 0,3 % attendus, ce qui suggère que les tendances de la consommation se sont maintenues avant les fêtes de fin d'année. L'IPP global d'octobre aux États-Unis a baissé de 0,5 % m/m au lieu de la hausse attendue de 0,1 %, et a diminué par rapport à la hausse de 0,5 % du mois précédent, en raison d'une chute des prix de l'énergie, principalement dans le segment de l'essence, mais aussi des prix de l'électricité. M. Daly (2024 votants), de la Fed, a indiqué dans une interview au FT que les données montrent une nouvelle décélération de l'inflation, ce qui est « très, très encourageant » et révélateur de l'efficacité des politiques de la Fed. Toutefois, le président de la Fed de San Francisco refuse d'exclure une nouvelle hausse des taux d'intérêt et souligne que les baisses de taux « ne se produiront pas avant un certain temps ».L'IPC britannique pour le mois d'octobre a chuté à 4,6 % en glissement annuel contre 6,7 % précédemment, se situant en dessous des attentes du consensus de 4,7 % et des propres prévisions de la BOE de 4,8 %.

Dans l'actualité :  La crise du logement en Chine s'aggrave, les prix chutant pour la première fois en huit ans (Bloomberg), Joe Biden salue les « progrès réels » réalisés après quatre heures d'entretiens avec le président chinois Xi (Aljazeera), L'action de Cisco plonge en raison de la légèreté des prévisions et du ralentissement des commandes de produits (CNBC), Microsoft introduit ses propres puces pour l'IA, avec un œil sur les coûts (Reuters), Le Hamas accepte un accord provisoire pour libérer des dizaines d'otages, sous réserve de l'approbation d'Israël (Washington Post), Les actions de Target ont bondi de plus de 17 % après que le détaillant ait annoncé un important bénéfice, même si les ventes chutent à nouveau (CNBC).

Événements macroéconomiques (toutes les heures sont GMT) :  Inscriptions initiales au chômage aux États-Unis, exp 220k vs 217k (1330), Perspectives commerciales de la Fed de Philadelphie (Nov), exp -8 vs -9 (1330), Production industrielle aux États-Unis (Oct) exp 0,4 % vs 0,3 % (1415), EIA's weekly Natural Gas Storage Change 1530)

Événements relatifs aux résultats : Principaux résultats de Siemens, Copart, NetEase, Walmart, Ross Stores, Applied Materials et Alibaba. Les analystes s'attendent à une croissance du chiffre d'affaires de 4 % en glissement annuel et à un EBITDA de $9.2bn, en hausse par rapport à $5.5bn l'année dernière.

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