Les marchés face aux premières estimations de la victoire de Trump

Les marchés face aux premières estimations de la victoire de Trump 

Les marchés commencent déjà à se positionner sur les paris "Trump 2.0" alors que tout semble tourner en sa faveur : les votes s’accumulent et la voie de Harris vers la victoire paraît de plus en plus improbable. Bien qu’il faille encore faire preuve de patience, les marchés cherchent déjà à anticiper ce scénario. À noter que pour un véritable "Trump 2.0," il serait nécessaire de contrôler également la Chambre des représentants. Or, les résultats de toutes les élections à la Chambre pourraient prendre plusieurs jours. Cependant, avec un vote populaire nettement plus fort que lors des deux dernières élections, les probabilités semblent pencher en faveur d’un contrôle républicain.

Dans ce contexte, les indices américains réagissent positivement, avec un S&P 500 en hausse de plus de 1 %. Mais c’est surtout le Russell 2000, regroupant les petites capitalisations américaines, qui se distingue. Ce segment, plus sensible aux mesures de dérégulation et de baisses d’impôts que pourrait proposer Trump, enregistre une progression notable. En Asie, le Topix japonais s’envole de plus de 2 %, tandis que les indices chinois chutent de plus de 2,5 %, en raison des inquiétudes sur de potentielles hausses tarifaires imposées par les États-Unis. Cependant, les pertes chinoises restent limitées, Pékin anticipant des mesures de soutien à l’économie pour contrer les effets d'une présidence Trump.

En Europe, la réaction est plus modérée : les craintes d’une politique commerciale agressive et des tensions géopolitiques, notamment en raison des changements de politique de l’OTAN, pèsent sur les indices. Le Stoxx 600 perd 0,5 % et le DAX, 0,3 %. Au Mexique, l’inquiétude autour de possibles hausses de tarifs douaniers fait plonger le peso de près de 3 %, tandis que le dollar se renforce, atteignant 1,07 face à l’euro.

La pression la plus forte se fait sentir sur les taux : le rendement du Trésor américain à 10 ans frôle les 4,5 % (+3,9 %), ce qui pourrait devenir problématique pour les actifs à risque. Ce bond reflète les anticipations d'inflation liées à une politique économique potentiellement expansionniste de Trump, dans un contexte déjà marqué par des tensions inflationnistes. Les investisseurs s’interrogent sur le niveau maximal que peuvent atteindre les taux longs avant d’affecter négativement les actions et les matières premières : l’or recule légèrement, et le pétrole perd près de 1 %, en vue des augmentations de production aux États-Unis, Trump étant favorable à une politique énergétique expansionniste.

Du côté des cryptomonnaies, le Bitcoin, soutenu par les vues pro-crypto de Trump, bondit de plus de 7 % ce matin.

Pour les taux courts, le scénario de la Fed reste inchangé pour 2024, avec une baisse de 0,25 % prévue en novembre. Cependant, pour décembre, les prévisions se sont assouplies : la probabilité d’une baisse de 25 points de base est passée de 85 % à 60 %. La Fed, confrontée à une politique potentiellement inflationniste et à un ralentissement du marché de l’emploi, devra faire preuve de prudence. La situation est donc délicate pour Jerome Powell, qui pourrait se voir contraint d’ajuster la politique monétaire avec un timing loin d’être idéal.

Il faudra attendre l'ouverture du marché américain pour observer les réactions finales des investisseurs. La hausse des probabilités d'un "Trump 2.0" pourrait entraîner des gains plus larges dans certains secteurs à l'ouverture des marchés américains. Son programme politique devrait accorder une priorité à l'indépendance énergétique, aux dépenses de défense et à la dérégulation, ce qui pourrait bénéficier aux secteurs de l'énergie, de la défense, des banques et des petites capitalisations.