口座開設は無料。オンラインで簡単にお申し込みいただけます。
最短3分で入力完了！
ビットコイン現物を保有する初の米国上場ETF、11日より取引開始 - First US listed ETFs holding spot Bitcoin start trading today
株式 3 minutes to read
ピーター・ガンリュー
最高投資ストラテジスト（Saxo Group）
サマリー: 米国証券取引委員会（SEC）は、米国初の現物ビットコインETFの公開を承認しました。これにより、ビットコインへのエクスポージャーが世界中のより多くの投資家に開かれます。本日から11種類の低経費率の新ETFが取引を開始し、世界最大の現物ビットコインファンドになるための競争が始まります。現時点ではビットコイン価格への影響は予測が難しいですが、金やウランなど、ETFが実物資産を保有している市場では価格が上昇しています。欧州投資家にとって、ESMA規制下にあるため、これらの新しい米国現物ビットコインETFはあまり意味をなさず、欧州投資家向けには適合しません。
※本レポート内日本語は、ご参考情報として原文（英語）を機械翻訳したものです。
SEC、現物ビットコインETFを承認
米国金融規制当局であるSECは、歴史的な判断として、昨日、最初の現物ビットコインETFの上場を承認しました。暗号資産業界は長年にわたりこの瞬間を待ち望んでおり、裁判所を通じて規制当局との承認獲得に奔走してきました。現在、11種類のETFが上場申請中で、すべてが承認されたため、最大の現物ビットコインETFになるための競争が激化しています。これらの11種類のETFは11日取引を開始し、以下の表にETF名、ティッカーコード、主要取引所を掲載しています。ブラックロックのiShares Bitcoin Trustは、12ベーシスポイントという低コストで運用されます。
ビットコイン価格への影響は？
暗号資産にとって厳しい2022年を経て、市場は2022年11月に底を打ち、現物ビットコインは185％上昇しました。2023年の取引は、今後SECが現物ビットコインを追跡する米国ETFに関する決定を見越した動きが増えています。SECの決定後、ビットコイン価格は大きな動きは見せず、46,250レベルで推移しており、今日の取引セッションでも1％未満の上昇にとどまっています。
最大の疑問は今、2017年にCMEグループとCboe Global Marketsが最初のビットコイン先物を開始した際に見られたように、このビットコイン取引は「噂で買って事実で売る」ものであったのかという点です。実物資産を保有するETFは、金やウランなどの市場で価格動向の好材料となっており、特にウランの場合には新しい実物ETFによって市場が逼迫し、ウラン価格が上昇しています。これらの11種類の新しい現物ビットコインETFは世界最大の金融市場に多数の投資家への扉を開くことから、今後同様の展開が見られるかどうかに注目が集まっています。SECのゲイリー・ゲンスラー委員長は、SECがこれらのETFを承認したものの、決して市場を支持しているわけではなく、個人投資家は暗号資産への投資には依然として慎重であるべきだと述べています。
欧州の投資家にとっては大きな変化なし
欧州投資家にとって大きな変化はないSECの承認は米国では大きな出来事ですが、現物ビットコインや他の暗号資産のETFは米国以外の投資家にとってはかなり前から利用可能でした。欧州投資家にとって、これらの米国上場現物ビットコインETFはほとんど意味がありません。なぜなら、これらのETFはUCITS規制に準拠しておらず、EUの個人投資家は購入できないからです。したがって、新しい現物ビットコインETFは欧州のプロ投資家のみが利用できます。
ESMA規制外のスイス、UAE、APACなどの地域では、米国の現物ビットコインETFの開始により、より安価にビットコインに投資できる新たな機会が生まれました。英国のように暗号資産デリバティブが禁止されている地域や、香港のように暗号資産が違法な地域では、これらの新しいETFはどれも意味をなさず、変更をもたらしません。
そのため、多くの欧州の個人投資家にとって、現物ビットコインへのアクセスは変わりません。最大規模のETFはスウェーデンに設立・上場されているBitcoin Tracker EURで、合計資産8億2,800万ユーロ、経費率2.5％です。欧州のこの特定のETFにとっては、新しい米国ETFは20倍も高コストであるため、価格圧力を受ける可能性があります。したがって、Bitcoin Tracker EUR ETFを通じてビットコインにエクスポージャーを持っているEUのプロ投資家は、理想的にはファンドのエクスポージャーを切り替えるでしょう。
Summary: The US regulator SEC has approved the first US ETFs holding spot Bitcoin opening up Bitcoin exposure to a much wider global audience. There will be 11 new ETFs starting trading today all with low expense ratios as the arms race has begun to become the world’s largest spot Bitcoin fund. What it will mean for the Bitcoin price is difficult to say at this point, but in other markets such as gold and uranium where ETFs were holding the underlying physical asset the impact has been positive on the price. For European investors under ESMA regulation the new US ETFs on spot Bitcoin will not mean much as they will not be compliant for European investors.
SEC approves Bitcoin spot ETFs
Yesterday, in a landmark decision, the US financial regulator the SEC approved the first spot Bitcoin ETFs for public listing. The cryptocurrency industry has been waiting for this moment for years and been fighting US regulators in court to get to this point. There are right now 11 ETFs planned to list with all of them approved yesterday, so the race is now on to become the biggest spot Bitcoin ETF. These 11 ETFs will start trading today and the list below highlights the ETFs, ticker code and primary exchange. The BlackRock iShares Bitcoin Trust will launch with a total expense as low as 12 bps.
What will it mean for the Bitcoin price?
After a horrible 2022 for cryptocurrencies the market bottomed out in November 2022 and since then spot Bitcoin is up 185% with the trade in 2023 increasingly being about anticipating the upcoming SEC decision on US ETFs tracking spot Bitcoin. Following the SEC decision, we have not seen much price movements with spot Bitcoin trading around the 46,250 level up less than a percent in today’s trading session.
The big question is now whether this Bitcoin trade was a buy the rumour sell the facts like we saw back in 2017 when CME Group and Cboe Global Markets launched the first Bitcoin futures. ETFs holding underlying physical assets have in other markets such as gold and uranium been a positive factor for price developments and especially in the case of uranium, the new physical ETFs have tighten the market causing uranium prices to rally. The question is whether we will see the same developments over time with these 11 new ETFs holding spot Bitcoin as it opens the door for many more investors in the world’s largest financial market. It is important to note that SEC Chair Gary Gensler that specifically that while the SEC has approved these ETFs the regulator are by no means endorsing the underlying market, saying that retail investors should still be very cautious on investing into cryptocurrencies.
It does not change much for European investors
While the SEC approval is a big thing in the US, ETFs holding spot Bitcoin and other cryptocurrencies have been available to investors outside the US for a long time. For European investors the launch of US ETFs on spot Bitcoin mean little as these ETFs will not be available for retail investors in the EU as these ETFs will not be compliant with UCITS regulation. As such, the new spot Bitcoin ETFs will only be available to professional investors in Europe.
For jurisdictions outside ESMA regulation such as Switzerland, UAE, and APAC the launch of US spot Bitcoin ETFs will open up new opportunities for investing more cheaply into Bitcoin. There are jurisdictions such as United Kingdom where crypto derivatives are banned for UK investors and Hong Kong were cryptocurrencies are illegal. For those two jurisdiction none of these new ETFs will make any difference.
So for many European retail investors the access to spot Bitcoin will not change the largest ETF is the Bitcoin Tracker EUR incorporated and listed in Sweden with €828mn in total assets and total expense ratio of 2.5%. So for this particular ETF in Europe the new US ETFs could put on some pricing pressure as it is 20 times more expensive than the iShares Bitcoin Trust and thus any professional investor in the EU that has exposure to Bitcoin through the Bitcoin Tracker EUR ETF would ideally switch fund exposure.