グローバル・マーケット概況：アジア市場（2023年4月18日）

※本レポートは自動翻訳を一部修正したものです。原文と和訳に齟齬がある場合は原文が優先されます。

主な市場の動き

米国指数（US500.I、USNAS100.I）：好調を維持、ボラティリティ指数は後退

主要株価指数は小幅な動きとなり、S&P500は6日続伸してサイクル最高値を更新し、21日移動平均線をさらに上回り、FRBの追加利上げの可能性に直面しても、買いの勢いが残っていることを示唆しました。しかし、米国債の利回りが上昇したため、上昇幅は抑えられました。なお、ボラティリティ指数で測定される市場全体の恐怖指数は4日間低下し、VIX指数は週足ベースで2022年7月以来の低水準で取引されていることは注目に値します。

この決算シーズンでは、これまでに5つの銀行が決算を発表し、いずれも予想を上回る増益を達成したことで、KBW銀行ETFは安値から上昇しました。ETFのテクニカル指標であるRSIは、買い戻しの可能性を示唆する水準を上回りました。とはいえ、ファンダメンタルの観点からこれをサポートするには、火曜日と水曜日に発表されるバンク・オブ・アメリカ、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレーの決算で予想を上回る業績および見通しを確認する必要があります。シティグループ、JPモルガン・チェース、ウェルズ・ファーゴの決算に続きチャールズ・シュワブの決算も予想を上回り、FRBの利上げが銀行の純金利収入を押し上げたため、予想を上回る結果となりました。

国債利回りはロンドン時間から上昇を始め、NY時間にはNY連銀製造業景気指数が前月の-24.6から10.8に上昇し、コンセンサス予想が-18となったことから、勢いよく上昇しました。さらに、バーキンFRB議長は、インフレ率が目標の2％に戻るより多くの証拠を確認したいと考えています。2年物先物やSORFでは、5月会合で25bpの利上げがほぼ決定し、6月利上げの確率が高まったことを受けて、ブロック売りが出現しました。利回りはカーブ全体で8～10ベーシスポイント上昇し、2年物は4.19%、10年物は3.60%で終了しました。

C中国株：重要データの公表を前に上昇

ハンセン指数とCSI300指数はともに上昇し、それぞれ1.7％と1.4％上昇し、金融や消費財が牽引しました。HSBC（00005：xhkg）は2.3％上昇し、中国の主要銀行名は1.5～3％上昇した。ハンセンTECH指数は2.2％上昇し、EコマースやEV関連銘柄が上昇をけん引しました。美団（03690：xhkg）が4.7％高と急伸したほか、メガキャップの中国ネット株も1％超上昇しました。EVメーカーのXPeng(09868:xhkg)はコスト削減計画で12.5％高となりました。ニオ（09866:xhkg）とリーオート（02105:xhkg）は約6％上昇し、上海オートショーを控えた長城（02333:xhkg）が6％急伸するなど、伝統的自動車メーカーの大手も上昇した。月曜日は資源分野が好調でした。ベースメタル鉱山のMMG（01208:xhkg）は4.5％上昇し、中国のGDPと活動データを本日控えてペトロールチャイナ（00857:xhkg）は4.9％上昇しました。

月曜日は、NY連銀エンパイアステート製造業景況調査が予想を上回ったことで利回りがさらに急上昇し、EURUSDは1.10ハンドルをさらに割り込み、GBPUSDは1.24を割り込み、本日後半に予定されている労働市場データに注目が集まる中、米ドル高は広範囲で持続しています。植田日銀総裁が本日東京時間午前10時に国会に出席するため、136の大きなハンドルを前に、米ドル円は134.57の1ヶ月ぶりの高値まで上昇し、134.75のリトレースメント61.8%レベルが焦点となりました。AUDUSDは、今日発表されるRBA議事録と中国第1四半期GDP報告を前に、やや回復力があり、0.67付近に留まっています。

原油価格は、多くの経済指標が依然として強さを示す中、FRBの引き締め観測が強まり、需要懸念が高まったことから、ナイトセッションで約2％急落しました。また、アジアの需要についても懸念が広がっており、アジア地域の製油所が利益率の大幅な低下を背景に減産を検討しているとの報道がありました。一方、イラクのクルディスタン半自治区からトルコのセイハン油槽所を経由して原油の輸出が再開される可能性があり、供給懸念は緩和されました。ロシアの原油輸出も先週、日量300万バレルを超える水準に回復しています。WTI価格は81ドル/バレルを割り込み、ブレントは85ドルを割り込んでいます。今日は、中国の第1四半期GDPと3月の活動データの内容が注目されます。

金・銀：FRBの引き締め観測が強まり、調整が進む

貴金属は、NY連銀の製造業景況調査が景気の強さを示し、FRBが金利を長期的に維持する余地を示したため、米国の利回りがさらに急上昇し、10年債利回りは3.6％の高値を付けた。金は1981ドルまで急落した後、1990ドル以上の水準まで反発し、銀は24.80ドルの安値を付けた後、25ドルまで反落しました。金は買われ過ぎの水準に達した後、調整リスクが残っており、焦点は今週のPMIデータで、FRBの講演者と共に重要な鍵を握っています。

主なポイント

RBA議事録に注目：リスクは、市場が利上げ停止を織り込み済みで、次は利下げが焦点に

本日のSpotlightで述べたように、RBAの議事録はRBAが金利を維持するための手がかりを得るために分析されるでしょう。しかし、議事録で金利が再び上昇する可能性が強調された場合、豪ドルはそれを受けて上昇する可能性があります。特に、市場では利上げの可能性はなく、早ければ7月に利下げが行われると判断されているためです。RBAがタカ派的なサプライズを提供した場合、AUDUSDのレジスタンスである0.67が試される可能性があります。このレジスタンスを上回った場合、豪ドルは50日移動平均線を超える可能性があるため、注目される節目となるでしょう。

銀行の決算： チャールズ・シュワブの決算はまちまち、ステイトストリートは失望を誘う

先週金曜にJPモルガン、シティグループ、ウェルズ・ファーゴの好調な決算をいち早く確認した後、今週は地方銀行の決算に焦点が当てられています。しかし、地銀の決算は、預金流出の中で、より複雑な足取りで始まっています。最近の銀行危機の際に圧力を受けたチャールズ・シュワブは、本日、第1四半期の純売上高は予想と一致、EPSは0.93ドル（予想値0.90ドル）と発表しました。しかし、第1四半期の預金残高は3257億ドルと、2022年第4四半期の3667億ドルから減少し、1年前の4659億ドルから減少したと報告し、資金面で大きな打撃を受けたことが浮き彫りになりました。一方、ステート・ストリートは、第1四半期の純金利収入、預金および手数料収入が減少し、顧客がステート・ストリートの投資商品から引き出した額は、予想では80億ドルであったのに対し、260億ドルのじゅんりゅう出であったと報告しました。預金残高は440億ドルから390億ドルに減少し、第2四半期も40-50億ドルの減少が予想されています。

サムスン、GoogleからBingへの移行を検討中と報じられる

ニューヨーク・タイムズ紙は、サムスンが自社製スマートフォン（2022年、その数は2億6,100万台）のデフォルト検索エンジンをGoogleからMicrosoftのBingに移行することを検討していると報じました。マイクロソフトが出資するOpenAIの技術を追加してBingの性能を強化する可能性があり、検索エンジンサービスにおけるグーグルの優位性がますます脅かされています。月曜日、グーグル（GOOGL:xnas）は2.7％下落し、マイクロソフト（MSFT:xnas）は0.9％上昇しました。

中国の3月の経済活動は、昨年3月に主要都市で始まったロックダウンからの反動もあり、成長の加速が予想されます。ブルームバーグの調査によると、予想の中央値は、3月の小売売上高の成長率が前年同月比8.0％と、前2ヵ月間の3.5％から顕著に上昇すると予想しています。この成長には、良好なベース効果とサービスによる押し上げが寄与すると予想されます。また、鉱工業生産については、1月と2月の2.4％から3月は4.7％に加速すると予想されます。固定資産投資については、1-2月期の5.5％をやや上回る5.8％と予測しています。さらに、ブルームバーグが調査したエコノミストは、中国の第1四半期の実質GDP成長率が、第4四半期の前年同期比2.9％から3.9％に回復する見通しです。

テクノロジー株のセンチメントを設定するNetflix

今週は第1四半期決算のシーズンで、火曜日にNetflixの重要な決算があり、来週のテクノロジー決算を前にテクノロジー銘柄のセンチメントを左右する非常に重要な決算となります。アナリストは、ネットフリックスの第1四半期の売上高は前年同期比4％増、EPSは前年同期比10％減の2.87ドルになると予想しています。ネットフリックスは、パスワードの共有を減らして高収益化を図り、広告ベースのモデルでサブスクリプションを望まない顧客から収益を上げ、最終的には投資ニーズを減らすために独自のコンテンツ制作を減らすという方向転換を図っている最中です。これらの行動はすべて、株主価値の創造にポジティブです。

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