Wzrost cen ropy naftowej w związku z silnym zimowym popytem i rosyjskimi sankcjami

Wzrost cen ropy naftowej w związku z silnym zimowym popytem i rosyjskimi sankcjami

Commodities 5 min na przeczytanie
Ole Hansen

Dyrektor ds. strategii rynku surowców

Kluczowe punkty

  • Ceny ropy naftowej odnotowały silne wzrosty w styczniu tego roku, wspierane przez popyt zimowy i krótkoterminowe zagrożenia dla podaży z Rosji w związku z nowymi sankcjami
  • Rosnące rentowności obligacji zapewniają znaczący wiatr w plecy dla byczych pozycji, jednocześnie zniechęcając do otwierania krótkich pozycji na rynku ropy na tym etapie.
  • Nowe sankcje USA wobec Rosji wpływają na tankowce, które w zeszłym roku transportowały ponad 1,5 miliona baryłek dziennie.
  • Podczas gdy ostatnie sankcje są w większości wycenione, obecna dynamika może nadal pchać ceny w górę w kierunku USD 85,, który podkreślamy jako potencjalny szczyt w naszej wkrótce opublikowanej prognozie na Q1-2025 


Ceny ropy naftowej WTI i Brent odnotowały do tej pory silne wzrosty w styczniu tego roku, a oba notowania wzrosły o ponad 8% po ostatnim kwartale 2024 r., W którym większość aktywności koncentrowała się w pobliżu dolnej granicy zakresów dominujących w ciągu ostatnich dwóch lat. Podczas gdy prognoza na 2025 r. sugeruje dobrze zaopatrzony rynek - napędzany wzrostem produkcji poza OPEC+ o około 1,4 mln baryłek dziennie, przewyższającym wzrost globalnego popytu, który IEA szacuje na około 1,1 mln baryłek dziennie - krótkoterminowa prognoza staje się więc coraz bardziej pozytywna. Zmiana ta wynika z połączenia silnego zimowego popytu na olej napędowy i opałowy oraz, co nie mniej ważne, ostatnich amerykańskich sankcji nałożonych na rosyjski przemysł naftowy, które poszły znacznie dalej niż oczekiwano.

Wyjątkowo zimny styczeń w niektórych częściach Stanów Zjednoczonych zwiększył popyt nie tylko na gaz ziemny, którego cena wzrosła do najwyższego od dwóch lat poziomu powyżej USD 4 za MMBtu, ale także na olej napędowy i paliwa opałowe. W połączeniu z niższym poziomem amerykańskich zapasów ropy, wydarzenia te już spowodowały wzrost cen przed ogłoszeniem najnowszych sankcji. Zapasy ropy naftowej w USA w Cushing (magazyn ropy w Oklahomie), który centrum dostaw kontraktów terminowych WTI, spadły do najniższego poziomu od 11 lat, zbliżając się do minimalnego poziomu operacyjnego wynoszącego 20 milionów baryłek. Spadek zapasów wzmocnił strukturę backwardation, w której ceny z dostawą natychmiastową rosną szybciej niż ceny z dostawą przyszłą.

Ten rozwój sytuacji przyciągnął popyt inwestorów ze względu na dodatni carry osiągany przy przechodzeniu z wygasającego kontraktu na tańszy. Przy niezmienionych cenach w ciągu trzech miesięcy, inwestor posiadający i rolujący kontrakty terminowe WTI mógłby potencjalnie osiągnąć roczny zwrot w wysokości prawie 15%, zapewniając znaczny wiatr w plecy dla byczych pozycji, jednocześnie zniechęcając do shortowania rynku ropy na tym etapie.

Poziomy zapasów w Cushing, centrum dostaw WTI, wspierające rosnące ceny kontraktów terminowych typu front-end w porównaniu z cenami odroczonymi.

Oczekuje się, że nadchodzący rząd Trumpa zaostrzy sankcje wobec Iranu, potencjalnie wymuszając zmniejszenie wydobycia w tym kraju, które w ciągu ostatnich czterech lat wzrosło o około 1,3 miliona baryłek dziennie do sześcioletniego maksimum. Z perspektywy krótkoterminowej, bardziej znaczącym czynnikiem jest piątkowe ogłoszenie przez Departament Skarbu USA dodatkowych rosyjskich sankcji wymierzonych w ponad 180 tankowców przewożących rosyjską ropę naftową, a także dostawców ubezpieczeń morskich z siedzibą w Rosji. Tankowce te transportowały w ubiegłym roku ponad 1,5 miliona baryłek ropy dziennie, głównie do odbiorców w Chinach i Indiach.

Pomimo prawie trzech lat sankcji, Rosja zdołała przekierować swoje przepływy ropy, utrzymując produkcję i eksport. Jednak zakres tych ostatnich sankcji zajmie rynkowi trochę czasu. W połączeniu ze zwiększonym popytem zimowym, krótkoterminowa prognoza wskazuje na wsparcie wzrostu cen. Jednak przy cenach, które już wzrosły o około USD 10 za baryłkę, dalsze wzrosty zależą od zdolności rynku do utrzymania dynamiki, wspierając tym samym niedawno utworzone długie pozycje utrzymywane przez spekulantów.

W tygodniu do 7 stycznia, przed ostatnim wzrostem powyżej USD 80 za baryłkę, spekulanci zwiększyli swoje długie pozycje netto na kontraktach terminowych na ropę Brent o 21% do 227 milionów baryłek, co stanowi ośmiomiesięczny szczyt, podczas gdy długie pozycje na olej napędowy wzrosły o 42% do sześciomiesięcznego maksimum. Należy pamiętać, że opóźnione raporty COT obejmujące rynki kontraktów terminowych w USA zostaną opublikowane dzisiaj po zamknięciu rynku amerykańskiego o godzinie 20:30 GMT.

W ubiegłym tygodniu WTI przebiła się solidnie w górę, najpierw przekraczając 200-dniową średnią kroczącą, a następnie linię trendu od szczytu z września 2023 r., zanim napotkała dziś opór w okolicach październikowego maksimum USD 78.50—the. Podczas gdy najnowsze informacje o sankcjach ze strony Rosji są już prawie wliczone w cenę, obecna dynamika może nadal pchać ceny w górę, potencjalnie osiągając poziom USD 85,, który w naszym wkrótce opublikowanym raporcie prognoza za 1-2025 r. uważamy za potencjalny szczyt.

Kontrakty terminowe na ropę WTI - Źródło: Saxo

Najnowsze artykuły dotyczące towarów:

10 stycznia 2025: Tygodnik surowców: Mocny początek roku pod znakiem energii i metali
7 stycznia 2025: 
Raport COT: Pozycjonowanie zarządzanych pieniędzy na rynku Forex i towarów na koniec roku
20 grudnia 2024: 
Odrodzenie srebra w 2024 r: Metal szlachetny z przemysłowym zacięciem
17 grudnia 2024: 
Inwestorzy zarabiają: Złoto i srebro realizują zyski pod koniec roku
17 grudnia 2024: 
Podcast: Czeka nas szalona jazda w 2025 roku
16 grudnia 2024: 
Raport COT: Popyt na rolnictwo; Inwestorzy zwiększają zakłady na euro
13 grudnia 2024: 
Towary tygodniowo: Krzywa terminowa i jej wpływ na stopy zwrotu
10 grudnia 2024: 
Kryzys kawowy w Brazylii doprowadził Arabikę do rekordowego poziomu
9 grudnia 2024: 
Raport COT: Spekulanci kupowali ropę i złoto: euro pozycje krótkie osiąga 4-letni szczyt
6 grudnia 2024:
 Tygodnik surowcowy: Miedź rośnie dzięki optymizmowi Chin; opóźnienie OPEC sygnalizuje słabość ropy naftowej
3 grudnia 2024: 
COT: Mieszany tydzień na surowcach, ponieważ kupowanie dolara było kontynuowane
29 listopada 2024: 
Towary odpoczywają po pełnym akcji listopadzie
28 listopada 2024: 
Kawa osiąga najwyższy poziom od 47 lat
28 listopada 2024: 
Chwiejny rynek złota zwraca się do Świętego Mikołaja o grudniowe wsparcie
27 listopada 2024: 
Podcast: Czy złoto będzie cieszyć się rajdem Świętego Mikołaja ósmy rok z rzędu?
25 listopada 2024: 
Raport COT: Długi skok USD; Mieszany tydzień na towarach
22 listopada 2024: 
Tygodnik towarowy: Najlepsze wyniki od kwietnia
19 listopada 2024: 
Złoto i srebro rosną w wyniku napięć na linii Rosja-USA
18 listopada 2024: 
COT: Ograniczony popyt na dolara pomimo siły; Przyspieszona sprzedaż metali 
11 listopada 2024: 
COT: Spekulanci kupowali energię i zboża, sprzedawali złoto przed wyborami
8 listopada 2024: 
Tygodnik towarowy: Mieszana reakcja na Trumpa 2.0
6 listopada 2024: 
Podcast: Wybory w USA i reakcje rynków, w tym surowców
6 listopada 2024: 
Zwycięstwa Trumpa i Republikanów wywołują spadek cen surowców
4 listopada 2024: 
COT: Spekulanci gromadzą dolary, opuszczają towary przed wyborami w USA
1 listopada 2024: 
Tygodnik towarowy: Pewne osłabienie przed krytycznym tygodniem


Zastrzeżenia

Każdy z podmiotów Grupy Saxo Bank świadczy wyłącznie usługi realizacji i dostępu do analiz, umożliwiając użytkownikowi przeglądanie i/lub korzystanie z treści dostępnych w witrynie internetowej lub za jej pośrednictwem. Te treści nie zmieniają ani nie rozszerzają usług polegających wyłącznie na realizacji. Nie są też do tego przeznaczone. Taki dostęp i użytkowanie zawsze podlegają (i) warunkom korzystania z usług; (ii) pełnej wersji zastrzeżeń; (iii) ostrzeżeniu o ryzyku; (iv) zasadom interakcji oraz (v) uwagom dotyczącym centrum Saxo News & Research i/lub jego treści, a także (gdy ma to zastosowanie) warunkom regulującym korzystanie z hiperłączy zawartych w witrynie członka Grupy Saxo Bank, za pośrednictwem której użytkownik uzyskuje dostęp do centrum Saxo News & Research. Treści te są zatem przekazywane wyłącznie jako informacje. W szczególności nie udziela się żadnych porad ani nie można polegać na nich jako na udzielonych lub zatwierdzonych przez jakikolwiek podmiot z Grupy Saxo Bank; nie należy ich też interpretować jako zachęty do subskrypcji, sprzedaży lub zakupu jakichkolwiek instrumentów finansowych. Wszelkie podejmowane przez użytkownika transakcje i inwestycje muszą opierać się na jego własnej, niewymuszonej i świadomej decyzji. W związku z tym żaden podmiot Grupy Saxo Bank nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty, które użytkownik może ponieść w wyniku jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej podjętej w oparciu o informacje dostępne w centrum Saxo News & Research lub w wyniku korzystania z tego centrum. Składane zlecenia i realizowane transakcje uważa się za dotyczące rachunku klienta u podmiotu z Grupy Saxo Bank działającego w jurysdykcji, w której klient zamieszkuje i/lub w której klient otworzył i prowadzi swój rachunek inwestycyjny. Centrum Saxo News & Research nie zawiera (i nie należy przyjmować, że zawiera) porad finansowych, inwestycyjnych, podatkowych ani handlowych, ani porad jakiegokolwiek rodzaju oferowanych, rekomendowanych czy polecanych przez Grupę Saxo Bank. Nie należy go traktować jako rejestru naszych cen ani jako oferty czy zachęty do sprzedaży lub zakupu jakiegokolwiek instrumentu finansowego. W zakresie, w jakim jakiekolwiek treści mogą być interpretowane jako analizy inwestycyjne, użytkownik uznaje i akceptuje, że te treści nie zostały przygotowane zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych oraz nie były jako takie zamierzone i w związku z tym będą zgodnie z odpowiednimi przepisami uważane za komunikację marketingową.

Zapoznaj się z zastrzeżeniami:
Powiadomienie dotyczące analiz inwestycyjnych, które nie są niezależne (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Pełna wersja zastrzeżeń (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)


Philip Heymans Alle 15
2900 Hellerup
Dania

Skontaktuj się z Saxo

Wybierz region

Polska
Polska

Wszelkie działania związane z handlem i inwestowaniem wiążą się z ryzykiem, w tym, ale nie tylko, z możliwością utraty całej zainwestowanej kwoty.

Informacje na naszej międzynarodowej stronie internetowej (wybranej z rozwijanego menu globu) są dostępne na całym świecie i odnoszą się do Saxo Bank A/S jako spółki macierzystej Grupy Saxo Bank. Wszelkie wzmianki o Grupie Saxo Bank odnoszą się do całej organizacji, w tym do spółek zależnych i oddziałów pod Saxo Bank A/S. Umowy z klientami są zawierane z odpowiednim podmiotem Saxo w oparciu o kraj zamieszkania i są regulowane przez obowiązujące przepisy prawa jurysdykcji tego podmiotu.

Apple i logo Apple są znakami towarowymi Apple Inc., zarejestrowanymi w USA i innych krajach. App Store jest znakiem usługowym Apple Inc. Google Play i logo Google Play są znakami towarowymi Google LLC.