Tygodniowy wykres walutowy: Polityka wciąż kluczowym tematem na rynkach

Kluczowe punkty:

• USD: Niepewność polityczna w Europie może wspierać dolara amerykańskiego, ale pęknięcia gospodarcze pogłębiają się, wspierając argumenty za obniżkami stóp procentowych
• EUR: Wysoka zmienność w obliczu niepokoju wyborczego
• JPY: Kryteria interwencji nie zostały spełnione
• GBP: Względny spokój przed wyborami
• AUD: Protokół z posiedzenia RBA prawdopodobnie będzie jastrzębi

Francuskie wybory: Wpływ pierwszej rundy może zostać zniwelowany

Pierwsza tura wyborów we Francji dobiegła końca, a skrajnie prawicowa partia Marine Le Pen zdominowała ją z około 34% głosów, choć nie udało się uzyskać absolutnej większości. Lewicowa koalicja ma uzyskać około 29% głosów, podczas gdy sojusz Macron-centrysta zaledwie ponad 20% głosów.

Rynki odetchnęły z ulgą, że zwycięstwo skrajnie prawicowej partii Le Pen nie było tak decydujące, a część ryzyka premia związanego z aktywami strefy euro w ciągu ostatnich kilku tygodni została usunięta. Kontrakty terminowe na EuroStoxx wzrosły, a EURUSD wzrósł do 1,0750, podczas gdy kontrakty terminowe na obligacje wskazywały, że francusko-niemiecki spread może się zacieśnić.

Ryzyko polityczne nie jest jednak całkowicie poza radarem. Prezydent Emmanuel Macron wezwał do "szerokiego" sojuszu przeciwko skrajnej prawicy w drugiej turze, w której odbędzie się druga tura głosowania, w której nie było bezpośredniego zwycięzcy w pierwszej turze. W nadchodzącym tygodniu w centrum uwagi znajdzie się intensywny handel końmi, a wszelkie oznaki postępu w sprawie koalicji Macrona mogą wzmocnić wzrost aktywów strefy euro. Mimo to zmienność jest prawdopodobna, ponieważ rachunek wyborczy może pozostać skomplikowany, a wszelkie ożywienie będzie prawdopodobnie kruche w tym tygodniu przed drugą turą wyborów, która odbędzie się 7 lipca.

Podczas gdy niepewność polityczna stwarza ryzyko, może ona również oferować strategiczne punkty wejścia dla inwestorów długoterminowych. Aby dowiedzieć się więcej, przejdź do naszego poprzedniego artykułu na Zawirowania wyborcze we Francji: Europejski akcje pośród wstrząsów.

Podgląd amerykańskiego NFP: Mieszane sygnały nie wykluczają rozluźnienia rynku pracy

Oficjalne dane z amerykańskiego rynku pracy dotyczące zatrudnienia zostaną opublikowane w piątek, a szacunki przewidują miesięczną zmianę w czerwcu na poziomie 190 tys. w porównaniu do 272 tys. w maju, co było znaczącą niespodzianką.

Miesięczne dane NFP pozostają podatne na znaczne korekty w dół, a gdzie indziej dane pokazują, że na amerykańskim rynku pracy zaczynają powstawać pęknięcia. Otwarte oferty pracy JOLTS we wtorek rzucą więcej światła na tę narrację, a liczba nowych bezrobotnych w piątek również będzie kluczowa.

Nawet przy wzroście liczby miejsc pracy w NFP na poziomie 190 tys. będzie to spowolnienie w porównaniu ze średnią z ostatnich 3 miesięcy wynoszącą ~250 tys. Fed skupi się również na wzroście płac, który musi spowolnić, aby trendy dezinflacyjne stały się bardziej zrównoważone, oraz na stopie bezrobocia, która wzrosła do 4%. Każda gołębia niespodzianka skłoni rynki do zwiększenia szans na wrześniową obniżkę stóp Fed, co może być potencjalnie pozytywne dla aktywów ryzykownych (lub akcje) i negatywne dla dolara amerykańskiego.