Týždenný FX Chartbook: Politika je stále kľúčovou témou na trhoch

Kľúčové body:

• USD: Európska politická neistota by mohla podporiť americký dolár, ale ekonomické trhliny sa rozširujú a podporujú znižovanie sadzieb
• EUR: Vysoká volatilita v dôsledku pretrvávajúcej volebnej nervozity
• JPY: Intervenčné kritériá neboli splnené
• GBP: Relatívne pokojný vstup do volieb
• AUD: Zápisnica RBA bude pravdepodobne jastrabia

Francúzske voľby: Vplyv prvého kola by sa mohol vymazať

Vo Francúzsku sa skončilo prvé kolo volieb, v ktorom dominovala krajne pravicová strana Marine Le Penovej so ziskom približne 34 % hlasov, hoci absolútna väčšina nebola zaznamenaná. Ľavicová koalícia by mala získať približne 29 %, zatiaľ čo Macronova aliancia sa pohybuje tesne nad 20 % hlasov.

Trhy si vydýchli, že víťazstvo Le Penovej krajne pravicovej strany nebolo také rozhodujúce, a časť rizika prémia spojeného s aktívami eurozóny v posledných týždňoch sa vymazala. Futures na EuroStoxx poskočili vyššie a EURUSD vzrástol späť na 1,0750, zatiaľ čo futures na dlhopisy naznačili, že francúzsko-nemecký spread by sa mohol sprísniť.

Politické riziká však nie sú úplne mimo pozornosti. Prezident Emmanuel Macron vyzval na "široké" spojenectvo proti krajnej pravici v druhom kole, v ktorom sa bude hlasovať v druhom kole, ak v prvom kole nebol jednoznačný víťaz. Intenzívne obchodovanie s koňmi bude v centre pozornosti počas budúceho týždňa a akékoľvek známky pokroku v Macronovej koalícii by mohli podporiť úľavovú rally na aktívach eurozóny. Napriek tomu je pravdepodobná volatilita, keďže volebná kalkulácia bude pravdepodobne naďalej komplikovaná a akékoľvek oživenie bude tento týždeň pred druhým kolom volieb, ktoré sa uskutoční 7. júla, pravdepodobne krehké.

Hoci politická neistota predstavuje riziko, môže tiež ponúknuť strategické vstupné body pre dlhodobých investorov. Viac informácií nájdete v našom predchádzajúcom článku na stránke France Election Turmoil: Európsky Akcie uprostred otrasov.

Preview NFP v USA: Zmiešané signály nevylučujú uvoľnenie trhu práce

Oficiálny údaj o zamestnanosti na americkom trhu práce sa zverejní v piatok, pričom odhady počítajú s mesačnou zmenou v júni na úrovni 190 tisíc v porovnaní s 272 tisíc v máji, čo bolo výrazné pozitívne prekvapenie.

Mesačné údaje o NFP sú naďalej náchylné na výrazné revízie smerom nadol a aj inde údaje ukazujú, že na americkom trhu práce sa začínajú vytvárať trhliny. V utorok by sa mali otvoriť nové pracovné miesta a v piatok budú kľúčové aj žiadosti o podporu v nezamestnanosti.

Dokonca aj v prípade, že by bol hlavný prírastok pracovných miest v NFP 190 tisíc, znamenalo by to spomalenie oproti poslednému trojmesačnému priemeru ~250 tisíc. Fed sa tiež zameria na rast miezd, ktorý sa musí spomaliť, aby sa dezinflačné trendy stali udržateľnejšími, a na mieru nezamestnanosti, ktorá sa zvýšila na 4 %. Akékoľvek holubičie prekvapenie podnieti trhy k zvýšeniu šancí na septembrové zníženie sadzieb FEDu, čo môže byť pozitívne pre rizikové aktíva (alebo Akcie) a negatívne pre americký dolár.