Тарифы Трампа застали рынки врасплох. Что теперь?

Эта статья была автоматически переведена с помощью искусственного интеллекта

Президент США Трамп ввел 25-процентные тарифы, которые он ранее угрожал ввести 1 февраля^st вскоре после своего выдвижения 20 января. Рынок не принял эти конкретные угрозы за чистую монету вплоть до закрытия пятницы на прошлой неделе после того, как бесчисленные тарифные угрозы в первый срок его президентства не были выполнены, а также, возможно, после того, как он отказался от угрозы ввести 25-процентные тарифы против Колумбии. Но на этот раз он справился, и рынкам придется быстро адаптироваться к новой реальности и риску встречных шагов со стороны торговых партнеров США, некоторые из которых уже были сделаны в эти выходные.

Давайте рассмотрим факты в этой ситуации, реакцию рынка, которая, вероятно, будет наблюдаться в понедельник на американской сессии и далее, а также то, на что следует обратить внимание после первоначальной реакции.

Факты:

• Тарифы против Мексики, Канады и Китая были введены на фоне жалоб администрации Трампа на то, что Мексика и Канада не делают достаточно, чтобы остановить нелегальную иммиграцию и поток наркотиков в США, а Китай также обвиняют в том, что он играет роль в поставках фентанила в страну. Тарифы вступят в силу после полуночи понедельника, когда календарь перейдет на вторник.)
• США введут 25-процентные тарифы на большинство импортных товаров из Канады, при этом на сырую нефть и другие энергоносители - самую крупную категорию импорта из Канады в США - тарифы составят всего 10 %.
• США введут 25-процентные тарифы на весь импорт из Мексики.
• США введут дополнительные 10-процентные тарифы против Китая на весь импорт, в частности, отменив исключение "de minimis", предусмотренное сайтом USD 800. Это окажет значительное влияние на розничных продавцов электронной коммерции, предлагающих значительную часть своей продукции из Китая, например, на низкобюджетного ритейлера Temu и других китайских ритейлеров, а также на Amazon.com. Десятки миллиардов долларов импорта из Китая ранее избегали всех тарифов в рамках этого исключения.
• Ответ Канады был уже всеобъемлющим: Канада заявила, что установит 25% тарифы на USD 105 млрд. американского импорта, начиная с тарифов на USD 20 млрд. импорта алкоголя, кофе, одежды, мебели и бытовой техники, а затем на USD 85 млрд. импортируемых легковых и грузовых автомобилей, сельскохозяйственной продукции, стали, алюминия и аэрокосмической продукции.
• Мексика ответила, что также примет ответные тарифные и нетарифные меры, но подробностей пока не сообщает.
• Китай осудил повышение тарифов, заявив, что оно нарушает международные правила торговля и что он будет оспаривать тарифы в ВТО, а также заявил, что примет "контрмеры", которые пока не уточняются.
• В выходные Трамп также заявил, что "абсолютно точно" введет тарифы против ЕС, сказав, что "мы будем делать что-то очень существенное с Европейским союзом". Мы собираемся поднять уровень на должную высоту".

Как реагирует и будет реагировать рынок

Реакция рынка будет весьма негативной, поскольку участники рынка не воспринимали угрозы Трампа всерьез до тех пор, пока он действительно не выступил на выходных. Многие полагают, что эти тарифы могут быть отменены в любой момент, если Трамп сочтет, что его точка зрения достигнута, и увидит, что партнеры торговля реагируют в нужном направлении. Goldman Sachs уже заявила, что считает тарифы Мексики и Канады недолговечными.

 Насколько сильно будет ухудшаться ситуация на рынке после значительной коррекции, возможно, на несколько процентов, например, в фондовые рынки, зависит от того, будут ли новые тарифы быстро отменены в связи с достижением соглашения или это перерастет в цикл "титул за титул", который перейдет в тотальную войну торговля. Вот что происходит на данный момент и что может произойти в понедельник:

• Валюты. Интенсивное укрепление доллара, устойчивость иены в кроссах и, возможно, еще большее укрепление? Рынки Валюта открываются первыми в воскресенье, и на момент написания статьи наиболее ликвидные валюты торгуются уже несколько часов. Доллар США торгуется примерно на 1,5% выше по отношению к канадскому доллару по сравнению с закрытием в пятницу. Доллар США также укрепился примерно на 1,5% по отношению к евро. На момент написания статьи мексиканский песо еще не торговался, но на открытии торгов он неизбежно опустится против доллара. Иена превратилась из не столь сильной, как доллар США, в опережающую рост доллара США на данный момент. За китайским юанем будут пристально наблюдать на фоне признаков того, что официальные власти Китая защищают уровень курса USD/CNH в 7,375, который дважды был протестирован в последние годы. На данный момент USD/CNH находится на отметке 7,36, почти коснувшись уровня 7,375 за ночь - но Китай отдыхает до среды, поэтому нужно быть осторожным, чтобы определить, что там происходит.
• торговля. На открытии торговля, скорее всего, гэп будет значительно ниже. Первой откроется новозеландская биржа, которая начнет торги в 2100 GMT в воскресенье вечером, затем австралийская Сиднейская биржа в 2315 GMT и японская Токийская Медведь в 0000 GMT.
• Казначейские облигации США. Многие считают вероятным, что казначейские облигации США окажутся под давлением, так как большинство полагает, что тарифы ведут к инфляции и, безусловно, вредны для роста, что повышает риск дальнейшего увеличения и без того очень большого дефицита бюджета США. Но, с другой стороны, казначейские облигации США часто становятся тихой гаванью в трудные времена. Мы должны быть очень внимательны к качеству первоначальной реакции. Как бы то ни было, это самый важный рынок в мире, если на нем появятся признаки серьезной нестабильности, что потребует немедленной реакции со стороны ФРС и Казначейства, если появятся признаки чрезмерной Волатильность или дисфункции. Хотя влияние тарифов многие считают инфляционным, нет всеобщего согласия по вопросу о том, как будет развиваться инфляция в условиях тарифов.
• Криптовалюта. Криптовалюты получили удар под дых в выходные, поскольку являются единственным рискованным активом, которым можно торговать по выходным, когда все остальные рынки закрыты. На момент написания статьи биткойн упал более чем на 3 %.

На что следует обратить внимание, не обращая внимания на эмоциональную реакцию.

Эта статья в основном посвящена первым мыслям о драматическом анонсе этих выходных. В ближайшие дни и недели нам предстоит рассмотреть еще много других вопросов. Важно отметить, что если эти тарифные шаги и ответные шаги со стороны партнеров США будут продолжаться, то мы фактически окажемся в состоянии войны с последствиями для роста и цен, а также нарушениями в цепочках поставок и компаниях, которые это принесет. Главный долгосрочный риск - стагфляция: слабый рост при более высоком уровне инфляции. На данный момент есть несколько конкретных ракурсов:

Компании, испытывающие прямой ущерб из-за производства в Канаде и Мексике. Автопроизводители из Ford и особенно GM, которые соответственно производят 15-20% и 30-40% своих автомобилей в Канаде и Мексике. У Volkswagen есть крупный завод Audi в Мексике, и европейских автопроизводителей ждут потрясения, если Трамп продолжит вводить тарифы против европейских стран. Некоторые производители одежды также ощутят значительное влияние.

Подумайте, как это отразится на крупнейших американских брендах. Уже в выходные канадские хоккейные болельщики освистывали исполнение гимна США на хоккейных матчах НХЛ в Канаде, а в социальных сетях появились требования бойкотировать американские товары, в первую очередь Tesla и Amazon. Премьер-министры провинций Канады требуют от канадских винных магазинов убрать из продажи все американские продукты. У Tesla есть дополнительные значительные риски в Китае и особенно в Европе, если Трамп введет тарифы против ЕС. Бренд Маска уже находится в осаде, например, в Дании, если судить по 50-процентному падению ежемесячных продаж Tesla Model Y в этой стране с летнего периода. В 2024 году Tesla продаст около половины своих автомобилей за пределами США.