Доступ к обеим платформам осуществляется с единого счета Saxо.
Высокодоходные валюты начнут терять свою привлекательность
Чару Чанана (Charu Chanana)
Главный стратег по инвестициям
Summary: По мере того, как мы вступаем в 2024 год, фокус смещается с доходности облигаций и инфляционных историй на устойчивость и относительность роста. Снижение доллара США может занять некоторое время, чтобы закрепиться, до тех пор, пока не будут проверены более высокие и более долгосрочные нарративы для других мировых центральных банков. Японская иена и азиатские валюты имеют значительные возможности для восстановления в условиях медвежьего доллара, обусловленного доходностью, но геополитика и выборы остаются ключевым риском.
Эта статья была автоматически переведена с помощью искусственного интеллекта
Нисходящий тренд USD будет неровным
Декабрь ознаменовался сдвигом в ожиданиях центральных банков по вопросам политики, при этом ФРС заняла более «голубиную» позицию и сигнализировала о снижении ставок. Это обратило вспять недавнюю силу доллара и может привести к дальнейшему обесцениванию в 2024 году. Тем не менее, устойчивая слабость доллара потребует от ФРС проведения мягкой денежно-кредитной политики, а также опережающего темпов экономического роста за пределами США.
В то время как «голубиный» разворот ФРС может поддержать снижение доллара, макроэкономическая исключительность США, вероятно, сохранит некоторое повышательное давление. Экономические данные в еврозоне и Великобритании могут ухудшиться быстрее, что окажет временную поддержку доллару в 1-м квартале. Устойчивому падению доллара придется ждать более выраженного ухудшения данных по рынку труда в США.
Ястребиная позиция некоторых крупных центральных банков, таких как ЕЦБ и Банк Англии, может быть оспорена ослаблением экономических данных в первом квартале. Это может оказать давление на евро и фунт стерлингов, особенно если рынки выдвинут ожидания снижения ставок для этих центральных банков.
Большой разворот Банка Японии может никогда не наступить
Большая рыночная ставка в первом квартале, вероятно, будет заключаться в том, отменит ли Банк Японии (BOJ) политику отрицательных процентных ставок (NIRP) и контроль кривой доходности (YCC). Существует ощущение безотлагательности, поскольку Банк Японии теряет окно возможностей для разворота. Мировые центральные банки, вероятно, перейдут к нейтральной или голубиной позиции в течение 2024 года. Тем не менее, мы считаем, что политика выхода Банка Японии будет постепенной и скромной, и рынки, скорее всего, будут разочарованы, если ожидают полной отмены YCC. Как ликвидность, так и политические риски остаются слишком высокими, чтобы Банк Японии рассматривал возможность полного выхода из YCC, и переезд до того, как будут опубликованы результаты переговоров о заработной плате, может подорвать доверие.
Тем не менее, японская иена является проблемой Банка Японии с решением ФРС, и у нее наибольший потенциал для восстановления в 2024 году. Некоторая помощь может по-прежнему поступать от ожиданий разворота Банка Японии перед вероятным разочарованием в конце 2024 года. Начало глобального цикла смягчения также может послужить предупреждающим знаком для валютных стратегий, поскольку расхождения в политике сужаются.
Возможности для восстановления азиатского валютного рынка омрачены геополитическими рисками
Индекс азиатского доллара Bloomberg упал на 5% до октября, прежде чем падение доллара принесло некоторую передышку в последние два месяца года. Поскольку доллар останется в депрессии в 2024 году, у азиатских валют, вероятно, будет больше возможностей для укрепления с точки зрения оценки. Любые признаки восстановления экономики в Китае или меры по продолжению поддержки юаня принесут дополнительную выгоду азиатскому валютному рынку.
Валюты Северной Азии, особенно KRW и TWD, могут выиграть, если подъем в полупроводниковом цикле продолжится. Тем не менее, опасения по поводу глобальной рецессии могут аукнуться экспортерам, таким как KRW, TWD или SGD, в то время как валютные валюты, ориентированные на внутренний спрос, такие как INR и IDR, могут превзойти их.
Геополитические события, в частности, нынешнее состояние российско-украинской или ближневосточной войн, а также выборы на Тайване, могут помешать восстановлению азиатских валют.