Cyklus znižovania sadzieb Fedu sa začína s veľkou pompou

Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI

Kľúčové body

• Teraz rýchlo, ale v budúcnosti pomaly: Fed znížil sadzby o 50 bázických bodov, čím dosiahol rovnováhu medzi trhom práce a infláciou, pričom sa zameral na plnú zamestnanosť. Predseda Fedu Powell naznačil, že budúce znižovanie bude prebiehať pomalším tempom, pričom do konca roka sa predpokladá zníženie o ďalších 50 bázických bodov a do roku 2026 postupný pokles na 2.75-3%.
  
  
• Cykly znižovania sadzieb a história trhu: Napriek obavám z minulých cyklov, ako napríklad v rokoch 2000 a 2007, len 3 z 20 cyklov od roku 1957 viedli k záporným výnosom z akcií. Historicky viedli cykly znižovania sadzieb k vysokej výkonnosti akcií, čo naznačuje potrebu upraviť portfóliá smerom k sektorom, ako sú sektory spotrebného priemyslu, verejných služieb a energetiky.
  
  
• Reakcia akciového trhu: Po znížení sadzieb Fedu boli reakcie trhu zmiešané, pričom v jednotlivých sektoroch bol zjavný zmätok. Zatiaľ čo energetické a komunikačné služby dosiahli lepšie výsledky, verejné služby a technológie zaostali. Nasledujúce dva dni budú rozhodujúce pre posúdenie, či dochádza k sektorovej rotácii alebo k presunu do malých kapitálov a cyklických sektorov.

Teraz rýchlo, ale do budúcnosti už nie tak rýchlo

Bol som v tábore Michelle Bowmanovej, ktorá včera večer ako jediná hlasovala proti zníženiu sadzieb o 25 bázických bodov, ale Powellovi sa podarilo presvedčiť zvyšok hlasujúcich členov FOMC, aby znížili sadzby o 50 bázických bodov. Ako sa uvádza vo vyhlásení FOMC , Fed sa neobáva o ekonomiku, ale prvýkrát po rokoch vidí rovnováhu medzi trhom práce a infláciou, a keďže inflačné riziká sa podľa Fedu znižujú, pristúpil k 50 bázickým bodom na podporu trhu práce s cieľom zabezpečiť plnú zamestnanosť.

Aktualizovaný bodový graf (pozri nižšie) naznačuje, že Fed vidí do konca roka ďalšie zníženie sadzieb o 50 bázických bodov, ktoré bude realizované počas dvoch zasadnutí v novembri a decembri. Z bodového grafu tiež vyplýva, že Fed očakáva pokles základnej úrokovej sadzby do roku 2026 na približne 2.75-3% a potom v dlhšom časovom horizonte bližšie k 2,75 %. K zníženiu o 50 bázických bodov prispeli aj prognózy Fedu, podľa ktorých sa miera nezamestnanosti zvýši.

Na následnej tlačovej konferencii dal predseda Fedu Jerome Powell jasne najavo, že Fed nemá v úmysle ísť takto rýchlo na všetkých zasadnutiach, ale naopak, pomalším tempom. Urobil všetko pre to, aby zníženie o 50 bázických bodov označil za holubičí krok, a povedal, že si nemyslí, že Fed zaostáva za krivkou. Pozitívne sa vyjadril aj o celkovom stave hospodárstva. Ale ako každý vie, ekonomické prognózy hnijú rýchlejšie ako jablko na slnku, pretože prichádzajúce údaje môžu rýchlo ukázať, že nedávne prognózy sú nesprávne. V každom prípade sa začal cyklus znižovania sadzieb Fedu a vývoj amerických ekonomických údajov bude diktovať rýchlosť poklesu sadzby Fedu.