Obidve naše platformy sú prístupné z jediného Saxo účtu.
FX Update: USD rastie, ale sila JPY má navrch
John J. Hardy
Hlavný makroekonomický stratég
Summary: Americký dolár po piatkovej správe o zamestnanosti v USA ďalej posilňoval, ale JPY sa podarilo rásť plošne aj napriek vyšším výnosom amerických štátnych dlhopisov.
Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI
Nový zvrat, keď silné údaje z USA podporujú USD a výnosy, ale JPY dosahuje lepšie výsledky.
Americký dolár ďalej posilnil, keďže piatková správa o zamestnanosti ukázala oveľa lepší rast miezd, než sa očakávalo (+256 tis. oproti očakávaným +165 tis.), a mieru nezamestnanosti, ktorá klesla o 0,1 % na 4,1 % oproti očakávanej nezmenenej hodnote 4,2 %. Americký dolár vyskočil, s veľmi výraznou výnimkou USDJPY do konca dňa. EURUSD skončil deň nižšie a v dnešnom obchod dokonca otestoval úroveň pod 1,0200, pričom GBPUSD sa dnes dostal až takmer k 1,2100, keďže šterlingom sa opäť nedarilo. Viac informácií o šterlingoch nájdete nižšie.
Výnosy amerických štátnych pokladničných poukážok v dôsledku údajov z USA vyskočili vyššie pozdĺž celej krivky, hoci stojí za zmienku, že krátky koniec krivky tentoraz vyskočil agresívnejšie ako dlhý koniec, čím sa krivka vyrovnala o niekoľko bázických bodov (2-10 spread), čo je najvýraznejší takýto pohyb od novembra minulého roka. Pokladničné poukážky sa 90 minút po správe o zamestnanosti dostali pod nový tlak v dôsledku predbežného prieskumu Michiganskej univerzity, ktorý ukázal skokový nárast krátkodobých aj 5- až 10-ročných inflačných očakávaní, pričom obe dosiahli 3,3 %. V prípade dlhodobejších inflačných očakávaní je to len o málo menej ako 29-ročné maximum 3,4 % zaznamenané v dvoch mesiacoch roku 2008. Chuť riskovať dostala v piatok a pred pondelkovým otvorením amerických trhov na frak, pričom hlavné americké akcie indexy prepadli kľúčové podpory.
Graf: USDJPY
Piatkový pohyb USDJPY zmietol tendenciu páru sledovať výnosy amerických štátnych dlhopisov, ktoré v piatok poskočili nahor v dôsledku silných údajov o zamestnanosti a inflačných očakávaniach v USA - a napriek tomu USDJPY po testovaní nových maxím uzavrel deň nižšie. Táto odchýlka od "normálneho" správania si vyžaduje našu plnú pozornosť. Zdá sa, že pohyb USDJPY úzko koreloval s piatkovými výkyvmi v chuti riskovať, pričom tento vývoj pokračoval aj na začiatku týždňa. Je príliš skoro povedať, či USDJPY prešiel do nového vzorca správania, alebo ide skôr o to, že trh si zabezpečuje svoje stávky pred Trumpovým opätovným nástupom do funkcie budúci týždeň a/alebo očakáva zasadnutie Bank of Japan, ktoré sa uskutoční budúci týždeň. Výpredaj krížových kurzov JPY bol oveľa väčší ako výpredaj USDJPY, ktorý sa zatiaľ ukázal ako pomerne plytký. Úroveň 156,00 je tu pre USDJPY prvým menším spúšťačom poklesu a stále mám podozrenie, že by sme museli vidieť pokles výnosov amerických štátnych dlhopisov aj všeobecného rizikového sentimentu, aby USDJPY hrozil väčší prepad, ktorý by ohrozil 150 a viac smerom nadol. Oba posledné výpredaje v takomto rozsahu sa odohrali v kontexte výraznej konsolidácie, ktorá priniesla nižšie výnosy v USA.
Na inom mieste: GBP pokračuje v ťažkostiach, Čína podporuje jüan
Sterling utrpel nové oslabenie, keď globálne výnosy opäť poskočili a riziková nálada oslabila. Ako som uviedol vo svojej poslednej aktualizácii, šterlingy budú pravdepodobne naďalej zraniteľné pri akomkoľvek scenári zníženia rizika a/alebo ak výnosy dlhopisov na celom svete budú naďalej rásť, keďže Spojené kráľovstvo zaťažujú dvojité deficity. Trh začína byť nervózny, keď si pripomenieme neskorý debakel Trussovej dodatočného rozpočtu v roku 2022, hoci labouristická vláda bude rýchlo reagovať, ak sa situácia podstatne zhorší, ale prudkosť tohto pohybu nás drží na hrane sedadiel. Pri GBPUSD sledujeme kritickú oblasť 1,2000 a pri EURGBP kľúčovú oblasť 0,8450, či sa tento pohyb zastaví alebo sa agresívne rozšíri.
Čínsky jüan mierne posilnil po tom, ako Čína prijala nové opatrenia, ktorými chce dať najavo, že nechce, aby sa jej mena oslabila po tom, ako USDCNH vzrástol a takmer sa dotkol viacročného maxima 7,375, teda úrovne, ktorá bola dosiahnutá v rokoch 2022 a 2023. PBOC a ďalšie regulačné orgány oznámili opatrenia umožňujúce firmám požičiavať si viac zo zahraničia a prvýkrát od polovice roka 2023 upravili svoj "makroprudenciálny parameter" pre banky a firmy. Upozornila tiež, že sa bude zaoberať akýmkoľvek správaním, ktoré by mohlo narušiť trhový poriadok vo výmennom kurze jüanu.
Hlavné rizikové udalosti do konca týždňa:
Utorok
- Aukcia 20-ročných britských dlhopisov - stav dopytu po dlhodobom štátnom dlhu Spojeného kráľovstva by mohol mať vplyv na libru šterlingov v oboch smeroch
- Decembrový PPI v USA. Za normálnych okolností si zajtra zaslúži len malý zlomok záujmu v porovnaní s CPI, ale trh je tu trochu háklivý na všetky veci súvisiace s infláciou.
Streda
- Aukcia 10-ročných zlatých dlhopisov v Spojenom kráľovstve - , ako je uvedené vyššie, šterlingy citlivé na globálne výnosy a ponuku/dopyt na trhu zlatých dlhopisov.
- Decembrový index spotrebiteľských cien Spojeného kráľovstva - ak chce šterlingy nájsť spodnú hranicu inflácie skôr ako neskôr, mohli by sa im hodiť niektoré in-line až slabšie výtlačky.
- Decembrový index spotrebiteľských cien v USA. Trh zostane citlivý v oboch smeroch, pokiaľ ide o inflačné prekvapenia. Najmenej jedna z hlavných bánk teraz tvrdí, že v tomto roku už Fed žiadne ďalšie znižovanie sadzieb neponúkne, pričom do forwardovej krivky na kalendárny rok 2025 je teraz započítaných len 25 bázických bodov uvoľnenia.
- V stredu sa v USA začína finančná sezóna zisky. V stredu podávajú správy okrem iných aj banky JPMorgan Chase, Wells Fargo, Goldman Sachs a Citigroup akcie, pričom ostatné veľké banky podávajú správy nasledujúci deň. Ide o dôležitý test nálad, keďže sa začína sezóna zisky. Americký trh akcie je dôležitým koincidenčným ukazovateľom rizikového sentimentu, pretože keď sa tam zvýši volatilita, korelácie sa často sprísnia naprieč aktívami. Kľúčové technické podpory v hlavných amerických zisky indexoch klesli, takže potenciál energie/volatility na trhu v oboch smeroch sa zvýšil, a to tesne pred začiatkom sezóny zisky a Trumpovým nástupom do funkcie budúci pondelok.
- Béžová kniha amerického Fedu - zaujímavá pre anekdotické regionálne správy o stave podnikania firiem.
Štvrtok
- Údaje o zamestnanosti v Austrálii za december: AUD zamrzol v rozpätí v krížoch aj pri podpornom vývoji, ako je silná rally na medi - bude naďalej najviac reagovať na akúkoľvek zmenu stimulačnej politiky Číny.
- Maloobchodné tržby v USA za december Správa za kľúčovú sezónu sviatočných nákupov.
Piatok
- US Dec. Housing Starts and Building Permits - nie je prekvapením, ak tieto čísla sklamú na veľkej zálohe dlhých výnosov a tým aj výnosov z hypoték.
Tabuľka: Vývoj trendu a sily FX rady G10 a CNH.
Poznámka: ukazovatele trendu FX Board sú len v relatívnom meradle a sú upravené o volatilitu. Hodnoty pod absolútnou hodnotou 2 sú pomerne slabé, zatiaľ čo hodnoty nad 3 sú pomerne silné a nad 6 veľmi silné.
Dominantné trendy sa tu čítajú hlasno a jasne, keďže USD a zlato sedia na vrchole rebríčka (hoci zlato má dnes škaredý výpredaj v priebehu dňa), zatiaľ čo šterlingy sú. Všimnite si však veľký posun v hybnosti JPY za posledné dva dni - najväčší posun hybnosti zo všetkých mien v rade.
Tabuľka: FX Board Trend Scoreboard pre jednotlivé páry.
Viaceré krížové kurzy JPY sa v piatok pri zatváraní obrátili na pozitívny trend pre JPY (negatívny pre krížový kurz JPY), vrátane EURJPY, AUDJPY, CHFJPY, NOKJPY, SEKJPY a NZDJPY. Striebro sa snaží prejsť do kladných hodnôt, hoci dnešná cenová akcia je škaredá a v nedávnych pokusoch o rally nie je žiadna impulzívnosť - tam počkajme a uvidíme.