![Týždenný FX Chartbook: Údaje o práci sú kľúčom k veľkosti zníženia sadzieb Fedu](/-/media/content-hub/images/categories/forex/general/copy-of-currency-l.jpg)
Týždenný FX Chartbook: Údaje o práci sú kľúčom k veľkosti zníženia sadzieb Fedu
![](/-/media/content-hub/images/general/author-profile-pictures/charu-chanana-400x400.png)
Charu Chanana
Vedúci Forex stratégie
Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI
Kľúčové body:
- USD: Agresívne oceňovanie znižovania sadzieb na trhu vidí test údajov o práci
- EUR: Rozpätie zostane zachované, keďže septembrové zníženie sadzieb sa zdá byť isté, ale o ďalšom postupe sa stále diskutuje
- JPY: Hotovostné zisky by mohli podporiť ďalšie zvyšovanie sadzieb BOJ, ale naliehavosť je nepravdepodobná
- AUD: Riziká HDP spochybňujú jastrabí postoj RBA
- CAD: Očakáva sa, že BOC tento týždeň opäť zníži sadzby
- CNH a CHF: Nedávne zisky by mohli znepokojiť úrady
-------------------------------------------------------------------------------------------------------
USD: Ostrý predaj špekulantov čelí testu trhu práce
Minulotýždňové údaje o jadrovom PCE boli v súlade s očakávaniami, keď v júli vykázali medzimesačný nárast o 0,2 %, čo zodpovedalo predchádzajúcemu mesiacu aj očakávaným údajom. Nezaokrúhlený údaj sa mierne znížil na 0,1611 % z predchádzajúcich 0,1818 %, čo signalizuje pokračujúcu dezinfláciu. Medziročný jadrový PCE vzrástol o 2,6 %, čo je mierne pod prognózou 2,7 %. Táto správa opätovne potvrdzuje, že dezinflácia je naďalej na dobrej ceste, čo ponúka Fed-u priestor na začatie cyklu uvoľňovania. Tempo znižovania sadzieb však zostáva neisté a mohlo by závisieť najmä od údajov o trhu práce v tomto týždni, najmä od nadchádzajúcej správy o mzdách mimo poľnohospodárskeho sektora (NFP), ktorá bude zverejnená v piatok.
V týždni pred 27. augustom sa špekulatívne pozície zmenili na čisté krátke (pozri graf nižšie), ale dolár by mohol nájsť podporu v dôsledku geopolitických rizík, neistoty v súvislosti s voľbami v USA a nadmerného uvoľňovania Fedu, ktoré už trhy započítali. Tohtotýždňové preťaženie údajmi z oblasti práce, vrátane JOLTS, ISM, ADP a NFP, bude rozhodujúce pre prelomenie diskusie medzi znížením o 25 alebo 50 bázických bodov v septembri. Ak údaje zostanú robustné, pravdepodobnejšie je zníženie o 25 bázických bodov. Slabé NFP, najmä ak klesnú pod 130 tis. a miera nezamestnanosti sa opäť zvýši, by však mohli trh so sadzbami posunúť bližšie k zníženiu o 50 bázických bodov.
Okrem toho majú v piatok vystúpiť členovia Fedu Williams a Waller, pričom trhy budú hľadať akékoľvek náznaky o uvažovaní Fedu v súvislosti s nadchádzajúcim rozhodnutím o sadzbách.
EUR: septembrové zníženie sadzieb sa zdá byť isté, ale neistota pretrváva aj po ňom
V predbežnej augustovej správe sa inflácia v eurozóne ďalej zmiernila, pričom celkový medziročný údaj dosiahol 2,2 % - najpomalší od polovice roka 2021 - a klesol z júlových 2,6 %. Jadrová inflácia sa tiež mierne znížila na 2,8 % medziročne po troch po sebe nasledujúcich mesiacoch na úrovni 2,9 %. Toto ochladenie inflácie by mohlo dať Európskej centrálnej banke (ECB) priestor na zníženie sadzieb na jej nadchádzajúcom zasadnutí, hoci horúca inflácia v službách naďalej spôsobuje, že jej vývoj po septembrovom zasadnutí vyzerá veľmi neisto a zdôrazňuje potrebu postupného uvoľňovania.
Aj rečníci ECB vo všeobecnosti naznačujú septembrové zníženie sadzieb, hoci niektorí ako Schnabel zdôraznili obavy zo zastavenia dezinflácie v oblasti služieb. Rehn poukázal na to, že klesajúca inflácia a slabší rast podporujú septembrové zníženie. Kazaks vyjadril otvorenosť diskusii o uvoľnení politiky v septembri napriek tomu, že uznal lepkavú infláciu v službách, a Muller naznačil rastúcu dôveru v septembrové zníženie. Villeroy naznačil, že víťazstvo nad infláciou je na dohľad, takže septembrové zníženie je "spravodlivé a rozumné", hoci riziká rastu pretrvávajú. Napriek tomuto širokému konsenzu sa tento týždeň rečníci ECB priklonili viac k jastrabiemu názoru, keď Nagel a Holzmann vyjadrili obavy z inflácie, zatiaľ čo Villeroy zostáva otvorenejší zníženiu sadzieb.
Špekulanti reagovali zvýšením dlhých pozícií v eurách, čím sa čistá dlhá pozícia dostala na najvyššiu úroveň od januára. Keďže trh očakáva ďalšie vyjasnenie trajektórie politiky ECB po septembri, euro sa pravdepodobne obchod v rámci pásma 1.08-1.12.
CAD: BoC sa chystá znížiť sadzby napriek silnejšiemu HDP
Očakáva sa, že Bank of Canada (BoC) na svojom stredajšom zasadnutí zníži sadzby o 25 bázických bodov. Hoci rast HDP v 2. štvrťroku prekonal očakávania a dosiahol 2,1 % anualizovane (v porovnaní s prognózou 1,8 % a projekciou centrálnej banky 1,5 %), podrobnosti boli menej povzbudivé. Medzimesačný rast sa nezmenil, pričom k nárastu prispeli najmä rast počtu obyvateľov a vládne výdavky, a nie základná ekonomická sila. Domácnosti pociťujú tlak vysokých úrokových sadzieb, o čom svedčí spomalenie výdavkov domácností v 2. štvrťroku na úroveň len 0,2 % oproti 0,9 % v 1. štvrťroku. Hlavným motorom rastu v 2. štvrťroku boli vládne výdavky, najmä na vyššie mzdy, ktoré sa medziročne zvýšili o 11 %. Vzhľadom na tieto slabé základné údaje je pravdepodobné, že BoC nebude prihliadať na celkovú silu HDP a pristúpi k očakávanému zníženiu sadzieb.
Koncom tohto týždňa sa pozornosť presunie na piatkovú správu o zamestnanosti v Kanade, kde trh očakáva prírastok 25 000 pracovných miest. Očakáva sa však, že miera nezamestnanosti sa zvýši z júlových 6,4 % na 6,5 %. Z fundamentálneho hľadiska výnosové diferenciály naďalej poukazujú na ďalšie oslabovanie CAD. Aj z technického hľadiska sa zdá, že medvede USDCAD strácajú dynamiku, keďže pár sa blíži k úrovni 1,34, pričom RSI sa blíži k prepredanému teritóriu.
-------------------------------------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Najnovšie články a podcasty o FX:
- 28. augusta: AUD: krátkodobé zisky, dlhodobé riziká
- 28. augusta: CAD: Rally v rozpore s fundamentmi
- 21. augusta: Americký dolár: Nadmerné oslabenie alebo ešte viac?
- 16. augusta: Devízové trhy čelia pretláčaniu: analýza scenára
- 14. augusta: NZD: Cyklus znižovania sadzieb sa rozbehol
- 7. augusta: JPY: BOJ sa vrátila k holubičiemu postoju - dokáže ochladiť krátky trh s jenom?
- 6. augusta: AUD: Ťažko nakupovať pri jastrabom postoji RBA
- 1. augusta: GBP: Zníženie sadzieb Bank of England nepoškodí odolnosť libry
- 31 júl: JPY: Jastrabie politické kroky BOJ ponechávajú jen na milosť a nemilosť Fedu
- 31 júl: AUD: Miernejšia inflácia ochladí špekulácie o zvyšovaní sadzieb
- 26. júla: US PCE Preview: Kľúč k zníženiu sadzieb Fedu
- 25. júla: Carry Unwinding v japonskom jene: Súčasná dynamika a globálne dôsledky
- 23. júla: Bank of Canada Preview: Ďalšie škrty na obzore
- 16 júl: JPY: Trump obchod by mohol priniesť ďalšie oslabenie
- 11. júla: AUD a GBP: potenciálni víťazi cyklického oslabenia amerického dolára
- 3. júla: jüan vs. jen vs. frank: Stratégie obchod
- 2 júl: štvrťročný výhľad: Rizikové meny prudko stúpajú oproti prístavom
Najnovšie články a podcasty o makre:
- 30. augusta: Čipy Blackwell spoločnosti Nvidia: Zvyšujú latku v oblasti generatívnej umelej inteligencie
- 15. augusta: Warren Buffett mení svoje portfólio: Nové stávky, veľké nákupy a prekvapivé odchody
- 15. augusta: Index spotrebiteľských cien v USA: V hre zostáva zníženie sadzieb Fedu, ale diskusia o 25 vs. 50 bps nie je vyriešená
- 13. augusta: Predbežný prehľad inflácie v USA: Je stále príliš lepkavá?
- 8. augusta: Hospodárstvo USA: Obavy z tvrdého pristátia: nádej na mäkké pristátie vs. obavy z tvrdého pristátia
- 2. augusta: Singapurské REIT: Hra na potenciálne zníženie sadzieb Fedu
- 30. júla: Bank of Japan Preview: Prehnané očakávania a potenciálny vplyv na jen, Akcie a Dlhopisy
- 29 júl: Potenciálne reakcie trhu na nadchádzajúce zasadnutie FOMC
- 25. júla: Korekcia akciového trhu: Ako sa pripraviť na turbulencie?
- 24. júla: Powell Put at Play: Rotačné operácie, jeny a štátne dlhopisy
- 22 júl: Biden končí, Harrisová nastupuje: Trhy prehodnocujú prezidentské preteky v USA a Trumpa obchod
- 8 júl: Macro Podcast: Čo znamená neúspech francúzskych volieb pre euro
- 4 júl: Špeciálny podcast: štvrťročný výhľad - Ekonomika pieskových hradov
- 1 júl: Macro Podcast: Politika preberá kontrolu nad makrom
Týždenné FX Chartbooks:
- 26. augusta: Týždenný FX Chartbook: Powell si necháva otvorené dvere pre zníženie sadzieb o 50 bps
- 19. augusta: Týždenný FX Chartbook: Powell, Kamala Harrisová a Ueda z BOJ v centre pozornosti
- 12. augusta: Týždenný FX Chartbook: Dôvody pre nadmerné stávky na zníženie Fedu sa otestujú
- 5. augusta: Týždenný FX Chartbook: Dramatický posun v narácii trhu
- 29 júl: Týždenný FX Chartbook: USD, CPI Austrálie a eurozóny, veľké technologické zisky.
- 22 júl: Týždenný FX Chartbook: Volatilita volieb a technologické zisky v centre pozornosti
- 15 júl: Týždenný FX Chartbook: Septembrové zníženie sadzieb a rastúci Trump obchod
- 8. júla: Týždenný FX Chartbook: Zameranie sa presúva späť na znižovanie sadzieb
- 1. júla: Týždenný FX Chartbook: Politika je stále kľúčovou témou na trhoch
Séria FX 101:
- 26. augusta: Navigácia v oblasti portfóliových rizík v prostredí oslabujúceho sa amerického dolára
- 15. mája: Pochopenie carry trades na devízovom trhu
- 19. apríla: Využitie FX na diverzifikáciu portfólia
- 28. februára: Navigácia v japončine Akcie: Stratégie na zabezpečenie expozície voči JPY
- 8. februára: USD Smile a vplyv portfólia od kráľa dolárov