美股財報季、美國國債收益率、 Adyen 投資者日
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
Summary: 第三季度財報季的大贏家是科技板塊，亞馬遜、Airbnb、MercadoLibre、Meta 和 Alphabet 等納斯達克 100 指數公司的盈利同比大幅增長。昨日美國 10 年期國債收益率走高可能表明，收益率下降並不是單向下降。荷蘭支付公司 Adyen正面臨上市以來最關鍵考驗，公司即將舉辦投資者日活動，向市場通報自 8 月發佈災難性的上半年業績以來的中期財務目標。
本文要點：
- 第三季度財報季對股市起到了支撐作用，最大的贏家是科技板塊，亞馬遜、Airbnb、MercadoLibre、Meta 和 Alphabet 等公司的盈利增長強勁。
- 美國國債收益率本周略有反彈，也許現在斷言債券收益率會持續走低還為時過早。美國經濟增長似乎強勁，韓國出口可能表明全球經濟再次加速，可能意味著債券收益率將再次上升。
- 自 8 月公佈的銷量以及 EBITDA 利潤率嚴重低於預期導致投資者恐慌以來，Adyen管理層即將提供其最新的財務目標資訊。
第三季度財報季表現良好
約84%的標準普爾500指數公司已公佈了第三季度收益，總體結論是全球公司的表現好於預期，其前景對股市構成支撐。與第二季度相比，標準普爾 500 指數和斯托克 500 指數成份股公司營業收入（EBITDA）保持穩定，而科技公司的盈利在第三季度表現突出，主要原因是科技公司的收入增長強於預期，且成本控制效果顯現。第三季度盈利大幅增長的科技公司包括亞馬遜、Airbnb、MercadoLibre、Meta 和 Alphabet等。
美債長端收益率能否再次上升？
美國10年期國債收益率昨日略有反彈。鮑威爾講話支撐了“政策利率峰值”的說法，他認為較高的長端債券收益率已經完成了大部分所需的緊縮政策，因此推動了上周的大幅風險上行走勢。長期債券收益率急劇下降，股市則反彈。貝萊德近期表示，美國 10 年期國債收益率達到 5.5% 的水平將與潛在的通脹動態、期限溢價等因素相匹配。摩根大通首席執行官傑米·戴蒙（Jamie Dimon）警告稱，通脹可能比大多數人想像的更具有粘性，美聯儲可能被迫再加息 25、50 或 75 個基點，並表示美國 10 年期國債收益率達到 5.5%至 7%的水平並非不可能。
韓國最近的出口資料表明，全球經濟可能正在加速，摩根大通的GDP預測資料仍然表明，美國經濟的實際年增長率約為1.5%。換句話說，目前全球經濟似乎仍較強勁。如果美國國債收益率再次上升，股票可能會再次遭到拋售。
荷蘭支付平臺Adyen的關鍵時刻
正如我們在之前的文章《支付類股票大跌，Worldline領跌》中所述，歐洲的支付行業今年已經受到 Adyen 及Worldline 的兩次衝擊。Adyen在公開市場的表現較為平靜，直到今年1月，公司公佈了2023年上半年的財務業績，由於北美業務的成本壓力，公司收入同比增長21%，EBITDA同比下降10%，均未達到預期。管理層在財經新聞中做出了解釋及其沉默的態度隨後讓事情變得更糟。這使得投資者對公司 65% 的 EBITDA 利潤率目標產生懷疑，因為公司 EBITDA 利潤率驟降至 43%。而 Worldline 收入增長前景進一步使投資者對 Adyen 中期收入增長25%的預期產生了質疑。
即將開展的投資者日演講對 Adyen 股東來說至關重要，管理層也要重新設定預期。Adyen 的估值高於其最接近、最具可比性的競爭對手 Block。因此，如果 Adyen 無法更好地解釋成本的變化並提出控制成本的計畫，那麼，Adyen 仍將面臨下行風險。但對於企業的長期價值來說更重要的是，長期預期收入增長率是多少？