财报前瞻：本周重點關注科技巨頭
Peter Garnry
首席投資策略師
Summary: 本周，標準普爾500指數中最大嘅公司將公佈财报，美國科技板塊嘅表現都將備受關注。 投資者將尋找科技板塊喺近期經濟低迷嘅情況下依然強勁嘅迹象。 微軟、Alphabet、亞馬遜、蘋果同Meta等公司預計將報告強勁嘅盈利增長，但重點將放在其對未來嘅展望上。 除咗美國科技巨頭之外，歐洲公司本周都將發佈一些備受關注的财报。 投資者將密切關注諾同诺德同荷蘭國際，預計兩家公司都將報告強勁嘅盈利增長，但也面臨著一些不利因素。 整體市場情緒將取決於呢啲公司是否報告強勁的盈利和積極的前景。
市場情緒將取決於科技股财报
第四季度财报季仍在繼續，標準普爾 500 指數中有 25% 嘅公司公佈了财报。 到目前為止嘅初步結論係，各公司嘅盈利增長足以滿足市場預期。 到目前為止，標準普爾500指數的盈利年增長率為8.2%，而2022年第四季度由于過多的成本削減費用以及銀行業的疲軟，因此可比性較弱。 納斯達克 100 指數公司嘅表現更好嘅，目前預計第四季度盈利增長為 31.7%，但本周將迎來美國最大嘅科技股财报，盈利增長可能會發生巨大變化。 換句話說，当本周結束時，我哋對呢啲科技股潛在的增長有了更好嘅瞭解，更重要嘅係對其前景有了更好嘅瞭解。
鑑於標準普爾 500 指數回到歷史高位，預期都有所上升，因此本财报季，尤其是本周對於維持當前勢頭至關重要。 整體而言，我哋對盈利增長保持樂觀，全球經濟陷入衰退的可能性較低，我哋認為第四季度的财报季將支撐觀點。
本周重要财报：微軟、Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta
以下列表顯示咗本周公佈财报嘅前30屋企市值最高嘅公司，因此都係最緊要财报發佈，呢啲财报會對大盤股票指數嘅情緒產生較大影響。
- 周二：Volvo，Stryker，Mondelez，Microsoft，Alphabet （Google），AMD，Starbucks，Chubb，Danaher，Pfizer，UPS
- 周三：Novo Nordisk, Qualcomm, Mastercard, Novartis, Thermo Fisher Scientific, Boeing
- 周四：Apple，Roche，Amazon，Meta，Merck，Shell，Honeywell，Sanofi
- 周五：Keyence，ExxonMobil，AbbVie，Chevron，Regeneron Pharmaceuticals，Bristol-Myers Squibb
微軟係標準普爾 500 指數中權重最高嘅股票，因此也是本周最值得關注的财报之一。 分析師預計營收將達到 611 億美金，同比增長 16%，EBITDA 將由去年同期的 259 億美金增長到 307 億美金。 其中，值得關注的關鍵點係 Azure 收入增長（按固定匯率計算，共識為 27%）、對人工智能工作量增長的展望和評論，以及對10月13日結束嘅動視暴雪收購嘅更多信息。
Alphabet （穀謌）連續三個季度實現淨收入增長，第三季度收入同比增長11%。 我哋預計Alphabet將保持增長勢頭，從更廣闊嘅市場角度來看，公司對全球廣告市場嘅展望對投資者來說係一個關鍵信息，因為在線廣告係經濟嘅順周期前瞻性指標，充分話明公司對未來需求嘅預測。 成本削減同更高嘅淨收入增長預計將使EBITDA由一年前嘅234億美元增至338億美金，即增長44.4%。 此外，好可能會睇到圍繞住YouTube業務嘅積極動態，投資者將關注雲計算同人工智能方面嘅數據，因為市場可能認為穀謌喺與微軟嘅競爭中略佔下風。
蘋果收入預計將同比增長 1%，EBITDA 將由 389 億美元增至 423 億美金，因為在其硬件業務（主要係 iPhone）持續受挫情況下，服務業務可能將為公司業務提供支撐。 儘管服務業務多年嚟一直係蘋果嘅亮點，但最近歐盟監管嘅變化可能會畀未來發展帶來不利因素。 投資者仲將仔細關注任何有關 Vision Pro AR/VR 頭顯前景的報道。
亞馬遜疫情後時期嘅增長率穩定喺 11%咁上下 ，都係分析師預期嘅收入增長率。 EBITDA 預計將由一年前嘅178億美金增長到291億美金，主要得益於成本削減，以及生成式人工智能對AWS算力需求嘅激增。 其廣告業務預計都將增長約20%。
與 Alphabet 一樣，Meta收入增長率連續三個季度提高，儘管預計第四季度收入增長可能會略有放緩，降至21.5%。 由於裁員和全球廣告市場的反彈已見成效，EBITDA 預計由 167 億美元增至 224 億美金。 然而，Meta嘅前景並非一片光明，中國平台 Shein 同 Temu 可能會喺 2024 年加劇行業競爭。 Facebook 平台活躍度下降，都可能會畀公司帶來負面影響。
諾同諾德能否超預期？
以下列表顯示咗丹麥與荷蘭市場值得關注嘅主要财报發佈情況。
- 周三：Novo Nordisk，KPN
- 周四：DSV、Novozymes、ING Group
- 周五：Danske Bank
諾和諾德第四季度收入預計將達到 632 億丹麥克朗，同比增長 31%，EBITDA 將由 192 億丹麥克朗增長到 283 億丹麥克朗，主要得益於其肥胖護理板塊嘅高景氣度。 如下圖所示，肥胖藥物的需求旺盛，細分市場收入由 2021 年第三季度嘅 24 億丹麥克朗增至2023年第三季度嘅 123 億丹麥克朗。 投資者將關注諾同诺德提高 GLP-1 產量嘅能力，同時，考慮到其對肥胖症併發症（心臟病）嘅積極影響，投資者都將關注肥胖藥物的未來需求。 從中期來看，肥胖藥物市場迅速擴大緊，因此禮來公司嘅肥胖藥物並未被視為諾同諾德增長的阻力。 市場對諾同诺德嘅期望較高，加上近期 ASML 股票嘅積極情緒，諾同诺德即將失去歐洲最具價值公司嘅地位，因此周三嘅第四季度業績對諾同諾德股票來說非常重要。
荷蘭國際集團（ ING Group ）係一家大型金融機構，業務遍及全球40多个國家，其中，荷蘭本土業務佔比最高，約佔銀行基礎收入嘅30%左右。 該銀行喺零售和中小企銀行業務方面擁有強大嘅影響力，並提供強大嘅數字化服務。 分析師預計，淨利息收入緊（ NII ）增長的推動下，第四季度淨收入將達到56億歐元，同比增長15%。 由於人工上漲，該銀行嘅運營支出都面臨潛在壓力，可能會促使該銀行喺2024年進一步削減成本。 荷蘭國際係一家運營良好嘅銀行，分析師認為該銀行的股本回報率喺2026年前將超過12%嘅目標，但如果利率下降，歐洲經濟增長冇反彈，預期可能會受到挑戰。