本周財報預告以及巴菲特對印度市場的重要評論

如果觀察環比收入增長情況，那麼納斯達克 100 指數成分公司的收入環比增長 8%，而歐洲公司的環比增長率為 1.8%，美國公司的環比增長率為 2.9%。縱觀 MSCI 全球指數，盈利增長一段時間以來一直持平，因為營業獲利率下降侵蝕了收入增長。如下圖所示，MSCI 全球指數營業獲利率正在緩慢回升至歷史平均水準，我們預計在可預見的未來，獲利率的不利因素將持續存在。根據觀察到的收入增長率，第一季度財報季支援了這一觀點。

下方列出了本周值得關注的財報公佈，其中可重點關注迪士尼（週二，盤前）、英飛淩科技（週二）、 BP（週二）、Airbnb（週三，盤后）、Uber（週三）、Shopify（週三）和 ARM（週三）。

• 迪士尼：分析師預計收入同比增長 1%， EBITDA 同比下降 7%。投資者將減少對上一季度收入的關注，轉而關注收入指引，因為流媒體服務的價格上漲可能會增加收入增幅，且公園業務的積極勢頭也應該會持續。隨著迪士尼最終恢復正常盈利能力，預計 2024 財年（截至 2024 年 9 月 30 日）自由現金流量將恢復至 84 億美元，這是 2018 財年以來的最高水準。
  
  
• Airbnb：分析師預計收入同比增長13%，EBITDA同比增長24%，但儘管今年有奧運會，在高增長之下可能會出現收入壓力的跡象。各個城市的短期租賃法規仍然是 Airbnb 面臨的阻力。

本周主要盈利：

• 週二：瑞銀集團、西門子醫療、任天堂、英國石油、杜克能源、Arista Networks、McKesson、迪士尼、法拉利、TransDigm、聯合信貸、Suncor Energy、Coloplast、Sampo、英飛淩科技、萊昂納多、吉博力、Datadog、Coupang、羅克韋爾自動化
• 週三：伊藤忠商事、豐田、寶馬、Airbnb、Uber Technologies、百威英博、Shopify、艾默生電氣、聯邦、慕尼克再保險、ARM
• 週四：Enel、軟銀、Brookfield、3i 集團
• 週五：NTT、本田、KDDI、東京電子、安橋、理想汽車

巴菲特暗示新兴市场将成为伯克希尔下一个前沿阵地？

伯克希尔哈撒韦公司周末召开年度会议，宣布营业收入环比增长 32%，现金状况创下新纪录，因为该集团未能找到新的投资。沃伦·巴菲特对派拉蒙的投资感到后悔，甚至对人工智能发表了评论，但最有趣的评论是关于印度等不同的话题。

沃倫·巴菲特回答了有關印度機會的問題，“......那裡有很多機會，但問題是伯克希爾對這些業務是否有優勢或洞察力。近年來，印度股市一直備受關注。儘管印度股市表現良好，但自 2010 年初以來，以歐元計價的股市表現一直未能超越 MSCI 全球指數。 MSCI 全球指數回報率為 400%，而印度股市回報率為 176%（將 Amundi MSCI India II UCITS ETF 與 iShares Core MSCI World UCITS ETF 進行比較）。自 2020 年 12 月以來，情況有所不同，印度股市上漲 52%，而 MSCI 全球指數上漲 29%，這表明後疫情時代更加關注大宗商品以及從中資“友岸外包”已經改變了印度及其股票市場的動態。以下為印度股市長期有吸引力的一些關鍵原因：

• 積極的人口統計數據將為消費和GDP增長提供長期推動力;
• 中產階級的複合效應加速，這將推動印度企業實現令人印象深刻的增長率;
• 疫情過後股市表現強勁;
• 股票市場以舊經濟部門為主，印度的數位化轉型意味著許多新IPO都是科技公司，未來該指數將由科技公司驅動;
• 印度正在進行結構性改革，這將使未來經濟保持健康增長;;
• 西方公司希望進一步調整全球供應鏈，這意味著更多的製造業市場份額將流向中國之外的新興市場。

需要考慮的一些關鍵風險是，印度在新聞自由度較低，實施資本管制，歷史上通貨膨脹率較高，新興市場的政治風險較高，而且貨幣風險也需要注意。