歐洲股票投資案例
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
關鍵要點
- 歐洲經濟：投資者情緒正在改善，即時 GDP 指標表明經濟衰退正在結束，能源價格下降減輕了企業和家庭的壓力。
- 歐洲股票：雖然在戰略上不如美國股票有吸引力，但提供了具有良好價值和潛力的標的。
- 歐洲國防股：由於烏克蘭戰爭和歐洲對自主性的關注，被視為高增長行業。
綠芽遍地
在我們最近發佈的季度展望中，我們強調歐洲是我們在第二季度戰術上最看好的地區。鑒於美國和日本股市強勁的勢頭，看好歐洲股市可以通過三個宏觀指標來更詳細地解釋原因。
- Sentix 對歐元區未來 6 個月經濟情緒指數自 2022 年 2 月以來首次轉為正值，並接近新冠疫情前擴張時期的平均水準。
- 義大利央行的歐元增長指標（即時 GDP 衡量指標）在 3 月份轉為正值，也是自 2022 年 8 月以來首次，表明歐洲經濟正在走出衰退。
- 歐洲天然氣和電力價格較2023年平均水平分別下降34%和42%，減輕了歐洲工業和家庭的壓力。能源價格下降將有助於歐洲經濟的發展。
歐洲股市並非奇跡市場，泥濘之下，暗藏寶藏
雖然在戰術上看好歐洲股票，而且歐洲股票的市盈率較低，行業分散性也優於美國股票，但在戰略上，歐洲股票的吸引力卻不如美國股票。多年來，歐洲公司一直在努力使收入增長速度超過通脹率，抵消了 3.1% 的股息收益率和 1.6% 的回購收益率的組合影響。押注歐洲股市的投資者認為美國例外論將無法繼續，即使在科技領域也是如此，而低股票估值反映出如此之低的預期，以至於歐洲股票只能帶來驚喜。如何投資歐洲股票？
下方列出了兩個最大的歐洲股票 ETF，供投資者參考：
- iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (DIST)
- 資產管理規模：76 億歐元
- 總費用率：0.12%
- Amundi Stoxx Europe 600 UCITS ETF Acc
- 資產管理規模：72 億歐元
- 總費用率：0.07%
去年，我們寫了一篇歐洲股票入門文章，介紹了歐洲股票的不同特徵以及歐美股票的不同之處。歐洲股票市場的五個最大行業是醫療保健、工業產品和服務、銀行、食品飲料和煙草以及科技。與去年相比最大的變化之一是，雀巢不再是斯托克 600 指數中最大的成分股，因為諾和諾德公司（Novo Nordisk）在減肥藥 Wegovy 大受歡迎的情況下被市場推高，從而取代了雀巢公司。另一隻後起之秀是SAP，該公司一年前並未躋身前十名，但已躍升至主要指數的第七大股票。
除這些超大盤股外，一些高利潤、高品質的公司也值得考慮。以下我們列出了 10 家具有出色投資資本回報率（運營質量指標）且在大型股之外的公司，僅供參考。
- Rightmove
- InterContinental Hotels
- Hermes
- Kone
- Sectra
- Ferrari
- STMicroelectronics
- Geberit
- Inditex
- Tenaris
歐洲國防股是未來幾年投資組合的關鍵組成部分
正如我們在季度展望中強調的那樣，歐洲國防工業將在未來幾年成為高增長行業，因為烏克蘭戰爭還沒有結束的跡象，而且歐洲決心在未來減少對美國國防的依賴。軍事預算將繼續增加，並且很可能超出當前的預期。下表重點列出了我們的國防籃子中的股票。萊茵金屬尤其是最受 Saxo
客戶歡迎的歐洲國防股票。