澳幣：通膨高企再次證明降息仍需一段時間
Charu Chanana
首席投資策略師
關鍵點：
- 澳洲四月通膨率較高。
- 澳洲央行可能會推遲降息並維持緊縮傾向。
- 然而，升息不太可能再次被提上議程。
- 7月31日公佈的季度通膨數據更為重要。
- 澳元可能因大宗商品價格上漲和中國推出的房地產行業措施而獲得支撐。
澳洲四月通膨率高於預期。
- 整體CPI ：年成長3.6% （前值3.5% ，預期3.4% ）
- 核心CPI ：年成長4.1% （持平）
- 截尾平均值：較去年同期成長4.1% （前值4.0% ）
這再次引發了市場對最終回歸目標通膨率的擔憂，這也是我們經常聽到的包括美國在內的許多主要經濟體的擔憂。同時，財政支出、供應鏈重組、綠色轉型和貿易重新規劃持續暗示結構性通膨上升。
隨著通膨顯示出上行壓力，並偏離澳洲央行2-3%的目標區間，這進一步證實了澳洲央行將不得不推遲降息。然而，4月份的通膨數據不太可能使升息重新提上議程，因為：
- 澳洲月度CPI並非澳洲央行追蹤的官方指標。央行關注的是季度通膨指標，該指標將於7月31日公佈。
- 澳洲勞動市場正在走軟，隨著移民正常化，4月失業率升至4.1% ，抑制了勞動力供應的成長。然而，這一成長速度還不足以跟上勞動力需求放緩的腳步。
- 高利率和高通膨令澳洲消費者舉步維艱。4月零售銷售額低於預期，年增率4.3%明顯低於2023年4-5%的成長率。
不過，鑑於聯準會的立場和仍居高不下的通膨，澳洲央行可能仍將維持緊縮傾向。正如我們之前所說，澳洲央行很可能是最後一批降息的G10央行之一。這可能會繼續支撐澳元，焦點可能會從收益率差異轉向：
- 大宗商品價格上漲，使得澳洲的貿易條件大幅反彈。澳洲是最大的銅出口國之一，由於綠色轉型和人工智慧的發展，銅的需求正在增加。
- 中國加大刺激措施，採取措施因應房地產業逆風。最近的措施包括放寬上海的房地產行業規定，這將繼續支撐澳洲對工業金屬的需求。在7月召開的三中全會之前，預計中國將採取更多措施。
然而，有幾個風險需要考慮：
- 中美貿易緊張局勢加劇可能對澳元產生不利影響。
- 澳洲經濟放緩速度快於預期。
- 由於中國旨在支持其出口引擎，若人民幣大幅貶值，澳元可能會受到影響。