宏觀/外匯觀察：日元突破 150 心理關口
Charu Chanana
首席投資策略師
Summary: 美元兌日元升至 150 日元以上，突破了被認為是心理干預障礙的關口，口頭警告被忽略。 這證明150不是一道不可逾越的界線，並可能導致對152進行測試。日元的疲軟也主要集中在美元這個主導地位上，這削弱了實際干預的可能性，或者如果進行干預，其效果可能會受到限制。 澳元兌美元也迅速扭轉了 CPI 後的跌幅，儘管在地緣政治升級風險中，中國經濟疲軟和全球情緒低迷帶來的廣泛下行壓力下，澳元兌美元可能會繼續上漲。
要點：
- 美元兌日元突破 150，此處沒有明確的阻力線
- 利率差異、利息收益和動能繼續指向日元進一步貶值。
- 由於日元兌美元走軟，干預的威脅可能會減弱，干預的有效性可能仍然有限
- 澳洲聯儲行長布洛克在公佈CPI 後緩和了她的鷹派立場，但 11 月的澳洲聯儲會議仍在進行中
- 與此同時，隨著地緣政治風險升級，澳元可能面臨美元走強、中國疲軟和全球風險情緒低迷等廣泛的下行壓力
日元：收益率上升有助日元突破被認為的干預障礙
隨著 10 年期美國國債收益率隔夜再次走高至 4.95，與收益率為 0.85%的日本國債的收益率差距進一步擴大，美元兌日元飆升至 150 關口。 數周以來，美元兌日元的 150 水平一直被認為是干預障礙。 10 月 3 日，美元兌日元升至 150.16，隨後出現大幅逆轉，引發了市場對當局進入市場的猜測，儘管這尚未得到證實。
美元兌日元今天在亞洲時段交投於 150.40 上方，當局的口頭警告收效甚微。 這證明了150不是一道不可逾越的界線，可能會提高投機者考驗當局耐心的限度。 美元本周有進一步走強的空間，定於今天公佈的第三季度 GDP 預估被認為異常強勁。 這將繼續助長美國例外論的故事，可能會推高收益率，收益率曲線更陡峭。 鑒於歐元區經濟面臨增長逆風，今天的歐洲央行會議也可能出人意料地鴿派，這可能會進一步推動美元。
目前阻止干預的可能是日元疲軟集中在兌美元兌美元。 澳元兌日元從昨天的高點 95.899 跌至今天的 94.40 水平，而歐元兌日元在本周早些時候觸及近 160 水準後，在 158.60 附近橫盤整理。
儘管如此，在下周的日本央行會議上，日元的走勢仍然很糟糕。 《日經商業日報》上周末報導稱，日本央行官員正在考慮是否調整收益率曲線控制計劃的問題，因為國內長期利率隨著美國國債收益率的上升而走高。 還有理由預計通脹預測將上調，這也可能助長對政策轉變的猜測。 日本央行仍可能等待明年工資談判的結果，然後再調整政策，但任何跡象都可能導致美元兌日元大幅下跌。
在日本央行發出政策轉變的明確信號之前，美國經濟增長疲軟可能會引發根本性變化。 一旦美國和日本的政策設置開始趨同，日元的過度低估可能意味著日元將急劇逆轉至 140 以下的水平。
但在此之前，利率差異、利息收益和動能繼續指向日元進一步貶值。 實際的干預，如果發生的話，也可能會逐漸消失，直到基本面發生變化。
市場要點：儘管美元兌日元升至 150 日元以上，但投機者可能會因缺乏干預而更加膽大妄為，上漲至 152 的可能性更大。
澳元：澳洲聯儲鷹派立場有所緩和
這與澳元的 CPI 漲幅相比迅速逆轉。 我們曾寫過，由於第三季度 CPI 存在上行風險，澳元可能會暫時飆升，這就是昨天的情況。 中國的預算增長也起到了支撐作用，但我們仍然保持謹慎，並暗示澳元不能忽視強勢美元、中國房地產行業過剩和全球經濟衰退擔憂。 事實上，這些擔憂又回到了桌面上，澳元在隔夜的美國時段表現不佳。 雖然一些人指出，澳洲第三季度 CPI 的超預期可能意味著 11 月加息，但澳洲聯儲行長蜜雪兒·布洛克（Michele Bullock）本人已經淡化了她在 CPI 公佈前的鷹派立場，稱 CPI 數據與預期差不多。 不過，布洛克很可能不希望市場先行於董事會的決定。 鑒於第三季度 CPI 遠高於澳洲聯儲的預期，而且油價上漲也支撐了 11 月加息的可能性。 澳洲聯儲將於 11 月 7 日做出決定，未來兩周可能會給澳元帶來一些上行風險，但隨著美元走強和地緣政治風險的顯現，澳元將出現更廣泛的下跌趨勢。
地緣政治風險也再次受到關注，因為以色列總理表示他們正在為地面入侵做準備，以色列正在“為其生存而戰”。 這損害了風險情緒，對順周期貨幣總體承壓。 澳元兌美元目前低於 0.63 手柄，並創下一年低點 0.6270。 2022 年低點 0.6170 可能是下一個目標。 紐元兌美元也跌破 0.58 至年初至今低點 0.5774，直接支撐位為 76.4%回撤位 0.5754。 澳元兌紐元從 1.09 反轉，經濟動態可能有利於 1.08 以下的更大下行空間。