期權投資：蘋果公司（Apple，Inc.）收益
Koen Hoorelbeke
Investment and Options Strategist
Summary: 隨著備受期待的蘋果公司將於 2023 年 11 月 2 日星期四發佈財報，市場充滿了猜測和戰略規劃。 為了幫助您在這個激動人心的時期中找到方向，我們的最新文章深入探討了四種經過精心挑選的期權策略，不論您是看漲、看跌還是看平，旨在與各種市場展望相吻合。
期權投資 - Apple，Inc.收益
隨著全球期待蘋果公司本週四的財報，投資者和市場愛好者正在密切關注這家科技巨頭的表現。 該財報預計將於 2023 年 11 月 2 日發布，預計將對市場產生重大影響，尤其是對那些採用期權策略的人。 分析師預測平均收入為$903 億，每股收益估計約為$1.39。 在如此高的賭注下，期權可以為投資者提供機會和對沖。 在本文中，我們將探討針對不同市場前景量身定製的四種不同的期權策略。
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策略
1. 看漲前景 - 買入看漲期權：
考慮到蘋果過去幾周的回調，多頭看漲期權可以利用潛在的上行空間。
- 執行：BuyToOpen 1 20-Sep-2024 145 Call @ $37.80（Delta：0.8055）
- 溢價和風險：每股：$37.80（借方）
- 溢價： $37.80 x 100（每份合約）= $3,780
- 最大風險：$3,780（如果 AAPL 在到期時仍低於 145）
- 最大獎勵：顯著（隨著 AAPL 股價的上漲而增加）
- 盈虧平衡點：$145（行使價）+ $37.80（溢價）= $182.80
- 基本原理：到期時間較遠的多頭看漲期權減少了時間衰減的影響，而高增量可以捕捉到股票的更多上漲趨勢。
- 股票與期權比較：使用 $3,780，您可以以當前價格 $170.76 購買大約 22 股 AAPL 股票。 $1 價格上漲為股票帶來 $22 的利潤，但看漲期權的利潤為 $80.55（100 x $1 x 0.8055）。
2. 看漲前景 - 賣出 ITM 看跌期權：
出售價內（ITM）看跌期權可能是以折扣價收購蘋果股票的另一種方法。
- 執行：SellToOpen 1 03-Nov-2023 172.5 Put @ $4.55（Delta：-0.5715）
- 溢價和風險：每股：$4.55（信用）
- 賺取的溢價：$4.55 x 100（每張合約）= $455
- 最大風險：如果 AAPL 大幅下降，則為重大風險。
- 盈虧平衡點：$172.5（行使價）- $4.55（溢價）= $167.95
- 理由：選擇近期到期日會放大時間衰減速度，如果蘋果的股價保持在行使價之上，則加速交易的盈利能力。 儘管在經濟急劇下滑的情況下，風險敞口很大，但該策略具有雙重目的：要麼迅速獲得溢價，要麼要求以低於行權價的有效折扣率購買蘋果股票。 從本質上講，這種方法可以讓您快速產生收入或以較低的成本購買股票，從而與看漲前景保持一致。
- 股票與期權比較：有效價格：$167.95 vs 當前價格：$170.76。 折扣：$2.81 每股。 百分比折扣：1.64%。
3. 看跌前景 - 買入看跌期權：
如果您認為蘋果的股票將下跌，那麼買入看跌期權可能是合適的。
- 執行：BuyToOpen 1 20-Sep-2024 190 Put @ $24.40（Delta：-0.6384）
- 溢價和風險：每股：$24.40（借方）
- 溢價： $24.40 x 100（每張合約）= $2,440
- 最大風險：$2,440（如果 AAPL 在到期時保持在 190 以上）
- 盈虧平衡點：$190（行使價）- $24.40（溢價）= $165.60
- 基本原理：該策略採用更長的到期期來減輕時間衰減（theta）的不利影響，為市場提供充足的時間與看跌預測保持一致。 雖然最初的溢價支出是可觀的，但好處是槓桿倉位可以在蘋果股價的任何重大下行變動中提供超額收益。 這種方法提供了對股票的定向押注，而無需做空股票，鑒於許多歐盟國家對做空股票的限制，這一點尤其重要。
- 股票與期權比較：在幾個歐盟司法管轄區沒有做空股票的選擇權的情況下，這種看跌期權是一種有效的替代方案。 蘋果股價下跌 $1 將轉化為每份期權合約估計的 $64 收益（計算為每份合約 100 股 x $1 價格下跌 x -0.6384 的 Delta）。
4. 中性/看漲前景 - 備兌看漲期權：
如果您已經擁有 Apple 股票，備兌看漲期權可以產生額外收入。
- 執行：SellToOpen 1 10-Nov-2023 177.5 Call @ $1.40（Delta：0.2523）
- 溢價和風險：每股：$1.40（貸方）
- 賺取的溢價：$1.40 x 100（每張合約）= $140
- 最大風險：風險在於股票擁有權，其上限為股票當前市場價格$170.76 x 100（每份合約）= $17,076。
- 盈虧平衡點：因庫存成本而異
- 收益：
- 11 天的收益率計算：
收益率 =（賺取的溢價/庫存成本）x 100
收益率 =（$140 / $17,076）x 100 = 0.82% - 年化收益率：
年化收益率 =（0.82% x 365）/ 11 = 27.24%
- 11 天的收益率計算：
- 基本原理：主要目標是從您現有的股票持有中產生額外收入，並認識到這需要權衡具有上限的上漲潛力。 如果蘋果的股票在到期時交易價格高於$177.5，您將不得不以該價格出售您的股票。
- 股票與期權比較：寫備兌看漲期權可以讓你立即獲得溢價收入，你的蘋果股票可能會被贖回$177.5，這代表了上限的上漲空間，但也代表了你持有的股票的潛在有利可圖的退出。
結論
在圍繞蘋果收益投資期權時，每種策略都有其獨特的回報和風險。 關鍵是使您的策略與您的市場前景和風險承受能力保持一致。
購買股票和使用期權之間的比較揭示了有趣的方面：
- 買入看漲期權：看漲期權的槓桿效應允許您用更少的資金控制相同數量的股票。 蘋果股票的 $1 上漲會導致看漲期權獲得 $80.55 的收益，而以相同數量的資本持有 22 股股票將獲得 $22 的收益。
- 賣出 ITM 看跌期權：與直接購買股票相比，這種策略可以讓您以折扣價收購蘋果。 有效購買價格為行使價減去收到的溢價，溢價可以計算為相對於當前股價的百分比折扣。
- 買入看跌期權：期權提供了一種槓桿方式，可以押注具有一定風險的股票，這在動蕩時期特別有用。
- 寫備兌看漲期權：這種策略提供額外的收入和 27.24% 的年化收益率，這是您僅持有股票無法獲得的。
每種期權策略都可以根據您對股票和市場狀況的看法發揮作用，使期權成為實現各種投資目標的靈活工具。
期權是複雜的高風險產品，需要知識、投資經驗，而且在許多應用中需要高風險的接受程度。 我們建議您在投資期權之前，充分了解操作和風險。 在Saxo的條款中，您可以在重要資訊裡查看更多關於期權、期貨、保證金和虧損程序的資訊。 您也可以在Saxo的網站上查閱您想要投資的期權的基本資訊。