Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Přidání dluhopisů do portfolia: proč a jak?
Saxo
Shrnutí: Tento článek nabízí pohled na příležitosti a rizika, které mohou investice do dluhopisů přinést do vašeho portfolia. Dluhopisy mají různé tvary a velikosti, pokud jde o horizont splatnosti a míru rizika, a nabízejí diverzifikační výhody ve srovnání s portfoliem s vysokým podílem akcií. Dluhopisy stojí za zvážení zejména pro ty, kteří hledají stabilní výnosy podobné výnosům, které většina investorů, zejména v Evropě, nemá od globální finanční krize k dispozici. Klienti Saxo mají na platformě Saxo rychlý a snadný přístup k obrovskému množství dluhopisů.
Level: Starter
Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI
Přidání dluhopisů do portfolia: proč a jak?
Tento článek je určen všem, kteří se ve světě dluhopisů pohybují relativně poprvé a uvažují o tom, že část svého účtu nebo portfolia alokují do dluhopisů, ať už z důvodu:
- Vyšší výnosy z nečinné hotovosti nebo vkladů
- Diverzifikace určitého procenta portfolia dluhopisy s různou mírou rizika.
Je třeba poznamenat, že profesionální investoři mohou použít dluhopisy jako kolaterál pro maržové obchodování (až 95 % u dluhopisů s nejvyšším ratingem). Ve všech níže uvedených případech se zabýváme pouze dluhopisy se splatností v horizontu 1 až 2 let, které jsou v tomto tržním prostředí nejbezpečnějším místem, protože kratší dluhopisy nabízejí v současnosti nejvyšší dostupné výnosy a centrální banky ještě musí prokázat, že svůj boj s inflací vyhrávají (tj. výnosy dluhopisů by mohly v následujících měsících a letech ještě vzrůst, pokud by centrální banky musely zvyšovat sazby ještě více, než se v současnosti očekává).
Tento článek nabízí:
- Pohled na obecné úrovně výnosů, které mohou dluhopisy nabízet (k počátku března 2023), od státních cenných papírů, které jsou obecně považovány za "bezrizikové" (více níže), přes nízkorizikové podnikové dluhopisy investičního stupně až po rizikové podnikové dluhopisy s vysokým výnosem.
- Velmi stručný úvod do světa dluhopisů.
- Několik příkladů konkrétních typů dluhopisů, které se vyplatí přidat v závislosti na toleranci k riziku.
- Pro inspiraci uveďme jeden běžně používaný model pro výpočet procenta portfolia, které by mělo být v dluhopisech vzhledem k vašemu věku a plánovanému datu odchodu do důchodu.
- Jak obchodovat s dluhopisy v platformě Saxo.
Vyčerpávající informace o světě obchodování a investování do dluhopisů najdete v příručce giganta v oblasti investování do dluhopisů PIMCO.
Jaké výnosy můžete očekávat od 1-2letých dluhopisů?
Níže uvedené údaje o dostupných výnosech z krátkodobých dluhopisů se budou měnit v závislosti na tržních podmínkách a nezahrnují transakční náklady, které budou záviset na velikosti transakce a likviditě daného dluhopisu (minimální náklady u nejlikvidnějších nástrojů). Mimochodem, v únoru 2023 vzrostl výnos dvouleté americké státní dluhopisové emise přibližně o 0,60 % a německý dvouletý výnos vzrostl přibližně o 0,45 %, abychom si udělali představu o tom, jak rychle se výnosy v posledním období pohybují.
Poznámka : všechny níže uvedené výnosy jsou snímkem pořízeným k 1. březnu 2023 a mohou se měnit v závislosti na výkyvech na trhu.
1-2leté výnosy pro investory v USD
- Americké státní dluhopisy: 4,8+ % za dvouleté americké státní dluhopisy
- Americké podnikové dluhopisy investičního stupně: přibližně 5.25-5.50%
- Dluhopisy s vysokým výnosem: V závislosti na toleranci k riziku: 6 % a více.
- Dluhopisy s pohyblivou úrokovou sazbou: v současné době (od března 2023) mají výnos o něco nižší než 1-2leté dluhopisy, ale pokud centrální banky budou podle očekávání pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb, výnos se posune výše.
1-2leté výnosy pro investory v eurech
- "Bezrizikové" dluhopisy jádra EU (Německo, Francie atd.): 3,1 % u dvouletých dluhopisů
- Italské státní dluhopisy (BTP): 3,5 % u dvouletých dluhopisů
- Podnikové dluhopisy EU investičního stupně: přibližně 3,5 %.
- Dluh EU s vysokým výnosem: V závislosti na toleranci k riziku.
- Dluhopisy s pohyblivou úrokovou sazbou: v současné době (od března 2023) mají výnos o něco nižší než 1-2leté dluhopisy, ale pokud budou centrální banky podle očekávání pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb, výnos se oproti současným úrovním posune výše.
1-2leté výnosy pro investory v DKK
- Dánské státní dluhopisy: téměř 3,2 % u 1-2letých dluhopisů
- Dánské hypoteční zástavní listy: cca 3,5 %
Co jsou to dluhopisy? Velmi stručný úvod.
Dluhopisy jsou třídou dluhových cenných papírů vydávaných vládami a společnostmi, které obvykle vyplácejí držitelům předem definovaný peněžní tok, tzv. "kupón". V den emise má naprostá většina dluhopisů datum splatnosti, tedy datum v budoucnosti, kdy bude majiteli dluhopisu uhrazena celá jmenovitá hodnota dluhopisu. Tato nominální hodnota při splatnosti se nazývá par a je vyjádřena cenou 100 za dluhopis, tj. 100 % nominální hodnoty. Dluhopis se může obchodovat jak výrazně nad nominální hodnotou, tak i výrazně pod ní, a to v závislosti na řadě faktorů, jako je velikost a výše jeho kuponu ve vztahu k převládajícím úrokovým sazbám, načasování výplaty kuponu, úvěrová kvalita vlády nebo společnosti, která dluhopis vydala, a další faktory.
Existuje nekonečné množství dluhopisů, například dluhopisy s kupóny, které "plovou" podle změn úrokových sazeb, dluhopisy vázané na inflaci, krátkodobé poukázky, které jsou vydávány pod nominální hodnotou a nevyplácejí kupón, ale jsou splatné v nominální hodnotě atd. Pro investory, kteří se v dluhopisech, neboli "dluhopisech s pevným výnosem", jak jim říkají odborníci, nevyznají, se to všechno může zdát poněkud skličující. Složitost by však neměla investory od investování do dluhopisů odrazovat. Naprostá většina dluhopisů, které se vyplatí koupit investorovi usilujícímu o základní příjem a diverzifikaci portfolia, zejména těch se středním nebo vyšším úvěrovým ratingem, má poměrně jednoduchý profil rizika a očekávaného výnosu. To platí zejména v současném prostředí výrazně kladných úrokových sazeb, tj. nyní, kdy jsme ve většině zemí opustili éru nulových a záporných úrokových sazeb.
Chcete tedy do svého portfolia přidat dluhopisy. Co dál?
-> Pochopte rizika
Krátkodobé státní dluhopisy a pokladniční poukázky (v podstatě krátkodobá verze státních dluhopisů se speciálními vlastnostmi, jak je popsáno v dolní části této kapitoly) jsou často označovány jako "bezrizikové", protože platební neschopnost je považována za do značné míry nepředstavitelnou, ale to neznamená, že ani nákup státních dluhopisů není spojen s žádným rizikem.
Úvěrové riziko: Úvěrové riziko je jednoduše riziko, že emitent dluhopisu nevyplatí úrokovou sazbu nebo nesplatí dluhopis v nominální hodnotě v době splatnosti. U státního dluhu, který je emitován v měně státu, neexistuje žádné skutečné úvěrové riziko. (Důležité je upozornit na teoretickou výjimku všech zemí EU v měnové unii, zejména neklíčových nebo "periferních" zemí eurozóny, jako je Itálie a Řecko, jak je uvedeno níže, neboť země EU v měnové unii nemají vlastní centrální banku a jsou teoreticky ohroženější než dluh emitovaný přímo samotnou EU). Mnohem větší úvěrové riziko hrozí zemím, které emitují dluh v jiné než vlastní měně, například na rozvíjejících se trzích, a dluhům/dluhopisům emitovaným podniky. Úvěrové riziko má pro podniky značný význam a může být považováno za velmi nízké nebo velmi vysoké v závislosti na síle rozvahy daného podniku. Úroveň výnosu ve vztahu k nejnižšímu rizikovému dluhu v dané měně obvykle odráží úroveň úvěrového rizika společnosti nebo země. V úvahu je třeba vzít také senioritu, protože nejenže jsou držitelé dluhu v případě úpadku a likvidace vyplaceni dříve než držitelé vlastního kapitálu, ale společnosti mohou mít ve své dluhové struktuře dvě nebo více úrovní seniority, podle nichž je nejdříve vyplacen nejseniornější dluh před podřízenými tranšemi dluhu.
Úrokové riziko : Jedná se o riziko, že úroková sazba po nákupu dluhopisu nebo směnky vzroste a tržní hodnota dluhopisu klesne, což by v případě prodeje mohlo vést ke kapitálové ztrátě. Pokud například koupíte německý státní dluhopis, do jehož splatnosti zbývá jeden rok, s výnosem 3,00 % a jednoletý německý výnos během příštích tří měsíců vzroste o další 2 %, bude mít váš dluhopis hodnotu přibližně o 0,7 % nižší, protože kupec se pro tento dluhopis najde pouze v případě, že do data splatnosti vynese ročně 5 %, za předpokladu, že výnosy pro 9měsíční a jednoletý dluhopis jsou stejné. Pokud byste dluhopis drželi do splatnosti, byl by stále splacen za nominální hodnotu, tedy za 100 % nominální hodnoty, ale vy byste vydělali více, kdybyste počkali s nákupem dluhopisu s jednoletou splatností a vyšší úrokovou sazbou.
Čím delší je splatnost, tím více je tržní hodnota ovlivněna úrokovým rizikem. Opačným případem je, pokud úrokové sazby po nákupu dluhopisu klesnou, což zvýší hodnotu vaší pozice v době mezi nákupem a datem splatnosti a nabízí možnost vybrat zisk a investovat prostředky jinam. Vzhledem k tomu, že v době psaní tohoto článku na začátku března 2023 jsou nejvyšší dostupné výnosy na krátkém konci výnosové křivky (se splatností kratší než dva roky), většina z nich si bude chtít tyto výnosy uzamknout, než aby riskovala, že výnosy, zejména ty delší, budou dále růst. Samozřejmě, pokud by se delší výnosy propadly, například proto, že svět náhle upadne do recese a dezinflace, investoři by přišli o silný odraz cen dluhopisů při poklesu výnosů, přičemž nejlepší výnosy by měly nejdelší dluhopisy.
Inflační riziko : Jedná se o riziko, že inflace vzroste a ovlivní reálný výnos investice do dluhopisů, což je výnos snížený o míru inflace. Vzhledem k tomu, že inflace byla v posledním roce a více velmi vysoká, většina reálných výnosů z dluhopisů byla záporná, i když pokud inflace v nadcházejícím půlroce dostatečně poklesne, reálné výnosy dluhopisů se mohou brzy vrátit do kladných hodnot (současná střednědobá a dlouhodobá inflační očekávání jsou nižší než výnosy z dluhopisů, ale existuje riziko, že inflace zůstane vysoká). Pokud inflace po datu nákupu vzroste, reálný výnos dluhopisu klesne.
Riziko likvidity: To je riziko, že bude obtížné a/nebo nákladné najít kupce dluhopisu, který investor drží. U extrémně likvidních státních dluhopisů a pokladničních poukázek to většinou nevadí, ale u rizikovějších dluhopisů a nelikvidních dluhopisů, s nimiž se obchoduje jen zřídka, se to stává významnějším problémem. Riziko likvidity dluhopisu se obecně odráží v šířce rozpětí mezi nabídkou a poptávkou při obchodování s dluhopisem, zejména pokud pozici dluhopisu koupíte a nakonec prodáte, místo abyste ji drželi do splatnosti .
Měnové riziko : Měnovému riziku se mohou investoři, kteří se drží dluhopisů vydaných ve vlastní měně, zcela vyhnout, ale při nákupu dluhopisů v jiné měně může jít o velmi významné oboustranné riziko. Kolísání měny se často ukáže jako mnohem volatilnější než výnos dluhopisu, takže měnovému riziku by se měl investor obecně vyhnout, pokud nemá názor na měnu dluhopisu - což zde není záměrem. Ano, měnovou expozici lze zajistit na měnovém trhu, a to poměrně levně, pokud jsou výnosy v domácí měně a měně úrokového dluhopisu podobné, ale může být velmi drahá, pokud je výnos v měně cílového dluhopisu výrazně vyšší. Například v době psaní tohoto článku si japonský investor, který kupuje americké státní dluhopisy, zajistí mírně záporný výnos z jednoletých amerických státních dluhopisů (obecný termín pro americký dluh) v jenech, pokud zajistí celou měnovou expozici a drží státní dluhopisy až do splatnosti .
Volejte rizikové stránky : Některé dluhopisy (většinou podnikové dluhopisy, ale i některé dluhopisy s pohyblivou úrokovou sazbou vydávané vládami) mají funkci "calllable" a/nebo "sinkable", podle níž může emitent dluhopisu v pravidelně stanovených termínech dluhopis vyplatit za nominální hodnotu v případě dluhopisů s možností vyplacení, nebo jej odkoupit za převládající tržní ceny, pokud je dluhopis "sinkable".
-> Rozhodněte se, kolik procent prostředků chcete alokovat, a zvolte si investiční horizont.
Nejprve se rozhodněte, jaké procento svých prostředků chcete přesunout do dluhopisů, a poté rozhodněte o zamýšleném časovém horizontu alokace do dluhopisů. V současném prostředí takzvaných inverzních výnosových křivek, pro které platí, že vysoké úrokové sazby centrálních bank ve vztahu k výnosům dlouhodobějších dluhopisů, jsou pro setrvání na kratším konci investičního horizontu spíše naopak, neboť se očekává, že mnohé centrální banky brzy přestanou zvyšovat sazby a dokonce začnou snižovat sazby již na začátku příštího roku (v době psaní tohoto článku). Pokud se rozhodujete o významnějším podílu dluhopisů ve vašem portfoliu v delším časovém horizontu, než je příští rok nebo dva, nebo pokud činíte jakékoli významné investiční rozhodnutí, poraďte se s profesionálním investičním poradcem. Jeden "pravidlový" model přidělování je uveden v příloze níže jako námět k zamyšlení .
-> Určete, které dluhopisy koupit .
Co koupit, pokud zvažujete pouze dluhopisy s nejnižším rizikem?
To získání příjmu z neinvestovaných peněžních prostředků: Investoři mohou zvolit velmi nízkorizikové státní dluhopisy se splatností 1-2 roky, nebo dokonce nakoupit některé 3-6měsíční poukázky*, pokud jsou přesvědčeni, že úrokové sazby mohou ještě dále růst, a poté tyto prostředky reinvestovat při splatnosti, přičemž se mohou přiklonit spíše k dvouletým dluhopisům, pokud jsou přesvědčeni, že úrokové sazby se mohou v tomto časovém horizontu ochladit.
Investoři v USD : 1-2leté americké státní dluhopisy nebo pokladniční poukázky*
Investoři v EUR : 1-2leté základní dluhopisy EU (Německo, Nizozemsko, Francie atd.)
Investoři do GBP: (britské státní dluhopisy).
Investoři v DKK: dánské státní dluhopisy, 1-2leté dánské hypoteční dluhopisy.
V následující tabulce jsou uvedena konkrétní čísla ISIN pro státní dluhopisy s kratší dobou splatnosti a pro Dánsko, dánské hypoteční zástavní listy, od těch se splatností přibližně za šest měsíců až po tři roky, v závislosti na regionu měny. Níže naleznete odkazy s návodem, jak tyto konkrétní dluhopisy v platformách Saxo vyhledat a obchodovat s nimi - nejjednodušší je jednoduše zkopírovat a vložit číslo ISIN dluhopisu do pole Instrument Search v platformě Saxo.
| Měna | Emitent | 6 měsíců | 1 rok | 18 měsíců | 2 roky |
| USD | USA | US9128285D82 | US91282CEG24 | US9128284F40 | |
| EUR | Německo Nizozemsko Francie | DE0001030872 NL0010418810 FR0127613471 | DE0001102333 NL0012650469 FR0127613505 | NL0010733424 | DE0001102374 NL0011220108 FR0014007TY9 |
| GBP | UK | GB00B7Z53659 | GB00BFWFPL34 | GB00BK5CVX03 | |
| AUD | Austrálie | AU3TB0000143 | AU3TB0000168 | ||
| DKK | Hypoteční zástavní listy | DK0002041029 | DK0009295149 | DK0002043744 | DK0009295222 |
Co koupit, pokud uvažujete o dluhopisech s mírně vyšším výnosem, ale s investičním stupněm.
Ti, kteří jsou ochotni podstoupit o něco vyšší riziko, aby dosáhli poněkud vyšších výnosů, mohou zvážit podnikové dluhopisy investičního stupně, které nabízejí vyšší výnosy než méně rizikové státní cenné papíry, ačkoli podnikové dluhopisy s nejvyšším ratingem, jako jsou například dolarové dluhopisy společnosti Apple, sotva vynesou více než americké státní dluhopisy. Podnikové dluhopisy jsou k dispozici od obrovského množství společností s různou finanční bonitou. Termín investiční stupeň označuje podnikové dluhopisy, kterým hlavní ratingové agentury, jako jsou Moody's a S&P, udělily úvěrové hodnocení nad určitou úroveň v závislosti na vnímaném úvěrovém riziku emitenta. Obecně existuje klouzavá škála od korporátních dluhopisů s nejnižším výnosem a nejvyšším ratingem "AAA" až po korporátní dluhopisy s poněkud vyšším výnosem a nižším ratingem (ale stále investičním stupněm). Ratingové agentury označují dluhopisy s výnosem nižším než investiční stupeň jako dluhopisy s vysokým výnosem . Někdy dochází k výraznému poklesu hodnoty dluhopisu, pokud je dluhopis zařazen do nejnižšího investičního stupně a některá z hlavních ratingových agentur jej zařadí do kategorie "negativně sledovaných" pro další snížení nebo jej skutečně sníží. Je to proto, že mnoho velkých dluhopisových fondů nesmí držet dluhopisy, které nejsou označeny investičním stupněm. Níže uvedený hrubý obrázek ukazuje klouzavé ratingové stupnice hlavních ratingových agentur pro dluhopisy a obecný popis úrovně rizika pro každý rating.Graf úvěrové stupnice hlavních ratingových agentur pro dluhopisy
Co si koupit:
Investoři v USD: 1-2letý likvidní podnikový dluh investičního stupně
Investoři v EUR: 1-2letý likvidní podnikový dluh investičního stupně
Investoři do GBP: 1-2letý likvidní podnikový dluh investičního stupně
Investoři v DKK: Totéž jako výše pro investory do EUR (Poznámka: pro dánského investora to znamená určité měnové riziko, ačkoli DKK je v podstatě od počátku 80. let navázána na německou marku a poté na EUR - a je povoleno obchodovat pouze ve velmi úzkém pásmu, oficiálně 2,25 %, ale za posledních 20 let kolísá pouze o 0,3 % na obě strany od průměru).
Poznámka: V platformě Saxo Platform můžete použít nástroj pro výběr dluhopisů a vybrat si konkrétní dluhopisy, včetně těch s nižší minimální obchodní částkou. Všimněte si, že každý dluhopis s výnosem výrazně vyšším než 50-75 bazických bodů (0,50 %) nad sazbami nejbezpečnějších státních dluhopisů se pravděpodobně blíží hranici neinvestičního stupně.
Co koupit, pokud hledáte dluhopisy s vyšším výnosem?
Investice do dluhopisů s vysokým výnosem přesahují rámec tohoto článku. Formálně řečeno, podnikový dluh s "vysokým výnosem" je dluh, který má podle ratingových agentur nižší než investiční stupeň, a představuje možnost pouze pro investory, kteří jsou ochotni více riskovat. V dobách zlepšujících se ekonomických vyhlídek nebo v dobách klesajících výnosů a stabilních až zlepšujících se úvěrových trhů mohou dluhopisy s vysokým výnosem nabízet mnohem lepší výnosy než dluh s vyšším ratingem, ale jsou samozřejmě obecně rizikovější a nejrizikovější v době, kdy ekonomika směřuje do těžkého období nebo recese, kdy může dojít k selhání a držitelé dluhopisů mohou získat zpět jen část své původní investice. Ceny dluhopisů s vysokým výnosem s delší dobou splatnosti, tj. pět a více let, mohou být extrémně volatilní a během jednoho měsíce mohou snadno kolísat o 10 %. Investoři, kteří jsou ochotni riskovat, mohou uvažovat o investicích do dluhopisů s vysokým výnosem, ale měli by si řádně prověřit rizika investování v této oblasti a také pochopit úvěrové riziko každé jednotlivé společnosti před nákupem jejích dluhopisů. Čím vyšší je implikovaný výnos dluhopisu, tím horší je jeho úvěrový rating a tím vyšší je předpokládané riziko selhání.
-> Vyhledávání a obchodování s dluhopisy v platformách společnosti Saxo:
Pokud znáte celé dvanáctimístné číslo ISIN dluhopisu, můžete jej vždy zadat do pole pro vyhledávání nástrojů, což je nejrychlejší způsob, jak se dostat na správné místo. V opačném případě, pokud chcete před rozhodnutím prozkoumat širokou škálu dluhopisů, které Saxo nabízí, napravo od vyhledávání nástrojů o. Důkladnější návod, jak objevit a prověřit konkrétní dluhopisy a jak je koupit, najdete v příslušném návodu níže.
Pokud používáte platformu Saxo Investor, podívejte se do tohoto návodu, jak vyhledávat a nakupovat dluhopisy.
Pokud používáte platformu SaxoTraderGO, přečtěte si tento návod k vyhledávání a nákupu dluhopisů.
Příloha speciálních témat
Směnky versus dluhopisy.
Nejkratší vládní cenné papíry s pevným výnosem, které jsou splatné do jednoho roku od emise, se nazývají směnky. Tyto dluhopisy nejsou vydávány s kupónem, ale jsou vydávány se slevou z nominální hodnoty. Úrok je vyplácen v závislosti na vývoji ceny při emisi a na zhodnocení ceny směnky v průběhu času směrem k její splatnosti. Pokud se tedy například jednoletý výnos blíží 4 %, dvanáctiměsíční americká pokladniční poukázka bude emitována těsně nad cenou 96, nebude vyplácet žádný úrok, ale v den splatnosti o 12 měsíců později bude její cena 100. Pokud by držitel prodal pokladniční poukázku po šesti měsících a úrokové sazby by se stále pohybovaly kolem 4 %, realizoval by prodávající cenu blížící se 98, tj. téměř 2 % skutečného zhodnocení za půl roku, neboli anualizovaný výnos 4 %.
Zvláštní úvahy o státním dluhu eurozóny
Evropská unie s její měnovou unií je nepohodlnou konstrukcí, protože každá vláda členského státu EU v měnové unii se musí teoreticky financovat z domácích příjmů, přičemž jednotnou centrální bankou je ECB. Vzhledem k tomu, že jednotliví členové nemají žádnou moc nad samotnou centrální bankou, vyvolává to obavy, že okrajové země EU se slabým růstem a s vysokým zadlužením, zejména Itálie a Řecko, mohou jednoho dne nesplácet své dluhopisy denominované v eurech. Tato obava byla příčinou neřízeného výprodeje italských, řeckých a dalších periferních dluhopisů během krize státního dluhu EU v roce 2011. 2010-12. V reakci na to ECB nakonec přistoupila k agresivnímu nákupu obrovského množství státních dluhopisů EU a v poslední době se dokonce více přiklonila k nákupům periferních dluhopisů Itálie a dalších zemí, aby zabránila "roztříštěnosti" své měnové politiky. V letošním roce chce ECB zcela zastavit nákup dluhu a dokonce jej prodávat, což je proces známý jako quantitative tightening neboli QT, který sníží objem rozvahy ECB. Přesto může ECB i při zachování politiky QT přesunout své dědictví a stále být čistým kupcem dluhu nejzranitelnějších zemí, zatímco její celková rozvaha se zmenšuje. Většina ostatních centrálních bank vyspělých trhů, s významnou výjimkou Japonska, zahájila proces QT v loňském roce. Základní problém EU, který spočívá v jedné centrální bance a více státech, však bude znamenat, že existuje určité zbytkové riziko, že země, která nemá kontrolu nad svou měnou, může opustit euro a nesplácet své dluhopisy. Proto se italský desetiletý dluhopis BTP, italský státní dluhopis, v době psaní tohoto článku obchoduje s výnosem 4,55 %, zatímco německý desetiletý Bund se v době psaní tohoto článku obchoduje s výnosem 2,7 %.
Dluhopisy s pohyblivou úrokovou sazbou.
Dluhopisy s pohyblivou sazbou jsou dluhopisy s proměnlivým kupónem. Kupón se obvykle každé 3, 6 nebo 12 měsíců mění na určitou úroveň nebo rozpětí ve vztahu k referenční sazbě. Touto referenční sazbou je často krátkodobá mezibankovní sazba na 3 až 12 měsíců, jako je EURIBOR, ESTR, SOFR, CIBOR atd., nebo dokonce základní sazba centrální banky.
Tyto dluhopisy se obvykle obchodují velmi blízko nominální hodnoty, protože kupony většinou odrážejí výnosy na trhu, protože jsou často resetovány. Dluhopisy s pohyblivou sazbou jsou zajímavé pro investory, kteří chtějí získat krátkodobé tržní výnosy (jako nyní, kdy je výnosová křivka invertovaná, což znamená, že krátké výnosy jsou vyšší než dlouhé) a zároveň se snaží vyhnout riziku výrazných kapitálových ztrát. Je to proto, že dluhopisy s pohyblivou sazbou jsou obvykle méně volatilní. Dluhopisy s pohyblivou úrokovou sazbou jsou zajímavé také pro investory, kteří chtějí těžit z rostoucích krátkodobých úrokových sazeb.
Proč obchodovat s dluhopisy s pohyblivou úrokovou sazbou? Hlavním důvodem, proč o nich uvažovat, je vyhnout se výrazným kapitálovým ztrátám, pokud si nejste jisti, že udržíte i investice do dluhopisů s kratší splatností do nominální hodnoty, ale také pokud se velmi obáváte, že výnosy budou nadále agresivně růst. Dluhopisy s pohyblivou úrokovou sazbou nabízí jak vlády, tak místní samosprávy (mnohé z nich mají velmi vysoký úvěrový rating) a podniky.
Alokace portfolia do dluhopisů podle jednoho široce používaného modelu.
Na otázku, jakou část portfolia by měl investor alokovat do dluhopisů, neexistuje univerzální odpověď, protože vhodná alokace závisí na řadě faktorů, včetně cílů investora, jeho tolerance k riziku, časového horizontu a aktuálních tržních podmínek.
Mezi finančními poradci je rozšířeno pravidlo pro určení vhodné alokace do dluhopisů, které vychází z věku investora. S předpokladem, že dluhopisy nabízejí nižší, ale méně volatilní výnosy než akcie v průběhu času, pravidlo navrhuje, aby investoři odečetli svůj věk od 100 a přidělili toto procento svého portfolia akciím a zbytek přidělili dluhopisům.
Například třicetiletý investor by měl přibližně 70 % svého portfolia alokovat do akcií (100 minus 30) a 30 % do dluhopisů. S přibývajícím věkem a blížícím se důchodem by se alokace do dluhopisů postupně zvyšovala, aby se snížilo celkové riziko a volatilita portfolia.
Je důležité si uvědomit, že toto pravidlo je pouze jedním z přístupů k určení vhodné alokace do dluhopisů a nemusí být vhodné pro všechny investory.
Pokud se Vám článek líbí, můžete ho sdílet kliknutím na ikonu pro sdílení v horní pravé části článku.