將債券添加到您的投資組合中： 為何及如何？

將債券添加到您的投資組合中： 為何及如何？

本文適用於任何對債券世界相對較新並正在考慮將其部分賬戶或投資組合分配給債券的人，無論是：

• 從閑置現金或存款中獲得更高的回報
• 通過不同風險水平的債券分散投資組合的一定比例。

應該留意的是，專業投資者可以使用債券作為保證金交易的抵押品（最高評級債券高達95%）。 在下述所有情況下，我們只討論在1-2年時間範圍內到期的債券，作為在這種市場環境下最安全的營運，因為較短的債券目前提供最高的收益率，並且中央銀行尚未證明他們正在贏得與通貨膨脹的鬥爭（即是說，如果央行必須加息甚至超出目前預期，債券收益率在未來幾個月和幾年內可能會走高）。

本文將提供：

• 對債券可以提供的一般收益率水平的看法（截至 2023 年 3 月初），從被廣泛認為「無風險」的政府證券（詳見下文）到低風險投資級別的公司債券和高風險高收益的公司債券。
• 對債券世界的簡要介紹。
• 根據風險承受能力，幾個值得添加的特定債券類型的例子。
• 為了獲得靈感，一個常用的模型會按您的年齡和預計退休日期來計算您的投資組合中應該包含的債券百分比。
• 如何在Saxo平台上交易債券。

更多有關債券交易和投資世界的入門知識，請查看債券投資巨頭 PIMCO指南.

您可以從 1-2 年期債券中獲得什麼樣的回報？

以下短期債券收益率的指示將隨市場狀況波動，不包括交易成本，這將取決於交易規模和相關債券的流動性（流動性最y 高的工具的最低成本）。 順便說一下，在 2023 年 2 月，美國 2 年期國債收益率上漲約 0.60%，德國 2 年期國債收益率上漲約 0.45%，以瞭解收益率在近期時間段內的變化速度。

注意: 以下所有收益率均取至2023 年 3 月 1 日，可能會隨著市場波動而發生變化。

美元投資者的1-2年期收益率

• 美國國債： 2年期美國國債為4.8+%
• 投資級美國公司債券： 約5.25-5.50%
• 高收益債券：6%及更高，取決於風險承受能力。
• 浮動利率債券： 目前（截至 2023 年 3 月）收益率略低於 1-2 年期債券，但如果央行繼續按預期加息，收利率將走高。

歐元投資者的1-2年期收益率

• “無風險”歐盟核心債券（德國、法國等）： 2年期債券為3.1%
• 義大利政府債券或BTP： 2年期債券為3.5%
• 投資級歐盟公司債券： 約3.5%。
• 高收益歐盟債券： 4%及以上，視風險承受能力而定。
• 浮動利率債券： 目前（截至 2023 年 3 月）收益率略低於 1-2 年期債券，但如果央行繼續按預期加息，收利率將從當前水準走高。

丹麥丹麥克朗投資者的1-2年期收益率

• 丹麥政府債券：1-2年期債券接近3.2%
• 丹麥抵押貸款債券： 約3.5%

什麼是債券？ 一個非常簡短的介紹。

債券是由政府和公司發行的一類債務證券，通常向持有人支付預先釐定的現金流，稱為“票息”。 在發行日，絕大多數債券都有一個 到期日，即未來債券持有人將償還債券全部面額的日期。 到期時的面值稱為面價，以債券的100價格表示，即面值的100%。 債券的交易價格可以遠高於面值和遠低於面值，這取決於許多因素，例如其票息規模和相對於現行利率的的票息、票息支付的時間以及發行債券的政府或公司的信用品質和其他因素。

債券種類繁多，例如根據利率變化而「浮動」的票息、通脹挂鉤債券、發行面值低於面值且不支付票息但按面值到期的短期國債等。對於不熟悉債券或專業人士稱之為“固定收益”的投資者來說，這一切似乎有點令人生畏。 但複雜性不應嚇跑投資者投資債券。 對於尋求基本收入和投資組合多元化的投資者來說，絕大多數值得購買的債券，尤其是那些信用評級中等或更高的債券，在風險與預期回報狀況上都非常簡單。 在當前利率顯著為正數的環境下，即是說現在我們已經退出了大多數國家的零利率和負政策利率時代，情況尤其如此。

所以您想在投資組合中增加債券。 接下來呢？

–>了解風險

短期政府債券和國債（基本上是具有本節底部描述的特殊特徵的短期政府債券）通常被稱為“無風險”，因為違約在很大程度上被認為是不可想像的，但這並不意味著購買政府債券也沒有風險。

信用風險： 信用風險只是債券發行人未能支付利率或在到期時以面值贖回債券的風險。 以主權貨幣發行的主權債務沒有真正的信用風險。 （值得注意的是，貨幣聯盟中所有歐盟國家的理論上是例外，特別是義大利和希臘等非核心或“週邊”歐元區國家，如下所述，因為貨幣聯盟中的歐盟國家沒有自己的中央銀行，理論上比歐盟本身直接發行的債務面臨更大的風險。 以本國貨幣以外的貨幣發行債券的國家（例如在新興市場）以及公司發行的債務/債券的信用風險要大得多。 公司的信用風險相當重要，可以被認為是非常低或非常高，這取決於相關公司資產負債表的強度。 相對於既定貨幣的最低風險債務的收益率水平通常反映了公司或國家的信用風險水平。 還需要 考慮資歷，因為不僅在破產和清算的情況下，債務持有人在股東之前獲得報酬，而且公司的債務結構中可能有兩個或兩個以上的資歷級別，根據這種資 歷，最高級的債務首先支付，然後再支付更初級的債務。

利率風險: 這是購買債券或國債後利率上升而債券市場價值下跌的風險，如果出售可能導致資本損失。 例如，如果您以 3.00% 的收益率購買距離到期還有 1 年的德國政府債券，而 1 年期德國收益率在未來三個月內再上漲 2%，您的債券價值將低約 0.7%，因為假設 9 個月和 1 年的收益率相同，只有在到期日之前年化收益率為 5% 的情況下才能找到該債券的買家 。 如果持有至到期，債券仍將按面值或面值的 100% 贖回，但如果您等待以更高的利率購買 1 年期到期債券，您將獲得更多收益。

期限越長，市場價值受利率風險的影響就越大。 這 相反，如果您購買債券後利率下降，則情況正好相反，這有利於您在購買時間和到期日之間的倉位價值，並提供獲利且將資金投資於其他地方的機會。 鑒於截至 2023 年 3 月初撰寫本文時，可用的最高收益率處於收益率曲線的短端（期限不到兩年），大多數人都希望鎖定這些收益率，而不是承擔收益率繼續上升的風險，尤其是更長的收益率。 當然，如果收益率較長，例如因為世界突然陷入衰退和通貨緊縮，投資者將錯過債券價格隨著收益率下降而強勁反彈的機會，而最長的債券回報最好。

通脹風險: 這是通貨膨脹上升並影響 債券投資的實際回報的風險，即回報 減去通貨膨脹率。 由於過去一年多的通脹非常火熱，債券的大多數實際回報率都是負數，但如果通脹在未來六個月內充分回落，債券的實際回報可能很快就會回到正值（目前的中長期通脹預期低於債券收益率，但存在通脹保持高位的風險）。 如果在購買日期后通貨膨脹上升，債券的實際回報將下降。

流動性風險： 這是很難和/或昂貴地找到投資者持有的債券的買家的風險。 對於流動性極強的政府債券和國債來說，這基本上不是問題，但對於風險較高的債券和很少交易的非流動性債券來說，這成為一個更重要的問題。 債券的流動性風險通常反映在交易債券時的買賣價差的寬度上，特別是如果您同時買入並最終賣出債券頭寸而不是持有至到期。

貨幣風險: 對於堅持以本國貨幣發行的債券的投資者來說，貨幣風險是完全可以避免的，但在購買另一種貨幣的債券時，這可能是一個非常重要的雙向風險。 貨幣波動通常比債券的回報更不穩定，因此通常應避免貨幣風險，除非投資者對債券的貨幣有看法 – 而不是這裡的意圖。 是的，貨幣風險可以在貨幣市場上對沖，如果本國貨幣和利息債券的貨幣收益率相似，則相當便宜，但當目標債券的貨幣收益率明顯更高時，可能會非常昂貴。 例如，在撰寫本文時，如果對沖整個貨幣敞口並持有國債直至到期，購買美國國債的日本投資者將以日元計算的 1 年期美國國債（美國債務的通用術語）鎖定略微負的回報。

贖回風險: 一些債券（主要是公司債券，但一些由政府發行的浮動利率債券）具有可贖回和/或“可沉沒”的特點，根據這些特徵，債券發行人可以在定期時間以面值贖回債券，或者如果債券可沉沒，則可以按現行市場價格回購債券。

–> 決定要分配的資金百分比並選擇投資期限。

首先，決定您希望將多少比例的資金轉換為債券，然後決定分配給債券的預期時間範圍。 在當前所謂的收益率曲線倒掛的環境中，央行政策利率相對於長期債券收益率較高，因此停留在投資期限的較短端，恰恰相反，因為預計許多央行將很快停止加息，甚至最早在明年初開始降息（截至撰寫本文時）。 如果在未來一兩年內就您的投資組合中長期分配給債券的百分比做出更重要的決定，或者如果做出任何重大投資決定，請諮詢專業投資顧問。 一個「經驗法則」分配模型已附帶在下面的附錄中供參考。

–>確定要購買的債券。

如果只考慮風險最低的債券，該買什麼

美元投資者: 1-2年期美國國債或國庫券*

歐元投資者: 1-2年期歐盟核心債券（德國、荷蘭、法國等）

英鎊投資者： 1-2年期金邊債券（英國政府債券）

丹麥丹麥克朗投資者： 1-2年期丹麥政府債券，1-2年期丹麥抵押貸款債券

下表提供了期限較短的政府債券和丹麥的丹麥抵押貸款債券的具體ISIN編號，從大約六個月到期到最多三年的債券，具體取決於您的貨幣區域。 在下文中，您可以找到有關如何在盛寶平臺中查找和交易這些特定債券的說明連結 - 最簡單的方法是將債券的ISIN編號複製並粘貼到 盛寶平臺的工具搜索 框中。

如果考慮收益率略高但「投資級」的債券，該買什麼。

主要債券評級機構信用規模圖表