Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Dodanie obligacji do portfela: dlaczego i jak?
Saxo
Podsumowanie: Ten artykuł przedstawia perspektywę możliwości i zagrożeń, jakie inwestycje w obligacje mogą wnieść do portfela. Obligacje mają różne kształty i rozmiary pod względem horyzontu zapadalności i poziomów ryzyka oraz oferują korzyści w zakresie dywersyfikacji w porównaniu z portfelem ważonym głównie akcjami. Obligacje są szczególnie warte rozważenia dla tych, którzy szukają stabilnych zwrotów podobnych do dochodu, które nie były dostępne dla większości inwestorów, zwłaszcza w Europie, od czasu globalnego kryzysu finansowego. Klienci Saxo mają szybki i łatwy dostęp do ogromnej różnorodności obligacji na platformie Saxo.
Level: Starter
Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI
Dodanie obligacji do portfela: dlaczego i jak?
Ten artykuł jest przeznaczony dla każdego, kto jest stosunkowo nowy w świecie obligacji i rozważa alokację części swojego konta lub portfela w obligacje, niezależnie od tego, czy jest to konieczne:
- Uzyskiwanie wyższych zwrotów z niewykorzystanej gotówki lub depozytów
- Dywersyfikacja pewnego procentu portfela za pomocą obligacji o różnych poziomach ryzyka.
Należy zauważyć, że profesjonalni inwestorzy mogą wykorzystywać obligacje jako zabezpieczenie transakcji z depozytem zabezpieczającym (do 95% w przypadku obligacji o najwyższym ratingu). We wszystkich poniższych przypadkach omawiamy tylko obligacje o terminie zapadalności w horyzoncie 1-2 lat jako najbezpieczniejsze miejsce do działania w tym środowisku rynkowym, biorąc pod uwagę, że krótsze obligacje oferują obecnie najwyższe dostępne rentowności, a banki centralne muszą jeszcze udowodnić, że wygrywają walkę z inflacją (tj. rentowności obligacji mogą jeszcze wzrosnąć w nadchodzących miesiącach i latach, jeśli banki centralne będą musiały podnieść stopy procentowe jeszcze bardziej niż obecnie oczekuje się).
Ten artykuł będzie zawierał:
- Perspektywa ogólnych poziomów rentowności, jakie mogą oferować obligacje (stan na początek marca 2023 r.), od rządowych papierów wartościowych powszechnie uważanych za "wolne od ryzyka" (więcej poniżej) po obligacje korporacyjne o niskim ryzyku inwestycyjnym i obligacje korporacyjne o wysokim ryzyku.
- Bardzo krótkie wprowadzenie do świata obligacji.
- Kilka przykładów tego, jakie konkretne rodzaje obligacji warto dodać, w zależności od tolerancji ryzyka.
- Dla inspiracji, jeden z powszechnie stosowanych modeli do obliczania procentu portfela, który powinien być w obligacjach w stosunku do wieku i planowanej daty przejścia na emeryturę.
- Jak handlować obligacjami na platformie Saxo.
Aby uzyskać bardziej wyczerpujący przewodnik po świecie handlu i inwestowania w obligacje, zapoznaj się z przewodnikiem giganta inwestowania w obligacje PIMCO.
Jakich zwrotów można oczekiwać od obligacji 1-2-letnich?
Poniższe wskazania dotyczące rentowności obligacji krótkoterminowych będą się zmieniać w zależności od warunków rynkowych i nie obejmują kosztów transakcji, które będą zależeć od wielkości transakcji i płynności danej obligacji (minimalne koszty dla najbardziej płynnych instrumentów). Nawiasem mówiąc, w lutym 2023 r. rentowność 2-letnich amerykańskich obligacji skarbowych wzrosła o około 0,60%, a 2-letnich niemieckich o około 0,45%, aby zrozumieć, jak szybko rentowności zmieniają się w ostatnim okresie.
Uwaga : wszystkie poniższe rentowności są migawkami dokonanymi w okolicach 1 marca 2023 r. i mogą ulec zmianie wraz z wahaniami na rynku.
1-2-letnie stopy zwrotu dla inwestorów w USD
- Amerykańskie obligacje skarbowe: 4,8+% dla 2-letnich obligacji skarbowych USA
- Amerykańskie obligacje korporacyjne o ratingu inwestycyjnym: około 5.25-5.50%
- Obligacje wysokodochodowe: 6% i więcej, w zależności od tolerancji ryzyka.
- Obligacje o zmiennym oprocentowaniu: obecnie (od marca 2023 r.) rentowność jest nieco niższa niż obligacji 1-2-letnich, ale jeśli banki centralne będą kontynuować podwyżki zgodnie z oczekiwaniami, rentowność wzrośnie.
1-2-letnie stopy zwrotu dla inwestorów w EUR
- "Wolne od ryzyka" podstawowe obligacje UE (Niemcy, Francja itp.): 3,1% dla obligacji 2-letnich
- Włoskie obligacje rządowe lub BTP: 3,5% dla obligacji 2-letnich
- Obligacje korporacyjne UE o ratingu inwestycyjnym: około 3,5%.
- Wysokodochodowy dług UE: 4% i więcej, w zależności od tolerancji ryzyka.
- Obligacje o zmiennym oprocentowaniu: obecnie (od marca 2023 r.) rentowność jest nieco niższa niż obligacji 1-2-letnich, ale jeśli banki centralne będą kontynuować podwyżki zgodnie z oczekiwaniami, rentowność wzrośnie z obecnych poziomów.
1-2-letnie stopy zwrotu dla inwestorów w DKK
- Duńskie obligacje rządowe: blisko 3,2% dla obligacji 1-2-letnich
- Duńskie listy zastawne: około 3,5%
Czym są obligacje? Bardzo krótkie wprowadzenie.
Obligacje to klasa dłużnych papierów wartościowych emitowanych przez rządy i spółki, które zazwyczaj wypłacają posiadaczom z góry określony przepływ środków pieniężnych, zwany "kuponem". W dniu emisji zdecydowana większość obligacji ma datę zapadalności , datę w przyszłości, kiedy posiadacz obligacji otrzyma zwrot pełnej kwoty nominalnej obligacji. Ta kwota nominalna w terminie zapadalności jest nazywana par i jest wyrażona w cenie 100 za obligację, tj. 100% kwoty nominalnej. Obligacja może być przedmiotem obrotu zarówno znacznie powyżej wartości nominalnej, jak i znacznie poniżej wartości nominalnej, w zależności od szeregu czynników, takich jak wielkość i wysokość kuponu w stosunku do dominujących stóp procentowych, termin wypłaty kuponu oraz jakość kredytowa rządu lub spółki emitującej obligację i inne czynniki.
Istnieje nieskończona różnorodność obligacji, na przykład te z kuponami, które "zmieniają się" w zależności od zmian stóp procentowych, obligacje powiązane z inflacją, krótkoterminowe bony, które są emitowane poniżej wartości nominalnej i nie płacą kuponu, ale zapadają w wartości nominalnej itp. Wszystko to może wydawać się nieco zniechęcające dla inwestorów niezaznajomionych z obligacjami lub "stałym dochodem", jak nazywają je profesjonaliści. Złożoność nie powinna jednak odstraszać inwestorów od inwestowania w obligacje. Zdecydowana większość obligacji wartych zakupu dla inwestora poszukującego podstawowego dochodu i dywersyfikacji portfela, zwłaszcza tych o średnim lub wyższym ratingu kredytowym, ma dość prosty profil ryzyka w stosunku do oczekiwanego zwrotu. Jest to szczególnie ważne w obecnym środowisku znacznie dodatnich stóp procentowych, tj. teraz, gdy w większości krajów zakończyliśmy erę zerowych i ujemnych stóp procentowych.
Chcesz więc dodać obligacje do swojego portfela. Co dalej?
-> Zrozumieć ryzyko
Krótkoterminowe obligacje i bony skarbowe (w zasadzie krótkoterminowa wersja obligacji skarbowych o specjalnych cechach opisanych na dole tej sekcji) są często określane jako "pozbawione ryzyka", ponieważ niewypłacalność jest uważana za w dużej mierze niewyobrażalną, ale to nie znaczy, że nie ma ryzyka w kupowaniu nawet obligacji skarbowych.
Ryzyko kredytowe: Ryzyko kredytowe to po prostu ryzyko, że emitent obligacji nie dokona płatności odsetek lub nie wykupi obligacji po wartości nominalnej w terminie zapadalności. Nie ma rzeczywistego ryzyka kredytowego dla długu państwowego, który jest emitowany w walucie państwa. (Należy zwrócić uwagę na teoretyczny wyjątek, jakim są wszystkie kraje UE w unii walutowej, zwłaszcza kraje niebędące rdzeniem lub "peryferyjne" kraje strefy euro, takie jak Włochy i Grecja, jak omówiono poniżej, ponieważ kraje UE w unii walutowej nie mają własnego banku centralnego i teoretycznie są bardziej zagrożone niż dług emitowany bezpośrednio przez samą UE). Ryzyko kredytowe jest znacznie większe w przypadku krajów emitujących dług w walucie innej niż ich własna, na przykład na rynkach wschodzących, oraz w przypadku długu/obligacji emitowanych przez spółki. Ryzyko kredytowe dla firm ma duże znaczenie i może być uważane za bardzo niskie lub bardzo wysokie, w zależności od siły bilansu danej firmy. Poziomy rentowności w stosunku do długu o najniższym ryzyku w danej walucie zazwyczaj odzwierciedlają poziom ryzyka kredytowego dla spółki lub kraju. Istnieje również uprzywilejowanie do rozważenia, ponieważ nie tylko posiadacze długu są wypłacani w przypadku upadłości i likwidacji przed posiadaczami kapitału własnego, ale firmy mogą mieć dwa lub więcej poziomów uprzywilejowania w swojej strukturze zadłużenia, zgodnie z którymi najbardziej uprzywilejowany dług jest wypłacany jako pierwszy przed bardziej niższymi transzami długu.
Ryzyko stopy procentowej : Jest to ryzyko, że stopa procentowa wzrośnie po zakupie obligacji lub weksla, a wartość rynkowa obligacji spadnie, co może skutkować stratą kapitałową w przypadku sprzedaży. Na przykład, jeśli kupisz niemiecką obligację rządową z rocznym terminem zapadalności po rentowności 3,00%, a roczna rentowność niemieckich obligacji wzrośnie o kolejne 2% w ciągu najbliższych trzech miesięcy, Twoja obligacja będzie warta około 0,7% mniej, ponieważ kupca na tę obligację można znaleźć tylko wtedy, gdy rentowność roczna wynosi 5% do daty zapadalności, przy założeniu, że rentowność jest taka sama dla 9-miesięcznych i rocznych obligacji. Jeśli obligacja zostanie utrzymana do terminu zapadalności, nadal zostanie wykupiona po wartości nominalnej, czyli 100% wartości nominalnej, ale zarobiłbyś więcej, gdybyś poczekał z zakupem obligacji jednorocznej do terminu zapadalności po wyższej stopie procentowej.
Im dłuższy termin zapadalności, tym większy wpływ na wartość rynkową ma ryzyko stopy procentowej. Odwrotna sytuacja ma miejsce, gdy stopy procentowe spadają po zakupie obligacji, co korzystnie wpływa na wartość pozycji między momentem zakupu a datą zapadalności i daje możliwość realizacji zysków i zainwestowania środków w innym miejscu. Biorąc pod uwagę, że w chwili pisania tego tekstu na początku marca 2023 r. najwyższe dostępne rentowności znajdują się na krótkim końcu krzywej dochodowości (z terminami zapadalności krótszymi niż dwa lata), większość będzie chciała zablokować te rentowności, zamiast ryzykować, że rentowności będą nadal rosły, zwłaszcza dłuższe rentowności. Oczywiście, jeśli dłuższe rentowności spadną, na przykład dlatego, że świat nagle pogrąży się w recesji i dezinflacji, inwestorzy przegapiliby silne odbicie cen obligacji wraz ze spadkiem rentowności, z najlepszymi zwrotami z najdłuższych obligacji.
Ryzyko inflacji : Jest to ryzyko, że inflacja wzrośnie i wpłynie na realny zwrot z inwestycji w obligacje, czyli zwrot pomniejszony o stopę inflacji. Ponieważ inflacja była bardzo wysoka w ciągu ostatniego roku i dłużej, większość realnych zwrotów z obligacji była ujemna, chociaż jeśli inflacja spadnie wystarczająco w ciągu najbliższych sześciu miesięcy, realne zwroty z obligacji mogą wkrótce powrócić na dodatnie terytorium (obecne średnio- i długoterminowe oczekiwania inflacyjne są niższe niż rentowności obligacji, ale istnieje ryzyko, że inflacja utrzyma się na wysokim poziomie). Jeśli inflacja wzrośnie po dacie zakupu, realny zwrot z obligacji spadnie.
Ryzyko płynności: Jest to ryzyko, że znalezienie nabywcy obligacji posiadanej przez inwestora będzie trudne i/lub kosztowne. W większości przypadków nie stanowi to problemu w przypadku wyjątkowo płynnych obligacji i bonów skarbowych, ale staje się bardziej istotną kwestią w przypadku bardziej ryzykownych obligacji i niepłynnych obligacji, które rzadko są przedmiotem obrotu. Ryzyko płynności obligacji jest generalnie odzwierciedlone w szerokości spreadu bid-offer podczas handlu obligacją, zwłaszcza jeśli zarówno kupujesz, jak i ostatecznie sprzedajesz pozycję obligacji, zamiast utrzymywać ją do terminu zapadalności .
Ryzyko walutowe : Ryzyko walutowe jest całkowicie możliwe do uniknięcia dla inwestorów trzymających się obligacji wyemitowanych w ich własnej walucie, ale może być bardzo znaczącym ryzykiem dwustronnym przy zakupie obligacji w innej walucie. Wahania walutowe często okazują się znacznie bardziej zmienne niż zwrot z obligacji, więc generalnie należy unikać ryzyka walutowego, chyba że inwestor ma pogląd na walutę obligacji - nie jest to intencją w tym przypadku. Tak, ekspozycja walutowa może być zabezpieczona na rynku walutowym i raczej tanio, jeśli rentowność jest podobna między walutą macierzystą a walutą obligacji będącej przedmiotem zainteresowania, ale może być bardzo kosztowna, gdy rentowność w walucie obligacji docelowej jest znacznie wyższa. W chwili pisania tego tekstu, na przykład, japoński inwestor kupujący amerykańskie papiery skarbowe zablokuje nieznacznie ujemny zwrot z 1-letnich amerykańskich papierów skarbowych (ogólny termin dla amerykańskiego długu) w ujęciu JPY, jeśli zabezpieczy całą ekspozycję walutową i utrzyma papiery skarbowe do terminu zapadalności .
Ryzyko wykupu : Niektóre obligacje (głównie obligacje korporacyjne, ale niektóre obligacje o zmiennym oprocentowaniu emitowane przez rządy) mają cechy obligacji na żądanie i / lub "zatapialnych", zgodnie z którymi w regularnie zaplanowanych terminach emitent obligacji może wykupić obligację po wartości nominalnej w przypadku obligacji na żądanie lub odkupić ją po obowiązujących cenach rynkowych, jeśli jest zatapialna .
-> Zdecyduj o procentowej alokacji środków i wybierz horyzont inwestycyjny.
Najpierw zdecyduj, jaki procent środków chcesz przenieść na obligacje, a następnie zdecyduj o planowanym horyzoncie czasowym alokacji na obligacje. W obecnym środowisku tak zwanych odwróconych krzywych rentowności, dla których wysokie stopy procentowe banków centralnych w stosunku do rentowności obligacji długoterminowych, pozostają na krótszym końcu horyzontu inwestycyjnego, wręcz przeciwnie, ponieważ oczekuje się, że wiele banków centralnych wkrótce przestanie podnosić stopy procentowe, a nawet zacznie je obniżać już na początku przyszłego roku (w chwili pisania tego tekstu). W przypadku podejmowania bardziej znaczącej decyzji dotyczącej procentu portfela, który ma zostać przydzielony do obligacji w perspektywie długoterminowej wykraczającej poza następny rok lub dwa, lub w przypadku podejmowania jakiejkolwiek znaczącej decyzji inwestycyjnej, należy skonsultować się z profesjonalnym doradcą inwestycyjnym. Jeden z "praktycznych" modeli alokacji znajduje się w załączniku poniżej .
-> Określ, które obligacje kupić .
Co kupić, jeśli rozważamy tylko obligacje o najniższym ryzyku?
Tw celu uzyskania dochodu z bezczynnej gotówki/niezainwestowanych środków: Inwestorzy mogą wybrać obligacje rządowe o bardzo niskim ryzyku, które zapadają w ciągu 1-2 lat, a nawet kupić kilka 3-6-miesięcznych bonów*, jeśli są przekonani, że stopy procentowe mogą jeszcze wzrosnąć, a następnie ponownie zainwestować środki w terminie zapadalności, jednocześnie skłaniając się bardziej w kierunku obligacji 2-letnich, jeśli są przekonani, że stopy procentowe mogą się obniżyć w tym okresie.
Inwestorzy w USD : 1-2-letnie amerykańskie obligacje skarbowe lub bony skarbowe*
Inwestorzy EUR : 1-2-letnie podstawowe obligacje UE (Niemcy, Holandia, Francja itp.)
Inwestorzy GBP: 1-2-letnie Gilts (brytyjskie obligacje rządowe)
Inwestorzy DKK: 1-2-letnie duńskie obligacje rządowe, 1-2-letnie duńskie obligacje hipoteczne
Poniższa tabela zawiera konkretne numery ISIN dla obligacji rządowych o krótszym terminie zapadalności oraz duńskich obligacji hipotecznych o terminie zapadalności od około sześciu miesięcy do trzech lat, w zależności od regionu walutowego. Poniżej znajdują się linki z instrukcjami, jak znaleźć i handlować tymi konkretnymi obligacjami na platformach Saxo - najprostszym sposobem jest po prostu skopiowanie i wklejenie numeru ISIN obligacji w polu wyszukiwania instrumentów na platformie Saxo.
| Waluta | Emitent | 6 miesięcy | 1 rok | 18 miesięcy | 2 lata |
| USD | USA | US9128285D82 | US91282CEG24 | US9128284F40 | |
| EUR | Niemcy Holandia Francja | DE0001030872 NL0010418810 FR0127613471 | DE0001102333 NL0012650469 FR0127613505 | NL0010733424 | DE0001102374 NL0011220108 FR0014007TY9 |
| GBP | WIELKA BRYTANIA | GB00B7Z53659 | GB00BFWFPL34 | GB00BK5CVX03 | |
| AUD | Australia | AU3TB0000143 | AU3TB0000168 | ||
| DKK | Hipoteczne listy zastawne | DK0002041029 | DK0009295149 | DK0002043744 | DK0009295222 |
Co kupić, jeśli rozważa się obligacje o nieco wyższej rentowności, ale "o ratingu inwestycyjnym".
Ci, którzy chcą podjąć nieco większe ryzyko w celu osiągnięcia nieco wyższych zysków, mogą rozważyć obligacje korporacyjne o ratingu inwestycyjnym, które oferują wyższe zyski niż mniej ryzykowne rządowe papiery wartościowe, chociaż obligacje korporacyjne o najwyższym ratingu, takie jak obligacje USD firmy Apple, prawie nie przynoszą więcej niż amerykańskie obligacje skarbowe. Dług korporacyjny jest dostępny w ogromnej różnorodności firm o różnej solidności finansowej. Termin investment grade odnosi się do obligacji korporacyjnych, które otrzymały rating kredytowy powyżej określonego poziomu od głównych agencji ratingowych obligacji, takich jak Moody's i S&P, w zależności od postrzeganego ryzyka kredytowego emitenta. Istnieje ogólnie przesuwna skala od najniżej rentownych obligacji korporacyjnych o najwyższym ratingu "AAA" do nieco wyżej rentownych obligacji korporacyjnych o niższym ratingu (ale nadal o ratingu inwestycyjnym). Agencje ratingowe obligacji nazywają wszystko poniżej poziomu inwestycyjnego obligacjami wysokodochodowymi . Czasami dochodzi do znacznego spadku wartości obligacji, jeśli obligacja jest sklasyfikowana na najniższym poziomie inwestycyjnym i jest umieszczona na "negatywnej obserwacji" pod kątem dalszego obniżenia lub faktycznie obniżona przez którąkolwiek z głównych agencji ratingowych obligacji. Wynika to z faktu, że wiele dużych funduszy obligacji nie może posiadać obligacji, które nie mają ratingu inwestycyjnego. Poniższa ilustracja przedstawia przesuwne skale ratingów kredytowych głównych agencji ratingowych obligacji oraz ogólny opis poziomu ryzyka dla każdego ratingu.Grafika skali kredytowej głównych agencji ratingowych obligacji
Co kupić:
Inwestorzy w USD: 1-2-letni płynny dług korporacyjny o ratingu inwestycyjnym
Inwestorzy EUR: 1-2-letni płynny dług korporacyjny o ratingu inwestycyjnym
Inwestorzy GBP: 1-2-letni płynny dług korporacyjny o ratingu inwestycyjnym
Inwestorzy DKK: To samo, co powyżej dla inwestorów w EUR (Uwaga: oznacza to pewne ryzyko walutowe dla duńskiego inwestora, chociaż DKK jest zasadniczo powiązany z marką niemiecką, a następnie z EUR od wczesnych lat 80-tych - i może handlować tylko w bardzo wąskim paśmie, oficjalnie 2,25%, ale wahał się tylko o około 0,3% po obu stronach średniej przez ostatnie 20 lat).
Uwaga: Możesz użyć narzędzia do analizy obligacji na platformie Saxo, aby wybrać określone obligacje, w tym te z mniejszą minimalną kwotą transakcji. Należy zauważyć, że każda obligacja o rentowności znacznie przekraczającej 50-75 punktów bazowych (0,50%) powyżej najbezpieczniejszych stóp procentowych obligacji rządowych prawdopodobnie zbliża się do granicy ratingu nieinwestycyjnego.
Co kupić, jeśli szukasz obligacji o wyższej rentowności?
Inwestycje w obligacje wysokodochodowe wykraczają poza zakres tego artykułu. Formalnie rzecz biorąc, "wysokodochodowy" dług korporacyjny to dług o ratingu niższym niż inwestycyjny przez agencje ratingowe obligacji i jest opcją tylko dla bardziej skłonnych do ryzyka inwestorów. W czasach poprawiających się perspektyw gospodarczych lub spadających rentowności i stabilnych lub poprawiających się rynków kredytowych, obligacje o wysokiej rentowności mogą oferować znacznie lepsze zwroty niż dług o wyższym ratingu, ale są oczywiście ogólnie bardziej ryzykowne i najbardziej ryzykowne, gdy gospodarka zmierza w kierunku trudnej sytuacji lub recesji, kiedy mogą wystąpić zdarzenia niewypłacalności, a posiadacze obligacji mogą odzyskać tylko część swojej początkowej inwestycji. Ceny obligacji wysokodochodowych w przypadku obligacji o dłuższym terminie zapadalności wynoszącym pięć lat lub więcej mogą być niezwykle zmienne, z łatwością wahając się o 10% w ciągu miesiąca. Inwestorzy skłonni do ryzyka mogą rozważyć inwestycje w obligacje o wysokiej rentowności, ale powinni dołożyć należytej staranności w zakresie ryzyka związanego z inwestowaniem w tej przestrzeni, a także zrozumieć ryzyko kredytowe każdej pojedynczej spółki przed zakupem jej obligacji. Im wyższa implikowana rentowność obligacji, tym gorszy rating kredytowy i wyższe przypuszczalne ryzyko niewypłacalności.
-> Wyszukiwanie i handel obligacjami na platformach Saxo:
Jeśli posiadasz pełny 12-cyfrowy numer ISIN obligacji, zawsze możesz wpisać go w polu wyszukiwania instrumentów, co jest najszybszym sposobem na dotarcie do właściwego miejsca. W przeciwnym razie, jeśli chcesz zapoznać się z szeroką gamą obligacji oferowanych przez Saxo przed podjęciem decyzji, po prawej stronie Wyszukiwarki instrumentów o. Aby uzyskać bardziej szczegółowy przewodnik na temat odkrywania i sprawdzania konkretnych obligacji oraz sposobu ich zakupu, zapoznaj się z odpowiednim przewodnikiem poniżej.
Jeśli korzystasz z platformy Saxo Investor, zapoznaj się z tym przewodnikiem dotyczącym wyszukiwania i kupowania obligacji.
Jeśli korzystasz z platformy SaxoTraderGO, zapoznaj się z poradnikiem dotyczącym wyszukiwania i kupowania obligacji.
Dodatek dotyczący tematów specjalnych
Bony kontra obligacje.
Najkrótsze rządowe papiery wartościowe o stałym dochodzie, które zapadają w ciągu roku od emisji, nazywane są wekslami. Nie są one emitowane z kuponem, ale z dyskontem do wartości nominalnej. Odsetki są wypłacane jako funkcja postępu w stosunku do ceny w momencie emisji i wzrostu ceny weksla w miarę upływu czasu do terminu zapadalności. Tak więc, na przykład, jeśli roczna rentowność jest bliska 4%, dwunastomiesięczny amerykański bon skarbowy zostałby wyemitowany tuż powyżej ceny 96, nie płacąc żadnych odsetek, ale zapadając po 100 w dniu zapadalności 12 miesięcy później. Gdyby posiadacz sprzedał bon skarbowy po sześciu miesiącach, a stopy procentowe nadal byłyby bliskie 4%, sprzedający osiągnąłby cenę bliską 98, tj. blisko 2% rzeczywistej aprecjacji przez pół roku lub roczną stopę zwrotu w wysokości 4%.
Szczególne względy dotyczące długu państwowego strefy euro
Unia Europejska z jej unią walutową jest niezręczną konstrukcją, biorąc pod uwagę, że każdy rząd członkowski UE w unii walutowej musi teoretycznie finansować się z dochodów krajowych, z EBC jako wspólnym bankiem centralnym. Ponieważ poszczególni członkowie nie mają władzy nad samym bankiem centralnym, wywołało to obawy, że peryferyjne kraje UE o słabym wzroście i wysokim zadłużeniu, zwłaszcza Włochy i Grecja, mogą pewnego dnia nie spłacić swoich obligacji denominowanych w euro. Obawy te doprowadziły do nieuporządkowanej wyprzedaży włoskich, greckich i innych peryferyjnych obligacji podczas kryzysu zadłużeniowego w UE. 2010-12. W odpowiedzi EBC w końcu zaczął agresywnie skupować ogromne ilości długu państwowego UE, a ostatnio nawet przechylił swoje zakupy w kierunku długu peryferyjnego z Włoch i innych krajów, aby uniknąć "fragmentacji" swojej polityki pieniężnej. W tym roku EBC zamierza całkowicie zaprzestać skupu długu, a nawet go sprzedać, w ramach procesu znanego jako zacieśnianie ilościowe lub QT, który zmniejszy rozmiar bilansu EBC. Mimo to, nawet utrzymując politykę QT, EBC może przesunąć swoje dotychczasowe zasoby i nadal być nabywcą netto długu najbardziej wrażliwych krajów, podczas gdy jego ogólny bilans się kurczy. Większość innych banków centralnych rynków rozwiniętych, z wyjątkiem Japonii, rozpoczęła proces QT w zeszłym roku. Mimo to, podstawowy problem w UE polegający na jednym banku centralnym i wielu państwach będzie oznaczał, że istnieje pewne ryzyko, że kraj pozbawiony kontroli nad swoją walutą może opuścić euro i nie spłacić swoich obligacji. Dlatego też w chwili pisania tego tekstu 10-letni włoski BTP, włoska obligacja państwowa, jest notowana z rentownością 4,55%, podczas gdy niemiecki 10-letni Bund jest notowany na poziomie 2,7% w chwili pisania tego tekstu.
Obligacje/obligacje o zmiennym oprocentowaniu.
Obligacje o zmiennym oprocentowaniu to obligacje o zmiennym kuponie. Kupon jest zazwyczaj resetowany co 3, 6 lub 12 miesięcy na pewnym poziomie lub spreadem w stosunku do stopy referencyjnej. Ta stopa referencyjna jest często krótkoterminową stopą międzybankową na okres od 3 do 12 miesięcy, taką jak EURIBOR, ESTR, SOFR, CIBOR itp. lub nawet stopą polityki banku centralnego.
Obligacje te są zazwyczaj notowane bardzo blisko wartości nominalnej, ponieważ kupony odzwierciedlają głównie rentowności na rynku, ponieważ są one często resetowane. Obligacje o zmiennym oprocentowaniu są interesujące dla inwestorów, którzy chcą uzyskać krótkoterminowe zyski rynkowe (tak jak teraz, gdy krzywa rentowności jest odwrócona, co oznacza, że krótkie zyski są wyższe niż długie zyski), próbując jednocześnie uniknąć ryzyka znacznych strat kapitałowych. Wynika to z faktu, że obligacje o zmiennym oprocentowaniu są zazwyczaj mniej zmienne. Obligacje o zmiennym oprocentowaniu są również interesujące dla inwestorów, którzy chcą skorzystać na rosnących krótkoterminowych stopach procentowych.
Dlaczego warto handlować obligacjami/notami o zmiennym oprocentowaniu? Głównym powodem, dla którego warto je rozważyć, jest uniknięcie znacznych strat kapitałowych, jeśli nie masz pewności, że utrzymasz nawet krótsze inwestycje w obligacje do wartości nominalnej, ale także jeśli obawiasz się, że rentowności będą nadal agresywnie rosły. Obligacje o zmiennym oprocentowaniu są dostępne zarówno od rządów, samorządów lokalnych (wiele z nich ma bardzo wysokie ratingi kredytowe), jak i korporacji.
Alokacja portfela w obligacje według jednego z powszechnie stosowanych modeli.
Nie ma jednej uniwersalnej odpowiedzi na pytanie, jaką część portfela inwestorzy powinni przeznaczyć na obligacje, ponieważ odpowiednia alokacja będzie zależeć od wielu czynników, w tym celów inwestora, tolerancji ryzyka, horyzontu czasowego i aktualnych warunków rynkowych.
To powiedziawszy, szeroko rozpowszechniona wśród doradców finansowych zasada określania odpowiedniej alokacji w obligacje opiera się na wieku inwestora. Przy założeniu, że obligacje oferują niższe, ale mniej zmienne zwroty niż akcje w czasie, praktyczna zasada sugeruje, że inwestorzy powinni odjąć swój wiek od 100 i przeznaczyć ten procent swojego portfela na akcje, a pozostałą część na obligacje.
Przykładowo, 30-letni inwestor przeznaczyłby około 70% swojego portfela na akcje (100 minus 30), a 30% na obligacje. W miarę starzenia się inwestora i zbliżania się do emerytury, alokacja w obligacje będzie stopniowo wzrastać, jako sposób na zmniejszenie ogólnego ryzyka i zmienności portfela.
Należy zauważyć, że ta praktyczna zasada jest tylko jednym z podejść do określenia odpowiedniej alokacji w obligacje i może nie być odpowiednia dla wszystkich inwestorów.
Jeśli podoba Ci się artykuł, możesz go udostępnić, klikając ikonę udostępniania w prawym górnym rogu artykułu.