Zlato a stříbro získávají navzdory protivětru další dynamiku

Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI

Klíčové body této poznámky

• Zlato a stříbro pokračují v silném pokrývání krátkých pozic z minulého týdne a havenrally s tím, jak se zintenzivňuje konflikt na Blízkém východě.
• Při současném růstu výnosů z dluhopisů a dolaru došlo k narušení normálních reakčních funkcí.
• Je zajímavé sledovat, zda další posílení vyvolá nákupní reakci "strachu z promeškání" (FOMA) prostřednictvím ETF.

Zlato a stříbro pokračují v silném pokrývání krátkých pozic a v rallye na Blízkém východě, která se zintenzivnila minulý týden. Nedávné oživení je ještě působivější vzhledem k negativním cenovým signálům, které v současnosti vysílají trhy s dluhopisy a krátkodobými úrokovými sazbami. Zlato přes noc dosáhlo čtyřtýdenního maxima a stříbro třítýdenního maxima poté, co se po smrtícím výbuchu v nemocnici v Gaze zhoršily naděje na diplomatické řešení. Hrozba eskalace situace dodala ropě nový impuls, zatímco poptávka po zajištění a bezpečných přístavech nadále podporuje drahé kovy, a to natolik, že subindex drahých kovů agentury Bloomberg nyní vede tabulku výkonnosti v tomto měsíci a vzrostl o přibližně 5 % ve srovnání s téměř nezměněným energetickým sektorem. 

Ve stejném období výnosy amerických desetiletých státních dluhopisů vyskočily o 25 bazických bodů, dvouletý dluhopis dosáhl maxima z roku 2006 na úrovni 5,23 %, zatímco očekávání snížení sazeb mezi prosincem letošního a příštího roku klesla ze čtyř na méně než tři. Vzhledem k tomu, že se dolar také obchoduje o něco pevněji, normální reakční funkce se rozpadly a zlato a stříbro navzdory těmto protivětrům rostou.

Zlato se nyní plně zotavilo z nedávného výprodeje, který vedl k poklesu ceny až ke klíčovému supportu nad úrovní 1,5 %, ale nikoliv k jeho proražení. $1800. V důsledku tohoto oslabení hedgeové fondy nakonec držely největší čisté krátké pozice od listopadu loňského roku a s růstem geopolitického napětí se objevila naléhavá potřeba vrátit pozice zpět do čistého dlouhého stavu, a proto minulý týden došlo k 5,5% rally. To, co následovalo tento týden, bylo stejně působivé - trh zvládl pouze 1% korekci z pátečního vrcholu $1933, než se do něj vrátili kupci. 

Za zmínku stojí i to, že celkový objem držených akcií v ETF krytých drahými kovy nadále klesá a vzhledem k tomu, že tato důležitá část "papírového" trhu je stále v prodejním módu, je nedávný odraz ještě působivější. Správci aktiv, z nichž mnozí obchodují se zlatem prostřednictvím ETF, se nadále zaměřují na ekonomickou sílu USA, rostoucí výnosy z dluhopisů a potenciální další zpoždění vrcholných sazeb jako na důvody, proč se nezapojovat. Ty byly spolu s rostoucími náklady na financování neúročené pozice v drahých kovech významnou příčinou celoročního snižování pozic ve zlatě v držení správců aktiv a v nedávných aktualizacích jsme tvrdili, že tento trend bude pravděpodobně pokračovat, dokud neuvidíme jasný trend směrem k nižším sazbám a/nebo prolomení růstu, které by donutilo alokaci reálných peněz reagovat. S ohledem na to bude zajímavé sledovat, zda přidaná síla zlata, zejména díky nedávným maximům na $1947.50 a $1953, vyvolá nákupní reakci "strachu z promeškání" (FOMA).