Золото и серебро набирают обороты, несмотря на встречные ветры

Эта статья была автоматически переведена с помощью искусственного интеллекта

Основные положения данной записки

•  Золото и серебро продолжают укреплять позиции на прошлой неделе за счет сильного покрытия коротких позиций иралли на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке.
• В условиях одновременного роста доходности облигаций и доллара обычные функции реакции нарушились
• Интересно посмотреть, вызовет ли дополнительная сила реакцию "страха упустить" (FOMA) на покупку через ETF.

На фоне обострения ближневосточного конфликта золото и серебро продолжают укреплять свои позиции на прошлой неделе за счет сильного покрытия коротких позиций и ралли "убежищ". Недавнее восстановление было еще более впечатляющим, если учесть негативные сигналы, подаваемые в настоящее время рынками облигаций и краткосрочных процентных ставок. Золото за ночь достигло четырехнедельного максимума, а серебро - трехнедельного, после того как надежды на дипломатическое урегулирование ухудшились после смертоносного взрыва в больнице в Газе. Угроза эскалации напряженности дала новый толчок росту сырой нефти, в то время как спрос на хеджирование и "безопасное убежище" продолжает поддерживать драгоценные металлы, причем настолько, что субиндекс Bloomberg Precious metal возглавил таблицу показателей в этом месяце, поднявшись примерно на 5% по сравнению с почти не изменившимся энергетическим сектором. 

За тот же период доходность 10-летних казначейских облигаций США подскочила на 25 базисных пунктов, 2-летняя ставка достигла максимума 2006 года - 5,23%, а ожидания снижения ставок в период с декабря этого года по следующий сократились с четырех до менее чем трех. Поскольку доллар также немного укрепился, обычные функции реакции нарушились, и золото и серебро выросли, несмотря на эти неблагоприятные факторы.

Золото полностью восстановилось после недавней распродажи, в результате которой цена опустилась до ключевой поддержки, расположенной выше, но не пробила ее. $1800. В результате этой слабости хедж-фонды оказались в состоянии наибольшей чистой короткой позиции с ноября прошлого года, и по мере роста геополитической напряженности возникла острая необходимость вернуть позиции в чистую длинную позицию, что и привело к росту на 5,5% на прошлой неделе. Не менее впечатляющим было и то, что последовало за этой неделей: рынку удалось скорректироваться всего на 1% от пятничного пика $1933, после чего покупатели вернулись в рынок. 

Следует также отметить, что совокупные запасы акций в ETF, обеспеченных слитками, продолжают снижаться, и, поскольку эта важная часть "бумажного" рынка все еще находится в режиме распродажи, недавний отскок оказался еще более впечатляющим. Управляющие активами, многие из которых торгуют золотом через ETF, продолжают акцентировать внимание на экономической стабильности США, росте доходности облигаций и возможной очередной задержке пиковых ставок в качестве причин для отказа от участия в торгах. Эти факторы, а также рост стоимости фондирования беспроцентных позиций по драгоценным металлам, послужили существенным фактором сокращения позиций по золоту управляющими активами в течение года, и в последних обновлениях мы утверждали, что эта тенденция, скорее всего, сохранится до тех пор, пока мы не увидим явной тенденции к снижению ставок и/или перелома в сторону повышения, что заставит аллокаторов реагировать на реальные денежные потоки. В связи с этим будет интересно посмотреть, вызовет ли дополнительное укрепление золота, особенно в районе недавних максимумов $1947.50 и $1953, реакцию покупателей на "страх упустить" (FOMA).