Co je diverzifikace

Založení firmy snů 

Baterie jsou úžasný výrobek. S bateriemi můžeme napájet elektrická zařízení kdekoli na světě. Baterie AA jsou zdaleka nejoblíbenější velikost na celém světě, takže byste možná mohli založit firmu, která bude prodávat jen je. Regál za regálem, od podlahy až po strop... samé baterie AA. Miliony baterií AA. Váš úspěch či pád bude zcela záviset na poptávce pro bateriích AA, která bude pravděpodobně kolísat mnohem více, než si přejete. Pravděpodobně dospějete k závěru, že musíte nabízet více produktů, abyste svůj příjem z podnikání stabilizovali. 

S investicemi je to stejné 

Není vhodné vložit 100% svého majetku do jednoho aktiva. Investice do jediného aktiva by byla příliš velký hazard. Možná zvolíte aktivum, které se ukáže jako historicky nejúspěšnější. Stejně pravděpodobné však je, že výrazně poklesne jeho hodnota a vy přijdete o významnou část svého majetku. Předpovídání budoucích vítězů a poražených je těžší, než si možná myslíte. Na konci 90. let se společnost Enron Corporation obchodovala až za 90,56 USD, byla miláčkem Wall Streetu a časopis Fortune ji 6krát po sobě vyhlásil „nejinovativnější americkou společností“ – a to v letech 1996 až 2001. Do konce roku 2001 byl Enron v bankrotu a bezcenný. Investoři zaznamenali ztrátu. U investorů se slabou diverzifikací a vysokým podílem akcií Enronu došlo ke kolapsu čisté hodnoty portfolií.  

Hladší jízda 

Nejedná-li se o bezrizikové aktivum, bude jeho hodnota někdy stoupat a jindy klesat. Aktiva jsou různorodá. Některá budou stoupat a klesat častěji než jiná. Některá budou stoupat, když jiná klesají. Pokud je držíte společně, budou tyto rozdíly vyrovnávat kolísání vašeho portfolia. Představme si aktivum A a aktivum B. 

Viz tabulka: Účinnost diverzifikace při vyrovnávání návratnosti 

Aktivum A stoupne o 50 %, zatímco aktivum B poklesne o 25 % a aktivum B stoupne o 40 %, zatímco aktivum A poklesne o 35 %. Obě aktiva si projdou obdobím vysoké kladné návratnosti a vysoké záporné návratnosti. Jen k tomu dojde jindy. Portfolio s 50% podílem každého z těchto aktiv bude mít nižší kladnou návratnost, avšak nikdy nezaznamená zápornou návratnost. Ve všech 3 případech bude průměrná aritmetická návratnost 7,5 %. Držením obou aktiv se však změní celkový průběh a zmírní kolísání.  

Celek je lepší než součet částí 

Podívejte se na tabulku, která ukazuje růst investice 100 USD při dané návratnosti každého aktiva a u kombinovaného portfolia 50/50. 

Viz tabulka: Růst investice 100 USD 

Aktivum A zaznamená nejvýraznější kolísání, což vede k poklesu investice 100 USD na 95,06 USD na konci 4. období. Aktivum B vzroste na 110,25 USD, přestože jeho kladná návratnost je nižší než kladná návratnost aktiva A. Portfolio vyvážené na 50% podíl aktiva A a 50% podíl aktiva B vzroste do konce posledního období na 132,97 USD, což je lepší než u jednotlivých aktiv. 

Riziko a návratnost 

Aktivum A je nejrizikovější a jeho návratnost je nejnižší. Portfolio 50/50 je nejméně rizikové a jeho návratnost je nejvyšší. Investoři obecně očekávají, že se jim držení rizikovějších aktiv bude kompenzovat vyšší návratností, avšak tak tomu v tomto případě není. Jak je to možné? Portfolio 50/50 vám umožnilo diverzifikací eliminovat část rizika spojeného s držením každého z obou aktiv. Obecně platí, že nebudete kompenzováni za přijetí rizika, které lze eliminovat diverzifikací. 

Matematický rozpis*