Makro Digest: Blízký východ v centru pozornosti

Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI

Víkendový útok Hamásu na Izrael si vyžádal již nejméně 1 100 lidských životů. 700 v Izraeli a 400 na palestinské straně. Situace je napjatá a mnozí ji již nazývají 11. zářím v Izraeli.

Není pochyb o tom, že v příštím měsíci či dvou se budeme více věnovat Blízkému východu a důsledkům situace v oblasti energetiky, politiky a zejména neutěšené situaci civilistů na obou stranách. Tato poznámka je pouze pokusem o odhad dopadu situace na finanční trhy, nikoli komentářem ke konfliktu samotnému. Ujišťujeme vás, že nám stejně jako všem ostatním záleží na blahu nevinných civilistů v celém regionu.

Blízký východ je samozřejmě klíčovým dodavatelem ropy i plynu a prostřednictvím Suezského průplavu také důležitým dopravním uzlem pro globální kontejnery a energii.

Makro dopad:

• Energie: Ceny ropy WTI a Brent dnes ráno vzrostly o 3,5 %. Trh nebude chtít být krátký v době, kdy jsou globální zásoby stále napjaté, a po nedávné korekci se zdá, že čistý dlouhý trh, zejména u ropy Brent, je mnohem chudší, protože obchodníci se nyní zaměřují na obnovení geopolitické prémie v ceně. (Náš komoditní stratég Ole S Hansen připraví samostatnou zprávu)
• Zlato: XAUUSD vzrostl o 1,0 % při nabídce bezpečného útočiště. Trh je krátký na zlato, ale také stále opatrný s vysokými reálnými sazbami v USA (což je hlavní hnací silou zlata) - Zaznamenali jsme čisté nákupy ze strany států v Asii a věříme, že zlato nabízí dobré hodnoty na těchto úrovních ($1,830-1850) ve vysoce volatilních a napjatých situacích.
• Pevný výnos: Malá nabídka ve všech splatnostech s pevným výnosem. Červnový kontrakt SOFR (tříměsíční americké sazby) je s výnosem o 6,5 bazických bodů níže, 10Y futures jsou sice nabízeny, ale mimo svá noční maxima. Nadále se domníváme, že dvouleté americké státní dluhopisy jsou nejbezpečnějším aktivem s pevným výnosem:
• USDJPY a EURCHF jsou klasickými bezpečnými přístavy v rámci devizového trhu, ačkoli USDJPY bývá citlivý na úrokové sazby (vyšší výnosy = nižší jeny). USDJPY se obchoduje na téměř nezměněné úrovni 149,15 (oproti 149,35 v pátek). EURCHF vidí CHF silnější na 0,9600 z pátečních 0,9635.

Komentář trhu: Trh je znepokojen nejen rozsahem operací v bezprostředním sousedství Izraele na palestinských územích a v Libanonu, ale také rizikem eskalace ve vztahu s Íránem kvůli jeho sponzorování sil nepřátelských vůči Izraeli. Pozornost se proto bude soustředit na vše íránské: nové politické iniciativy, sankce, riziko odvetných opatření proti íránské infrastruktuře a obecné zprávy. Po dvou dnech konfliktu velcí aktéři Čína, Rusko a Saúdská Arábie naznačují a vyjadřují potřebu mírového řešení. To je dobrá zpráva, ale v zákulisí nikdo nepochybuje o tom, že Rusko a Írán udržují otevřeně přátelské vztahy a že obě země podporují, ať už přímo či nepřímo, Sýrii, Hamás, Hizballáh a OOP.

Fixed Income: Dvouleté státní dluhopisy zůstávají naší oblíbenou investicí v závislosti na regionu vaší měny - německé dvouleté dluhopisy pro investory v eurech, americké dvouleté dluhopisy pro investory v dolarech a dvouleté Gilts pro investory ve Velké Británii.

Akcie: Dlouhodobě převáženým sektorem bude energetika, obranné akcie (bohužel), kybernetická bezpečnost, infrastruktura a polovodiče. Nejedná se o nový příděl. Peter Garnry na tyto koše upozorňoval po celý rok 2023.

Obavy související se záměry Ruska

Mezi makropodnikateli panuje silné podezření, že Rusko by se mohlo v zimě pokusit využít energii jako zbraň:

• Strategické rezervy jsou v USA na novodobém historickém minimu. Zásoby v Číně, která je největším dovozcem ropy ze zahraničí, jsou na historicky nejvyšší úrovni.
• Nové země BRICS představují zhruba šest největších světových producentů ropy a dva největší dovozce. Silné poselství?
• Rusko vedlo s Íránem jednání na vysoké úrovni a v létě uzavřelo ještě těsnější vztahy.
• Írán podporuje Hizballáh i Hamás zbraněmi i výcvikem, a jak napsal WSJ již v dubnu , zdá se, že tento útok plánoval.