Obidve naše platformy sú prístupné z jediného Saxo účtu.
Makro Digest: Blízky východ v centre pozornosti
Macro
Steen Jakobsen
Hlavný investičný riaditeľ
Summary: Dramatická situácia v Izraeli po víkendových útokoch by mohla zmeniť geopolitickú situáciu. Hoci vojnová hmla znemožňuje akékoľvek predpovede o tom, čo sa môže stať ďalej, situácia by mala byť v centre našej pozornosti, pretože dúfame v mier a zároveň zvažujeme možný vplyv na finančné trhy a naše portfóliá.
Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI
Víkendový útok Hamasu na Izrael si vyžiadal už najmenej 1 100 ľudských životov. 700 v Izraeli a 400 na palestínskej strane. Situácia je napätá a mnohí ju už nazývajú 11. septembrom v Izraeli.
Nepochybujeme o tom, že v nasledujúcom mesiaci alebo dvoch sa bude venovať zvýšená pozornosť Blízkemu východu a dôsledkom situácie v oblasti energetiky, politiky a najmä zúfalej situácii civilistov na oboch stranách. Táto poznámka je len pokusom o posúdenie vplyvu situácie na finančné trhy, nie komentárom k samotnému konfliktu. Uisťujeme vás, že nám rovnako ako všetkým ostatným záleží na blahu nevinných civilistov v celom regióne.
Blízky východ je samozrejme kľúčovým dodávateľom ropy a plynu a prostredníctvom Suezského prieplavu aj rozhodujúcim dopravným uzlom pre globálne kontajnery a energiu.
Makro vplyv:
- Energia: Ceny ropy WTI a Brent dnes ráno vzrástli o 3,5 %. Trh nebude chcieť byť krátky v čase, keď sú globálne zásoby naďalej nízke, a po nedávnej korekcii sa zdá, že čistý dlhý trh, najmä v prípade ropy Brent, je oveľa chudobnejší, keďže obchodníci sa teraz zameriavajú na obnovenie geopolitickej prémie v cene. (Náš komoditný stratég Ole S Hansen pripraví samostatnú správu)
- Zlato: XAUUSD vzrástol o 1,0 % pri ponuke bezpečného útočiska. Trh je krátky na zlato, ale stále opatrný aj vzhľadom na vysoké reálne sadzby v USA (ktoré sú hlavným motorom zlata) - Zaznamenali sme čisté nákupy zo strany štátov v Ázii a veríme, že zlato ponúka dobré hodnoty na týchto úrovniach (1,830-1850) vo veľmi volatilných a napätých situáciách.
- Pevný príjem: Malá ponuka vo všetkých splatnostiach s pevným výnosom. Výnos júnového kontraktu SOFR (3-mesačné sadzby v USA) klesol o 6,5 bázického bodu, futures na 10Y sa ponúkajú, ale sú mimo svojich nočných maxím. Naďalej sa domnievame, že americké 2-ročné štátne dlhopisy sú najbezpečnejším aktívom s pevným výnosom:
- USDJPY a EURCHF sú klasickými bezpečnými prístavmi v rámci devíz, hoci USDJPY má tendenciu byť citlivý na sadzby (vyššie výnosy = nižší jen). USDJPY sa obchoduje takmer bez zmeny na úrovni 149,15 (oproti 149,35 v piatok). EURCHF vidí CHF silnejší na úrovni 0,9600 z piatkových 0,9635.
Komentár k trhu: Trh je znepokojený nielen rozsahom operácií v bezprostrednom susedstve Izraela na palestínskych územiach a v Libanone, ale aj rizikom eskalácie konfliktu s Iránom v dôsledku jeho sponzorovania síl nepriateľských voči Izraelu. Preto sa pozornosť sústredí na všetko iránske: nové politické iniciatívy, sankcie, riziko odvetných opatrení na iránskej infraštruktúre a všeobecné správy. Po dvoch dňoch konfliktu veľkí aktéri Čína, Rusko a Saudská Arábia naznačujú a vyjadrujú potrebu mierového riešenia. To je dobrá správa, ale v zákulisí nikto nepochybuje o tom, že Rusko a Irán majú otvorene priateľské vzťahy a obaja podporujú, či už priamo alebo nepriamo, Sýriu, Hamas, Hizballáh a Organizáciu pre oslobodenie Palestíny.
Fixed Income: Dvojročné štátne dlhopisy zostávajú našou obľúbenou investíciou v závislosti od regiónu vašej meny - nemecké dvojročné dlhopisy pre investorov v eurách, americké dvojročné dlhopisy pre investorov v USD a dvojročné Gilts pre investorov v Spojenom kráľovstve.
Akcie: Dlhé Energetika, obranné akcie (bohužiaľ), kybernetická bezpečnosť, infraštruktúra a polovodiče budú prevážené sektory. Nie je to pre nás nové pridelenie. Peter Garnry upozorňoval na tieto koše počas celého roka 2023.
Obavy súvisiace so zámermi Ruska
Medzi makropodnikateľmi existuje silné podozrenie, že Rusko sa môže túto zimu pokúsiť o zbrojenie v oblasti energetiky:
- Strategické rezervy sú v USA na súčasnom historickom minime. Zásoby v Číne, ktorá je najväčším dovozcom zahraničnej ropy, sú na historicky najvyššej úrovni.
- Nové krajiny BRICS predstavujú približne 6 najväčších svetových producentov ropy a dvoch najväčších dovozcov. Silný odkaz?
- Rusko rokovalo s Iránom na vysokej úrovni a v lete uzavrelo ešte užšie vzťahy.
- Irán podporuje Hizballáh aj Hamas zbraňami aj výcvikom, a ako už v apríli napísal WSJ , zdá sa, že tento útok plánoval .
Na záver osobná poznámka od veterána globálnych udalostí. Za celú svoju kariéru som nebol taký nervózny. Áno, som rozhodne "skeptický typ", ale udalosti tohto víkendu ma zasiahli viac, pretože:
- Nachádza sa na Blízkom východe, čo znamená energetický vplyv, ale aj nestabilné politické regióny.
- Pripomína mi to, ako 11. september všetko zmenil k horšiemu. Nedôvera, osamostatňovanie sa, s USA alebo proti USA, profilovanie náboženstva, zjavná neúcta k jednotlivcom, ich občianskym právam a v neposlednom rade k demokracii
- Ako sa imigrácia stala toxickou témou a ako definovala "okrajové politické strany" na krajnej ľavici a pravici
- Máme najvyššiu sociálnu nerovnosť v modernej histórii, najhoršie zadlženie a najnižšiu produktivitu.
- Trhy majú bohaté ceny. Príliš bohato. To by mohlo - netvrdím, že sa tak stane - spustiť kaskádový výpredaj založený na nedostatočnej transparentnosti a prehľadnosti v oblasti sadzieb, inflácie, energií, ale v neposlednom rade aj na potrebe geopolitickej prémie.
- Ide o záležitosť, ktorá je úplne mimo pozornosti trhu a pretrvávajúcej posadnutosti cyklom a sadzbami Fedu atď. - môžu kľúčoví hráči cítiť, že je čas zamieriť najprv do bezpečia a prehodnotiť situáciu. O to dôležitejšie je byť agilný, flexibilný a objektívny.
Celkovo buďte opatrní a pamätajte, že obhajovať demokraciu znamená nielen akceptovať hlas väčšiny, ale aj chrániť menšiny.
Bezpečné cestovanie,
Steen
Ak sa vám článok páči, môžete ho zdieľať kliknutím na ikonu zdieľania v pravom hornom rohu článku.