宏觀文摘：聚焦中東

本週末哈馬斯對以色列的襲擊現已造成至少 1,100 人喪生。 以色列 700 人，巴勒斯坦方面 400 人。 局勢非常緊張，許多人已經稱之為以色列的 9/11。

毫無疑問，在今後一兩個月裡，中東問題以及局勢對能源、政治、特別是雙方平民的悲慘局勢的影響將得到更多的關注。 本文只是試圖評估局勢對金融市場的影響，而不是對衝突本身發表評論。 請放心，我們與任何人一樣關心整個地區無辜平民的福祉。

中東當然是石油和天然氣的主要供應國，通過蘇伊士運河也是全球集裝箱和能源的重要交通樞紐。

宏觀影響：

• 能源：WTI 和布倫特原油今天上午上漲 3.5%。 在全球庫存水平仍然緊張的時候，市場不會希望處於空頭狀態。在最近的調整之後，市場的凈買入持倉，尤其是布倫特原油，看起來更加緊縮，交易員現在專注於將地緣政治風險溢價重新納入價格中。 （我們的大宗商品策略師 Ole S Hansen 將獨立發佈報告）
• 黃金：XAUUSD 在避險買盤中上漲 1.0%。 市場對黃金持做空的看法，但對美國高實際利率仍持謹慎態度（這是黃金的主要驅動力）— 我們已經看到亞洲主權國家的凈買入，並相信黃金在這些水平（1,830-1850）在高度波動和緊張的情況下提供良好的價值。
• 固定收益：固定收益所有到期日的小額出價。 6 月 SOFR 合約（3 個月美國利率）收益率下跌 6.5 個基點，10 年期期貨買入，但脫離隔夜高點。 我們繼續建議美國 2 年期國債是固定收益中最安全的資產：
• 美元兌日元和歐元兌瑞郎 是外匯內部的經典避風港，儘管美元兌日元往往對利率敏感（收益率越高=日元貶值）。 美元兌日元交易價格幾乎不變，為 149.15 日元（週五收盤價為 149.35）。 歐元兌瑞郎預計瑞郎從週五的9635 走強至9600。

市場評論：市場不僅擔心以色列在巴勒斯坦領土和黎巴嫩的鄰近地區的行動規模，還擔心由於伊朗支持敵視以色列的部隊而與伊朗升級的風險。 因此，焦點將放在伊朗的任何事情上：新的政治舉措、制裁、對伊朗基礎設施的報復風險和一般新聞。 衝突爆發兩天後，中國、俄羅斯、沙烏地阿拉伯等大國都表示並表示需要和平解決。 這是個好消息，但在幕後，沒有人懷疑俄羅斯和伊朗有著公開的友好關係，並且都間接或直接地支持敘利亞、哈馬斯、真主黨和巴解組織。

固定收益：2 年期政府債券仍然是我們的首選投資，具體取決於您的貨幣地區 – 歐元投資者的德國 2 年期債券，美元投資者的美國 2 年期債券和英國投資者的 2 年期金邊債券。

股票：能源、防禦股（不幸的是）、網絡安全、基礎設施和半導體將成為增持板塊。 這對我們來說不是一個新的分配。 Peter Garnry一直在2023年重點推薦這些投資組合。

與俄羅斯意圖相關的擔憂

在宏觀投資者中，有強烈的懷疑俄羅斯可能會在今年冬季利用能源作為武器。

• 美國的戰略儲備處於現代歷史低點。 中國是最大的外國石油進口國，其儲量處於歷史最高水平。
• 新的金磚國家代表了世界上最大的 6 個石油生產國和兩個最大的進口國。 強烈的信息？
• 俄羅斯與伊朗進行了高層會談，並在夏季關閉了更緊密的關係。
• 伊朗正在用武器和訓練支援真主黨和哈馬斯，正如《華爾街日報》在四月份所寫的那樣，似乎一直在計劃這次襲擊。