Rychlý přehled trhu - 1. dubna 2025

• Akcie: USA +0,5 % díky naději na zmírnění cel; EU výrazně klesla; technologické odvětví slabé
• Volatilita: VIX 22,28; sklon roste; Trumpův "Den osvobození" se blíží
• Digitální aktiva: BTC +0,9 %, ETH +1,4 %; kryptoakcie zasaženy; nová BTC firma spojená s Trumpem
• Měny: JPY byl včera v poslední den japonského finančního roku volatilní - přes noc se vůči USD odrazil.
• Dluhopisy: Dlouhé výnosy amerických státních dluhopisů po včerejším mezidenním růstu opět klesají.
• Komodity: Riziko rostoucích dodávek ropy. Kukuřice upřednostňovaná americkými zemědělci. Zlato nechává stříbro a platinu v závěsu
• Makro události: Rychlý odhad březnové CPI v Eurozóně, USA ISM Manufacturing, USA únorové JOLTS pracovní nabídky.

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Makrodata a titulky

Australská rezervní banka ponechala svou základní úrokovou sazbu podle většinového očekávání beze změny na úrovni 4,10 % a nadále označovala její současnou úroveň za restriktivní, neboť inflace se zmírňuje a trh práce je stále napjatý. Bankovní rada byla ohledně výhledu opatrná, stále předpokládala mírnou inflaci, ale upozorňovala na nejistotu v zahraničí a dopad celní politiky amerického prezidenta Trumpa na důvěru. Australské krátké výnosy klesly o dva bazické body a AUD se v souvislosti s tímto rozhodnutím obchodoval do strany, protože trh předpokládá, že RBA letos sníží sazby ještě dvakrát.

Prezident Trump prosazuje výrazná cla, přičemž vyhrožuje Íránu a sekundárními cly na ruskou ropu. Tiskový mluvčí Bílého domu uvedl, že cílem cel je ukončit nekalé obchodní praktiky a zaměřit se na země, které se k USA chovají nespravedlivě. Trump před zítřejším dnem, který označil za "Den osvobození", zvažuje několik celních plánů. Představitelé Fedu doporučili, aby se před změnou politiky posoudily dopady cel.

Průzkum Bank of Japan Tankan velkých výrobců klesl na začátku roku 2025 na 12, což je nejnižší hodnota za poslední rok, a to kvůli obavám z amerických cel. Důvěra poklesla zejména u výrobců textilu, ropy a uhlí, železa a oceli, základních materiálů a celulózy a papíru. Jak malé, tak velké nevýrobní údaje průzkumu Tankan zaznamenaly nová novodobá maxima cyklu.

Index spotřebitelských cen v Německu dosáhl v březnu 2025 meziroční hodnoty 2,2 %, což je nejnižší hodnota od listopadu 2024, a to v důsledku pomalejšího růstu cen služeb o 3,4 % a výraznějšího poklesu cen energií o 2,8 %. Inflace potravin vzrostla na 2,9 %, zatímco jádrová inflace bez potravin a energií klesla na 2,5 %, což je nejnižší hodnota od června 2021.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

0900 - Eurozóna - bleskový březnový. CPI
1230 - Vystoupí prezidentka ECB Lagardeová
1400 - USA únor JOLTS volná pracovní místa
1400 - US ISM zpracovatelského průmyslu za březen

Finanční výsledky společností

• Dnes: Walgreens Boots Alliance
• Čtvrtek: Constellation Brands, Conagra Brands, Lamb Weston Holdings 

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

• USA: Americké akcie se odráží navzdory obavám z obchodu; 1. čtvrtletí končí prudkými technologickými ztrátami.
  Index S&P 500 v pondělí vzrostl o 0,55 % a Dow o 1 %, ale Nasdaq zaostal (-0,14 %), protože technologické akcie zůstaly pod tlakem. Jediným světlým bodem mezi "Mag-7" byl Apple (+1,9 %), zatímco Tesla (-1,7 %) a Nvidia (-1,2 %) klesly. I přes pondělní zisky skončilo 1. čtvrtletí jako nejhorší čtvrtletí pro Nasdaq (-10,5 %) a S&P 500 (-4,6 %) od roku 2022. Prezident Trump se zítra chystá představit rozsáhlá reciproční cla, což podnítilo obavy z recese a banka Goldman Sachs zvýšila svůj 12měsíční kurz na recesi v USA na 35 %. V čele růstu stály základní spotřební zboží, zatímco Moderna (-8,9 %) a Novavax (-8,4 %) oslabily v oblasti zdravotnictví.
• Evropa: Cla tlačí na trhy; CAC, DAX, FTSE prudce klesají.
  Evropské indexy v pondělí uzavřely hluboko v červených číslech. Francouzský CAC 40 -1,58 %, německý DAX -1,33 % a britský FTSE 100 -0,88 % v důsledku eskalace napětí ve vztazích s USA. Trumpův plán zaměřit se na všechny země s novými cly narušil důvěru investorů před zítřejším oznámením, kterému se přezdívá "Den osvobození". Německý BASF (-3,3 %) a Volkswagen (-3,5 %) klesly, zatímco britská International Airlines Group se propadla o -6,7 %. Inflace se v celé eurozóně snížila, přičemž harmonizovaná míra inflace v Německu klesla v souladu s očekáváním na 2,3 %. Futures dnes ráno naznačují mírné oživení, ale volatilita zůstává vysoká, protože investoři čekají na vyjasnění amerických obchodních opatření.
• Asie: Údaje z Číny zvedají náladu, ale obchodní obavy přetrvávají.
  Asijské akcie se v úterý odrazily ode dna a sledovaly oživení Wall Street. Hang Seng +1,3 %, podpořen technologickým a farmaceutickým sektorem poté, co čínský Caixin PMI překonal očekávání (51,2). Jihokorejský index KOSPI +1,9 % a japonský Nikkei +0,3 % rovněž vzrostly. RBA podle očekávání ponechala sazby na úrovni 4,10 %. Navzdory optimistickým údajům z Číny přetrvává před Trumpovým představením cel opatrnost. Analytici považují oznámení z 2. dubna za klíčovou rizikovou událost pro region, zejména pro vývozce. Index Hang Seng vzrostl v prvním čtvrtletí o 17 %, ale dynamika slábne, protože investoři se obávají zpomalení čínských stimulů a obnovení geopolitických překážek.

---

Volatilita

Volatilita se zvyšuje před celními zprávami na Den osvobození.
VIX vzrostl na 22,28 (+2,9 %), protože trhy se připravovaly na zavedení Trumpových cel. Navzdory pondělním akciovým ziskům futures naznačují obnovení opatrnosti: VIX9D +10,8 % a futures na Vix dnes ráno +2,2 %. Futures na index S&P 500 dnes ráno klesly (-0,23 %). Trh zohledňuje krátkodobé riziko události a někteří očekávají, že po oznámení se volatilita zmírní. Strukturální rizika však přetrvávají. Index SKEW vyskočil o +6,9 % a obchodníci s opcemi se potýkají s rostoucí nerovnováhou na pozadí končícího zajištění. Masivní roll collar JPMorgan a zvýšené hodnoty VVIX ukazují na pokračující turbulence v průběhu týdne.

---

Digitální aktiva

Kryptoměny rostou, ale těžaři se kvůli makro rizikům propadají.
Bitcoin vzrostl na 83 272 USD (+0,88 %), ether na 1848 USD (+1,42 %) a XRP si připsal +1,28 %. Solana vedla altcoiny a stoupla o +1,7 %. Navzdory oživení zůstává před zavedením cel 2. dubna opatrnost. "Mining" akcie nedosáhly dostatečných výsledků: MARA -7,8 %, RIOT -3,9 %, CLSK -6,5 % v návaznosti na plány společnosti MARA získat 2 mld. dolarů na zvýšení zásob BTC. Generální ředitel BlackRock Fink varoval, že rostoucí dluh USA by mohl zvýšit atraktivitu kryptoměn na úkor dolaru. Mezitím Trumpovi synové zahájili nový projekt těžby BTC ve spolupráci s Hut 8. DeFi protokol SIR.trading utrpěl úplný hack ve výši 355 tisíc dolarů, což přispívá k širší opatrnosti na trhu v oblasti decentralizovaných financí.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů se včera po prudkém poklesu v páteční seanci mírně vrátily nahoru, ale po včerejším obchodování až na úrovni 4,26 % se desetiletý benchmark státních dluhopisů dnes na začátku obchodování propadl zpět na 4,19 %.
• Evropské výnosy se v pondělí obchodovaly na nižší úrovni v souladu s poklesem výnosů amerických státních dluhopisů na konci pátku, ale později během dne se prudce odrazily ode dna, přičemž německý desetiletý Bund uzavřel den na 2,74 % poté, co se dříve obchodoval až na 2,66 %.

Komodity

• Ceny ropy vyskočily na pětitýdenní maximum poté, co se předchozí oslabení způsobené cly podařilo zvrátit v situaci, kdy se USA zaměřily na dodávky a pohrozily uvalením sekundárních cel na odběratele ruské ropy, a v situaci, kdy napětí mezi USA a Íránem nadále narůstá. Brent se vrátil na 75 USD, do středu svého dlouholetého sortimentu.
• Zlato přes noc zaznamenalo další rekordní hodnotu, která dosáhla 3148 USD, protože Trumpovo blížící se oznámení o clech podporuje současnou silnou dynamiku uprostřed poptávky po bezpečném přístavu mezi investory, kteří hledají diverzifikaci od problémového akciový trh. Stříbro se mezitím obchoduje poblíž tříletého minima vůči zlatu, zatímco diskont platiny se rozšířil na nový rekord.
• Futures kontrakty na kukuřici v Chicagu se propadly, ale poté, co americká zpráva ukázala, že farmáři letos na jaře zasejí o 5 % více kukuřice na úkor 4% poklesu sójových bobů a nižší výměry pšenice, došlo k růstu. K růstu přispěly snižující se zásoby, což zemědělce přimělo k většímu pěstování kukuřice.

Měny

Malá reakce na noční rozhodnutí RBA zůstat na stejné úrovni, jak se očekávalo. AUD se obchodoval do strany a AUDNZD se pohybuje v klíčové oblasti 1,1000.

Růst JPY z pátku a počátku pondělního obchodování byl částečně zvrácen, když USDJPY vzrostl z minima 148,70 až na 150,27 včera, poslední obchodní den japonského finančního roku. V průběhu asijské seance se rally přes noc zmírnila, když se USDJPY v ranních evropských hodinách obchodoval na úrovni 149,60.