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L'investissement dans la technologie étant en plein essor, analyse des bénéfices
Actions 5 minutes de lecture
Peter Garnry
Responsable Stratégie Investissement
Relevé: Le secteur de la technologie est en plein essor, les entreprises des secteurs des soins de santé, de l’informatique et des services de communication investissant massivement dans les dépenses en capital et la R-D. Il s’agit d’un signe d’amélioration des perspectives de croissance et d’un potentiel d’amélioration de la productivité. Netflix et ASML ont tous deux enregistré de solides bénéfices cette semaine, Netflix dépassant les estimations de croissance des abonnés et ASML enregistrant de solides prises de commandes. Le PDG d’ASML a déclaré que l’industrie des semi-conducteurs a touché le fond et entre dans la phase de rebond, et que les revenus seront stables en 2024. Cependant, il a également déclaré que 2025 sera une année importante pour l’entreprise et que le boom génératif de l’IA ne peut pas se produire sans ASML.
Le boom technologique est réel
Les sociétés du Nasdaq 100 ont connu un rebond significatif du bénéfice d’exploitation au cours des deux derniers trimestres, soutenant la reprise que nous avons observée dans les actions technologiques. Cela ne veut pas dire que les risques ne sont pas intégrés au système. Le rebond des actions technologiques a dépassé les gains récents du bénéfice d’exploitation et, par conséquent, les attentes ont augmenté en soi, il est donc essentiel que les entreprises technologiques réalisent leurs bénéfices la semaine prochaine.
Mais une preuve à l’appui que nous vivons un environnement très différent est que les dépenses en immobilisations et les dépenses en R-D dans les secteurs des soins de santé, des technologies de l’information et des services de communication augmentent plus rapidement depuis le début de 2021 que dans les 10 années précédentes avant la pandémie. Cette augmentation significative montre que les perspectives de croissance s’améliorent et que l’augmentation de la productivité, dont on a beaucoup parlé, est réelle et se produira dans les années à venir. Si tel est le cas, il s’agit d’une force à la hausse sur les taux d’intérêt réels et de quelque chose qui empêchera les taux d’intérêt de retomber à des niveaux inhabituellement bas observés récemment.
Beaucoup soulignent le manque de dépenses en capital dans l’ensemble de l’économie américaine, mais il y a deux considérations à prendre en compte autour de ces arguments. D’une part, ce qui compte pour les marchés boursiers, c’est la dynamique sous-jacente des sociétés et des secteurs qui dominent les indices boursiers. Deuxièmement, les économistes qui se concentrent uniquement sur les dépenses en capital sont coincés dans l’ancien monde de la fabrication. L’économie mondiale, et en particulier la création de valeur parmi les entreprises, est beaucoup plus motivée aujourd’hui par les actifs incorporels et, en tant que tel, vous ne devriez pas ignorer les dépenses de R&D. En fait, si l’on voulait aller plus loin, il faudrait ajouter des dépenses de marketing à cette mesure, car elles renforcent les marques et reflètent la confiance dans l’avenir, mais ces dépenses ne sont pas faciles à déterminer.
Récapitulation des bénéfices : Netflix et ASML
Dans notre aperçu de la semaine des bénéfices, nous avons mis en évidence les trois résultats les plus importants publiés cette semaine, à savoir Netflix, ASML et Tesla. Avec les deux premiers rapports, nous évaluerons rapidement la qualité de leurs résultats, et demain, nous ferons le suivi de notre point de vue sur les bénéfices de Tesla
Dans notre aperçu des bénéfices de Netflix, nous avons déclaré : « Compte tenu de la dynamique des activités de Netflix, nous sommes d’avis que la société est sur le point de dépasser les estimations pour le quatrième trimestre, ce qui stimulera le sentiment des actions technologiques cette semaine. »
Netflix a publié ses résultats du quatrième trimestre après la clôture du marché américain hier et a en effet dépassé les estimations en faisant état d’une variation nette de 13,1 millions d’abonnés payants au quatrième trimestre par rapport à 8,9 millions, tout en battant un peu sur les revenus et en manquant un peu sur le BPA. Mais le véritable moteur derrière le gain de 13,2 % de la session d’aujourd’hui est les perspectives du premier trimestre, Netflix s’attendant à un BPA de 4,49 $ au premier trimestre par rapport à 4,09 $ à mesure que les prix augmentent et que les abonnés accélèrent. La seule chose négative à dire sur les résultats du quatrième trimestre est que Netflix n’a toujours pas cloué le jeu sur sa plate-forme malgré sa plate-forme de distribution massive. Pour les investisseurs à long terme, cette opportunité reste un catalyseur potentiel clé pour l’avenir.
ASML a publié des résultats au quatrième trimestre montrant une forte prise de commandes avec des réservations à 9,2 milliards d’euros contre 3,6 milliards d’euros. Le PDG a déclaré que l’ensemble de l’industrie des semi-conducteurs avait touché le fond et entrait dans la phase de rebond. Malgré ces signes encourageants, ASML reste prudente sur ses perspectives pour l’exercice 24, réaffirmant qu’il y a trois mois, le chiffre d’affaires sera stable en 2024. Le PDG a fait d’autres commentaires intéressants tels que 2025 s’annonce comme une année significative pour ASML, la part des revenus de la Chine diminuera et que le boom génératif de l’IA ne peut pas se produire sans ASML. Comme nous l’avons écrit dans notre aperçu, les puces d’IA avancées nécessitent des machines EUV (ultraviolets extrêmes) et ASML a actuellement une part de marché de 100% dans ces machines, de sorte que les perspectives pour l’entreprise semblent brillantes. Les actions ont augmenté de 9,3 % au cours de la séance d’aujourd’hui.