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La livre sterling efface la décote post-Brexit par rapport à l'euro
John J. Hardy
Global Head of Macro Strategy
Résumé: Alors que l'économie européenne est en difficulté, de nouveaux vents de politique fiscale soufflent sur le Royaume-Uni, ramenant la livre sterling à des niveaux par rapport à l'euro qu'elle n'avait pas connus depuis avant le Brexit.
Les perspectives britanniques sont plus constructives que jamais dans l'ère post-Brexit. C'est-à-dire qu'elle est la plus positive par rapport à l'homme malade de l'Europe, qui est, eh bien…l'Europe, ou du moins les principaux pays de la zone euro, la France et l'Allemagne. Un vent nouveau souffle sur la politique budgétaire au Royaume-Uni, où le nouveau gouvernement travailliste a annoncé des priorités budgétaires avant 2025 qui évitent les types de hausses d'impôts sur le revenu les plus préjudiciables à la croissance, tout en réduisant les dépenses les moins productives du secteur public dans le but de réduire ses déficits. En réduisant les subventions improductives telles que l'aide au chauffage hivernal pour les retraités, en encourageant l'investissement dans les secteurs de l'immobilier et de la fabrication et en augmentant les revenus des travailleurs du secteur public, le Royaume-Uni est prêt pour une croissance nominale solide dans les années à venir, ce qui maintient le taux directeur de la Banque d'Angleterre à un niveau élevé par rapport aux autres pays du monde.
Sur le continent européen, la situation ne pourrait être plus différente. La France est dotée d'un gouvernement dysfonctionnel qui s'enlise dans un exercice quinquennal de remise en ordre de ses budgets incontrôlés. Il a déjà annoncé des impôts sur le revenu des particuliers et des entreprises qui tuent la croissance, ainsi que des mesures d'austérité. Protégez vos yeux ! Pendant ce temps, l'Allemagne reste le pays le plus malade d'Europe, ne voulant pas financer par l'emprunt des investissements nationaux dans le logement et les infrastructures dont elle a désespérément besoin et qu'elle pourrait facilement se permettre. Son ancien modèle économique, qui reposait sur des intrants énergétiques russes bon marché pour alimenter son énorme base industrielle et ses exportations de produits manufacturés, est en ruine. Et ses producteurs de voitures non luxueuses ont été rendus non compétitifs à la fois par les coûts élevés des intrants énergétiques et par la Chine qui s'est emparée de la nouvelle technologie des batteries pour véhicules électriques et qui s'est emparée d'une exportation mondiale dominante action dans le secteur critique de l'automobile. L'Allemagne doit trouver une nouvelle voie - mais c'est peut-être une prédiction scandaleuse pour 2026…
En 2025, la livre sterling passe à 1,27 par rapport à l'euro, le niveau auquel elle s'échangeait avant le référendum sur le Brexit, effaçant ainsi toute la décote qu'elle avait subie après le vote.
Impact potentiel sur le marché : Des investissements intérieurs encourageants et des perspectives de croissance plus robustes soutiennent la livre sterling par rapport à l'euro qui bat de l'aile. Le taux Euro/Sterling a chuté jusqu'à 0,7500, en dessous du taux de la veille du vote sur le Brexit, à 0,76. Le FTSE 100 britannique affiche de bonnes performances.