Aperçu du marché mondial : Europe - 10 octobre 2024

Points clés :

• Actions : Le S&P atteint un nouveau record, les actions chinoises rebondissent
• Devises : Le dollar US index étend sa série de gains à huit séances
• Volatilité : L'or se maintient ; les mesures supplémentaires prises par la Chine sont à l'ordre du jour.
• Données économiques : IPC américain

Macro

• La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a réduit son taux d'intérêt officiel de 50 points de base à 4,75 % en octobre 2024, conformément aux attentes du marché. L'inflation annuelle est tombée à 3,3 % au deuxième trimestre 2024, la plus faible depuis le deuxième trimestre 2021 et proche de la fourchette cible de 1 à 3 %.
• Procès-verbal de la réunion du FOMC : La Fed a précisé que les 50 points de base de septembre ne devaient pas être considérés comme le signe d'une détérioration des perspectives économiques ou d'une accélération du rythme d'assouplissement de la politique. La plupart des membres sont convaincus que l'inflation se rapproche de l'objectif de 2 %. La Fed a réduit le taux des fonds fédéraux de 50 points de base à 4,75 %-5 %, la première réduction depuis mars 2020, et a prévu un total de 100 points de base d'assouplissement d'ici la fin de l'année.
• Les prix à la production du Japon ont augmenté de 2,8 % en glissement annuel en septembre, contre 2,6 % en août et plus que les 2,3 % attendus. Il s'agit du 43e mois consécutif d'inflation des prix à la production. Les principaux contributeurs ont été les équipements de transport, les boissons et l'alimentation, les produits chimiques, les machines électriques et les métaux non ferreux. Les prix du pétrole et du charbon ainsi que du fer et de l'acier ont rebondi. Sur une base mensuelle, les prix à la production sont restés stables, dépassant les attentes d'une baisse de 0,3 % après une baisse de 0,2 % en août.
• Les exportations de l'Allemagne ont augmenté de 1,3 % pour atteindre EUR 131.9 milliards en août, dépassant les attentes d'une baisse de 1,0 %. Il s'agit du deuxième mois consécutif de croissance. Les exportations de l'UE ont augmenté de 0,8 % et les exportations vers les pays tiers ont progressé de 1,9 %, avec des augmentations notables vers les États-Unis, la Chine et le Royaume-Uni, mais une baisse vers la Russie. Depuis le début de l'année, les exportations ont diminué de 0,9 % par rapport à la même période en 2023, pour atteindre EUR 1,061.4 milliards.

Événements macro (heures en GMT) :  US CPI (Sep) exp 0.1 % et 2.3 % vs 02 % et 2.5 % précédent avec ex. Alimentation et énergie inchangés à 3,2 % en glissement annuel (1230), US Weekly Initial Jobless Claims exp 230k vs 225k prior, EIAs Weekly Natural Gas Storage Change exp. 72 bcf vs 55 bcf avant (1430)

Événements relatifs aux résultats : delta Air Lines publie ses résultats du troisième trimestre aujourd'hui avant l'ouverture des marchés américains. Les analystes s'attendent à une croissance du chiffre d'affaires de -5,4 % en glissement annuel, les compagnies aériennes étant touchées par l'augmentation de la capacité et l'affaiblissement de la demande. Les coûts du carburant sont moins élevés, mais ils sont compensés par des salaires plus élevés qui pèsent sur les marges. Pour delta Air Lines, l'outrage de CrowdStrike a eu un impact négatif sur l'entreprise.

• Aujourd'hui : Seven et i, Fast Retailing, Domino's Pizza, delta Air Lines
• vendredi : Tryg, Bank of New York Mellon, JPMorgan Chase, Wells Fargo, Fastenal, BlackRock

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Actions : volatilité Les actions chinoises continuent d'atteindre des niveaux excessifs, le Hang Seng progressant de 4 % aujourd'hui, avant une réunion d'information du gouvernement sur les mesures fiscales attendue en fin de semaine. Contrat à terme indiquent une ouverture stable en Europe et aux Etats-Unis. Deutsche Telekom annonce ce matin un programme de rachat de €2 milliards action en 2025. Fast Retailing (société mère de la marque Uniqlo) annonce des résultats meilleurs que prévu pour le quatrième trimestre fiscal, émet des perspectives positives pour le nouvel exercice fiscal et augmente les dividendes au-delà des estimations ; les actions ont gagné 11 % dans les échanges japonais. Les actions d'Alphabet (Google) sont également au centre de l'attention, car le gouvernement américain prévoit des mesures qui changeront fondamentalement la mainmise de Google sur la recherche. Cependant, les affaires antitrust précédentes prennent du temps et ont montré par le passé qu'elles ne changeaient pas grand-chose aux grandes entreprises technologiques. L'événement clé d'aujourd'hui est le rapport sur l'inflation de septembre aux États-Unis.

Marchés : les marchés restent prudents avant le rapport sur l'inflation d'aujourd'hui. Le VIX a chuté de 2,61 % à 20,86, signalant une diminution de l'inquiétude à court terme, tandis que le VIX9D a chuté plus fortement de 8,83 %, les craintes à court terme s'atténuant. Cependant, le VIX Contrat à terme est relativement stable, avec le VX1 ! en hausse de 0,63 % à 19,47. Les prix des options suggèrent un mouvement attendu légèrement plus élevé pour aujourd'hui, avec un changement prévu de 41 points (~0,68 %) pour le S&P 500 et d'environ 180 points (~0,88 %) pour le Nasdaq. Cela reflète la prudence concernant les données de l'IPC, qui pourraient donner le ton pour le reste de la semaine de négociation.

Revenu fixe : Les rendements des bons du Trésor continuent d'augmenter avant la publication de l'IPC d'aujourd'hui, alors que les attentes concernant le rythme de l'assouplissement de la politique de Réserve Fédérale s'estompent. Depuis la publication vendredi dernier d'un rapport sur l'emploi plus favorable, les rendements américains à 10 ans ont augmenté de 22 points de base pour atteindre 4,07 %, tandis que le rendement à 2 ans a augmenté de 31 points de base pour atteindre 4,01 %, aplatissant la courbe alors que les opérateurs s'adaptent à la réduction des attentes d'assouplissement de la part de la Fed. Michael de Pass, responsable du négoce des taux chez Citadel Securities, a influencé ce point de vue en ne prévoyant qu'une seule baisse de taux de 25 points de base d'ici à la fin de l'année. Les rendements les plus élevés d'hier ont été atteints à la suite d'une vente aux enchères d'obligations à 10 ans peu convaincante, une vente d'obligations à 30 ans étant prévue aujourd'hui.

Matières premières : Le prix de l'or a chuté pour la sixième fois après que les attentes de réduction des taux d'intérêt aient contribué à déclencher une correction, qui reste pour l'instant relativement superficielle, avec un support émergeant avant la fin de l'année. USD 2,600. L'attention des négociants en brut reste partagée entre le risque d'une flambée des prix, si Israël frappe l'infrastructure énergétique de l'Iran, et des perspectives de demande moroses, mises en évidence par le dernier rapport mensuel de l'EIA, qui a revu à la baisse ses perspectives de demande mondiale pour 2025, à 1,2 million de barils par jour. A noter que l'AIE et l'OPEP publieront leurs rapports la semaine prochaine. Le cuivre s'est stabilisé après une chute de deux jours, tous les regards étant tournés vers le briefing de fin de semaine du ministre chinois des finances, où l'on espère que de nouvelles mesures de relance seront annoncées pour soutenir l'économie en difficulté. Le blé a fait son plus grand bond en une semaine, alors que les perturbations météorologiques pour les producteurs majeur, en particulier la Russie, entraînent des retards dans les semis des cultures d'hiver, ce qui risque de compromettre les approvisionnements futurs.

Devises : Le dollar a maintenu ses gains après les dernières minutes de la réunion du Réserve Fédérale, les traders se tournant maintenant vers le rapport sur l'inflation américaine d'aujourd'hui. Le yen s'est affaibli pour atteindre le niveau clé de 150 USD, tandis que le dollar néo-zélandais a été le moins performant, tombant à son niveau le plus bas depuis le 19 août. Le Bloomberg Dollar Spot index s'échange près d'un plus haut de deux mois, suivant la plus longue série de gains depuis avril 2022, qui a vu des gains contre toutes les majeur devises, à l'exception du peso mexicain. Outre le yen, les monnaies d'activité qui dépendent de la demande chinoise, ainsi que les monnaies scandinaves, sont les plus touchées.