Aperçu du marché mondial : Europe - 21 juin 2024

Points clés :

• Actions : Actions plates Contrat à terme après des données économiques américaines mitigées. Aujourd'hui, l'accent est mis sur les chiffres de l'indice PMI.
• Devises : USDJPY de retour à 159 alors que le Japon est ajouté à la liste de surveillance américaine pour devise manipulation
• contrat à terme de marchandises : Les métaux précieux, le pétrole brut et l'essence sont en tête de liste cette semaine, tandis que le blé chute.
• Revenu fixe : Les rendements américains à 10 ans proches de leur plus bas niveau depuis trois mois en raison de la faiblesse des données américaines
• Données économiques : PMI de l'UE, du Royaume-Uni et des États-Unis

Le Saxo Quick Take est un postion à découvert, une opinion distillée sur les marchés financiers avec des références aux actualités et événements clés.

Dans l'actualité: La Banque d'Angleterre maintient ses taux à 5,25 % dans une décision « finement équilibrée" ; les traders augmentent les paris pour une réduction en août (CNBC), Les Etats-Unis ajoutent le Japon à la liste de surveillance devise alors que les partenaires commerciaux luttent avec un dollar plus fort (Bloomberg), Accenture déclare qu'une forte demande en IA alimentera la croissance du chiffre d'affaires en 2024 (Yahoo), Un marathon, pas une course de vitesse : La poussée d'Apple en matière d'IA est confrontée à de grands défis en Chine (CNBC), Les compagnies pétrolières brûlent plus de gaz naturel, défiant les efforts pour éliminer cette pratique (Reuters), Guzman Y Gomez fait un bond de 37 % dans l'introduction en bourse australienne la plus chaude depuis trois ans (Reuters).

Actions : Les actions de Hong Kong sont en baisse de 1,3 %, effaçant les gains de mercredi et soulignant le manque de sentiment et d'élan en Chine, alors que la PBOC augmente le fixing du Yuan à ses niveaux les plus élevés depuis avril. Contrat à terme indiquent une ouverture stable en Europe et aux Etats-Unis. Les données économiques américaines publiées hier étaient globalement plus faibles que prévu, mais les indicateurs à haute fréquence continuent de suggérer une croissance robuste pour l'instant. Les événements clés d'aujourd'hui sont les chiffres préliminaires de l'indice PMI de juin pour la zone euro, le Royaume-Uni et les États-Unis.

Macro: US Les demandes d'allocations chômage ont été de 238k pour la dernière semaine, légèrement inférieures aux 243k précédentes (révisées à la hausse), un signe que le marché de l'emploi se relâche mais pas à un rythme rapide. L'enquête Philly Fed a également été décevante, l'indice global passant de 4,5 à 1,3, son niveau le plus bas depuis janvier, tandis que l'indice inflationniste des prix payés et des prix reçus a augmenté respectivement à 22,5 (préc. 18,7) et 13,7 (préc. 7,7). Des taux d'intérêt plus élevés et plus longs continuent de saper l'élan de l'industrie du logement US depuis le début de l'année après que les mises en chantier aient diminué de 5,5 % pour atteindre un taux annualisé de 1,28 million le mois dernier, tandis que les permis de construire, qui indiquent la construction future, ont chuté de 3,8 % pour atteindre un taux annuel de 1,39 million, les deux étant les plus faibles depuis juin 2020. Les baisses des mises en chantier et des permis ont été généralisées pour les logements multifamiliaux et unifamiliaux.  M. Kashkari de la Fed ( ) a déclaré qu'il faudrait probablement un an ou deux pour que l'inflation revienne à 2 %, notant que la croissance des salaires pourrait encore être un peu trop élevée pour revenir à 2 % dès à présent. La Banque nationale suisse ( ) a procédé à une deuxième baisse consécutive et surprenante de ses taux, les ramenant à 1,25 %. Les inquiétudes concernant la force du franc suisse ont probablement été soutenues, et le taux directeur de la BNS est maintenant très proche de la neutralité. La Banque d'Angleterre a maintenu son taux de référence à 5,25 % avec un nouveau vote par 7 voix contre 2. Toutefois, la persistance d'une inflation élevée dans le secteur des services n'a pas suscité d'inquiétude et la décision du comité de politique monétaire de maintenir les taux a été jugée très équilibrée, ce qui laisse présager de futures réductions. Le marché a évalué à 62 % la probabilité d'une baisse des taux en août. L'inflation japonaise pour le mois de mai s'est accélérée mais est restée inférieure aux attentes. L'IPC global est ressorti à 2,8 % en glissement annuel, contre 2,5 % précédemment, tandis que l'inflation de base a légèrement augmenté à 2,5 %, contre 2,2 %. Bien que le rapport soit mitigé, il n'exclut pas la possibilité d'une normalisation de la politique de la Banque du Japon lors de la réunion de juillet, en particulier avec le yen sous une nouvelle pression à la baisse et la flexibilité d'intervention évitée par les États-Unis qui ont placé le Japon sur la « liste de surveillance » pour devise manipulation.

Événements macro (heures en GMT) :  Ventes au détail de mai au Royaume-Uni (0600), PMI de la zone euro (juin) exp. 52.5 vs 52.2 avant (0800), UK PMI's (June) exp 53 vs 53 avant (0830), US PMI (June) exp. 53.5 vs 54.5 précédemment (1345), Leading index (May) exp -0.3 % vs -0.6 % précédemment (1400), US Existing Home Sales (May) exp 4.1m vs 4.14m précédemment (1400), EIA Natural Gas Storage Change, exp. 74 milliards de pieds cubes contre 70 milliards de pieds cubes auparavant (1430)

Événements relatifs aux bénéfices : FactSet et CarMax publient leurs bénéfices avant l'ouverture du marché américain. Les analystes s'attendent à des résultats trimestriels difficiles pour CarMax, avec un chiffre d'affaires en baisse de 6 % par rapport à l'année précédente et un bénéfice par action en baisse de 33 % par rapport à l'année précédente.

• Aujourd'hui : FactSet, CarMax

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Revenu fixe : Le rendement des obligations américaines à 10 ans treasury note est presque stable sur la semaine mais reste proche de son plus bas niveau en trois mois après s'être installé dans une fourchette relativement étroite entre 4,2 % et 4,3 %, et malgré la faiblesse des données américaines de jeudi. Dans l'ensemble, le marché des taux d'intérêt à court terme reste réticent à l'idée d'une baisse plus importante que celle annoncée par le FOMC, malgré des données telles que la faiblesse des mises en chantier et des achèvements de logements, qui suggèrent que le niveau élevé actuel des taux d'intérêt américains commence à faire sentir ses effets sur les consommateurs.

contrat à terme de marchandises : Le secteur se dirige vers un deuxième gain hebdomadaire avec tous les secteurs à l'exception des céréales en hausse grâce à la reprise des métaux, tant précieux qu'industriels, et à la force continue du secteur de l'énergie. Un rebond technique du cuivre après sa récente et relativement profonde correction et une nouvelle demande d'or dans le contexte de la faiblesse des données économiques américaines ont soutenu le retour de l'argent au-dessus de USD 30 pour enregistrer un gain de 4 % sur la semaine. Le pétrole brut a atteint son plus haut niveau en sept semaines après la publication d'un rapport américain faisant état d'une baisse des stocks de pétrole brut et de carburant, alors que les déficits estivaux attendus en raison d'une forte demande commencent à se faire sentir. La demande implicite d'essence aux États-Unis a atteint le niveau de l'année dernière, tandis que la demande de carburéacteur a atteint son plus haut niveau depuis cinq ans. Le blé de Chicago est en baisse de 6 % sur la semaine, les pluies bénéfiques aux États-Unis et surtout en Russie ayant entraîné une révision à la hausse de l'estimation de la récolte de cette année.

Devises : Le Bloomberg Dollar index est presque stable sur la semaine après quatre semaines de gains. Les gains en AUD, MXN et CAD sont compensés par la faiblesse en JPY, CNH et GBP. Le billet vert s'est légèrement renforcé jeudi, soutenu par la hausse des rendements des bons du Trésor, contrairement aux résultats pessimistes des réunions de la Banque nationale suisse et de la Banque d'Angleterre. Le franc suisse (CHF) a sous-performé suite à la baisse inattendue des taux de la BNS. Le CHF a également enregistré des baisses significatives par rapport à la couronne norvégienne (NOK) en raison de la position hawkish de la Banque norvégienne. La livre sterling a subi des pressions à la baisse, glissant vers des plus bas d'un mois contre le dollar américain, et la prochaine étape sera le test de la moyenne mobile de 100 jours à 1,2640 pour la paire GBPUSD. Le yen japonais s'est également affaibli pour atteindre ses niveaux les plus bas depuis l'intervention de début mai, avec l'USDJPY au niveau de 159, alors que le Trésor américain a ajouté le Japon à sa liste de surveillance des manipulateurs devise, indiquant un potentiel d'intervention limité.