Доступ к обеим платформам осуществляется с единого счета Saxо.
Иена: Ястребиная политика BOJ оставляет иену на милость ФРС
Чару Чанана (Charu Chanana)
Главный стратег по инвестициям
Эта статья была автоматически переведена с помощью искусственного интеллекта
Ключевые моменты:
- Банк Японии (BOJ) повысил целевой уровень необеспеченной ставки овернайт Колл до 0,25% с предыдущего диапазона 0%-0,1% и объявил о сокращении ежемесячных покупок JGB.
- Решение было хорошо продуманным, но все же ястребиным, учитывая, что у Банка Японии есть опыт разочарования ястребов.
- Время повышения ставки BOJ представляется стратегическим, особенно если оно совпадет с указаниями Федеральная резервная система о потенциальном снижении ставок.
- Хотя заявление BOJ не было достаточно ястребиным, чтобы заметно укрепить иену, оно также не дает причин оставаться в лагере Медведь.
- Это оставило иену на милость ФРС, что не менее хорошо, чем со стороны BOJ.
Банк Японии повысил учетную ставку и представил план сокращения объемов покупки облигаций. Хотя эти шаги по нормализации политики ожидались рынками, о чем говорилось в в нашей превью-заметке, принятие Банком Японии этих мер все же является "ястребиным" результатом, учитывая его склонность разочаровывать "ястребиные" ожидания.
Повышение ставки - "ястребиная" поставка, несмотря на утечку информации
Банк Японии повысил целевой уровень необеспеченной ставки овернайт Колл до 0,25%, что значительно отличается от предыдущего диапазона 0%-0,1%. Информация об этом шаге просочилась еще до объявления, а японские СМИ в течение ночи распространяли сообщения о том, что BOJ рассматривает возможность повышения учетной ставки до 0,25%. Тем не менее, нельзя считать само собой разумеющимся тот факт, что Банк Японии не даст течь.
Это делает повышение ставки центрального банка все еще ястребиным сюрпризом и согласуется с тем, что управляющий Казуо Уэда сосредоточил внимание на высоких показателях инфляции, несмотря на признаки слабого спроса в экономике. Центральный банк также заявил, что будет повышать ставки и дальше, если инфляция продолжит следовать его прогнозам, а комментарии губернатора Уэды о том, что 0,5% не является предельной ставкой, были особенно ястребиными и значительно изменили позицию BOJ.
В своем выступлении предсказание Банк Японии выразил мнение, что инфляция останется вблизи целевого уровня 2%. Центральный банк ожидает, что базовая потребительская инфляция, исключая волатильные цены на свежие продукты питания, составит 2,5% в финансовом году, заканчивающемся в марте 2025 года (FY24), по сравнению с предыдущим прогнозом в 2,8%. Прогноз основных потребительских цен на финансовый год, заканчивающийся в марте 2026 года (FY25), был повышен до 2,1% с 1,9%, в то время как прогноз на финансовый год, заканчивающийся в марте 2027 года (FY 26), был оставлен без изменений на уровне 1,9%. По мнению совета директоров, прогнозы инфляции на 24 и 25 финансовый год имеют тенденцию к повышению. Тремя месяцами ранее они говорили, что риски сбалансированы.
Кроме того, Банк Японии прогнозирует, что в текущем финансовом году экономика Японии вырастет на 0,6%, что ниже предыдущего прогноза в 0,8%, а в последующие два года ожидается рост на 1,0%.
Свертывание покупки облигаций - умеренное по сравнению с ожиданиями, но четкие сроки могут стимулировать потоки репатриации
Банк Японии также объявил о сокращении ежемесячных покупок японских государственных облигаций (JGB). Начиная с августа-сентября, ежемесячный объем закупок снизится до ¥5,3 триллиона с ¥5,7 триллиона в июле и ¥6 триллионов в настоящее время. Банк Японии планирует продолжать сокращать объем закупок на ¥400 миллиардов каждый квартал, чтобы к первому кварталу 2026 года достичь ежемесячного темпа около ¥3 триллионов. Этот шаг является частью более широкого плана по постепенному сокращению программы покупки облигаций центральным банком.
Сокращение объемов покупки облигаций выглядит более скромным, чем ожидалось: ¥400 миллиардов в квартал по сравнению с ожидаемым рынком ¥1 триллионом в месяц (или ¥3 триллиона в квартал). Это сняло часть "ястребиного" влияния с сегодняшнего заявления.
Тем не менее, четкий план и установленные сроки пересмотра обеспечивают структурированный подход к сокращению программы покупки облигаций. Это снижает неопределенность в отношении курса ставок Японии и может оказаться привлекательным для страховщиков и пенсионных фондов, чтобы ускорить репатриацию капитала, поскольку доходность казначейских обязательств снижается, а расходы на хеджирование растут.
Иена - в ожидании ФРС
Заявление BOJ не было достаточно ястребиным, чтобы заметно укрепить иену, но оно также не предоставило существенных причин для сохранения медвежьей позиции по Маржа. Время повышения ставки BOJ представляется стратегическим, особенно если оно совпадет с указаниями Федеральная резервная система о потенциальном снижении ставок. Поскольку действия Банка Японии оказали определенную поддержку, иена может стать более склонной к росту в ответ на "голубиный" настрой ФРС.
USDJPY может достичь отметки 155, если ФРС укажет на сентябрьское снижение ставки. И наоборот, давление на рост возобновится только в том случае, если экономические данные США вновь продемонстрируют ускорение. Однако риск-вознаграждение сейчас смещен в меньшую сторону, учитывая, что ФРС, скорее всего, начнет снижать ставки. Пробой 200-дневной скользящей средней на уровне 151,62 в USDJPY может стать ключевым моментом для наблюдения, а движение к отметке 150 может привести к очередному раунду разворачивания сделок с активами, подобно тому, что мы наблюдали на прошлой неделе, что еще больше повлияет на траекторию движения иены.
Японские акции - все еще требуют осторожного подхода
Хотя "ястребиная" позиция BOJ оказалась недостаточной для роста иены, она позволила иене получить потенциальную выгоду, если Федеральная резервная система примет "голубиный" подход. Это по-прежнему оправдывает осторожный подход к японским акции, как подчеркивалось ранее в превью , учитывая, что на тяжеловесах Индекс может негативно сказаться укрепление иены на фоне смягчения ФРС.
Тем не менее, структурные попутные ветры для японского акции, скорее всего, сохранятся. Это может Колл к более активному управлению, с наклоном в сторону экспозиции:
- компании с высокой рентабельностью и устойчивостью к колебаниям валютных курсов
- подверженность внутреннему спросу в условиях ускорения роста реальной заработной платы и укрепления иены
- дивидендные игры на фоне реформы корпоративного управления, направленной на повышение доходов акционеров
- геополитические игры или компании, которые получают попутный ветер от ограничений на экспорт Китая в США
- -стоимость акции, и особенно финансовые компании, могут выиграть по мере дальнейшей нормализации политики BOJ в H2.
- тема обороны может сохранять свою актуальность по мере роста числа Волатильность, связанных с выборами в США
- структурные темы, такие как энергетический переход, ядерная энергетика и искусственный интеллект акции
Отказ от ответственности:
#FX - это обмен одной валюты, например доллара США или евро, на другую по согласованному обменному курсу. Хотя рынок Форекс является крупнейшим в мире рынком с круглосуточной торговлей, он является высоко спекулятивным, и вы должны понимать риски, связанные с ним.
FX - это сложные инструменты, которые связаны с высоким риском быстрой потери денег из-за кредитного плеча. 65% розничных счетов Инвестор теряют деньги при торговле FX с этим провайдером. Вам следует подумать, понимаете ли вы, как работает FX, и можете ли вы позволить себе принять высокий риск потери своих денег.
Последние статьи и подкасты о валютном рынке:
- 31 июл: AUD: более мягкая инфляция охладит спекуляции о повышении ставки
- 26 июля: Предварительный анализ PCE в США: Ключ к снижению ставки ФРС
- 25 июля: Развертывание керри в японской иене: Текущая динамика и глобальные последствия
- 23 июля: Предварительный обзор Банка Канады: Новые сокращения на горизонте
- 16 Jul: JPY: Трамп торговля может принести больше слабости
- 11 Jul: AUD и GBP: потенциальные победители циклического ослабления доллара США
- 3 Jul: Юань против иены против франка: Стратегии со сдвигом керри торговля
- 2 Jul: ежеквартальный обзор: Валюты, подверженные риску, будут расти против гаваней
- 26 июня: AUD, CAD: Инфляция растет, могут ли центральные банки оставаться на паузе?
- 21 июня: Иена: трехстороннее давление нарастает
- 20 Jun: CNH: Власти Китая ослабляют хватку, но девальвация маловероятна
- 19 Jun: CHF: Временные потоки в убежище вряд ли будут способствовать снижению ставки ШНБ
- 18 июня: GBP: подробности ИПЦ Великобритании и выборы заставят BOE удерживать позиции
- 13 июня: Предварительный прогноз BOJ: Разговоры о сокращении сроков и повышении ставки недостаточны для роста японской иены
- 10 Jun: EUR: предвыборные настроения и снижение ставки ЕЦБ усиливают понижательное давление
Последние статьи и подкасты по макросъемке:
- 30 июля: Предварительный обзор Банка Японии: Преувеличенные ожидания и потенциальное влияние на иену, акции и облигации
- 29 июля: Потенциальная реакция рынка на предстоящее заседание FOMC
- 25 июля: Коррекция рынка акций: Как позиционировать себя в условиях турбулентности?
- 24 июля: Пауэлл Пут в игре: Ротация, иена и казначейские облигации
- 22 Jul: Байден вышел, Харрис вошла: Рынки переоценивают президентскую гонку в США и Трампа торговля
- 8 июля: Макроподкаст: Что означает для евро поражение на выборах во Франции
- 4 июля: Специальный подкаст: ежеквартальный обзор - экономика песочного замка
- 1 Jul: Макроподкаст: Политика берет верх над макроэкономикой
- 28 июня: Выборы в Великобритании: Рынки могут быть слишком самодовольны
- 24 июня: Макроподкаст: Пришло ли время диверсифицировать свой портфель?
- 12 июня: Предвыборная суматоха во Франции: Европейский акции на фоне потрясений
- 11 июня: Индекс потребительских цен США и прогнозы ФРС: Задержки, но "голубиный" настрой
- 10 июня: Макроподкаст: Данные по заработной плате в несельскохозяйственном секторе побивают ожидания - как отреагирует ФРС?
- 3 июня: Макроподкаст: Неделя снижения ставок
Еженедельные чарты FX:
- 29 Jul: Еженедельный чартбук FX: Мега-неделя впереди - ФРС, Банк Японии, Банк Англии, ИПЦ Австралии и Еврозоны, прибыль крупных технологических компаний
- 22 Jul: Еженедельный чартбук FX: Выборы Волатильность и прибыль в сфере технологий выходят на первый план
- 15 Jul: Еженедельный чартбук FX: Сентябрьское снижение ставок и рост Трампа торговля
- 8 июля: Еженедельный чартбук FX: Фокус снова смещается на снижение ставок
- 1 Jul: Еженедельный чартбук FX: Политика остается главной темой на рынках
- 24 июня: Еженедельный чартбук FX: Президентские дебаты в США - главная рыночная неизвестность
- 10 июня: Еженедельный чартбук FX: Индекс потребительских цен США и точечный график FOMC имеют низкую "голубиную" полосу
- 3 июня: Еженедельный чартбук валютных курсов: ЕЦБ и Банк Канады, вероятно, снизят ставки