Китай в игре глобальной фрагментации

Преимущества глобализации исчезают

С 2020 года Китай переходит к новой стратегии экономического развития, в которой особое внимание уделяется "внутреннему обороту" в противовес "внешнему обороту". Дело не в том, что Китай больше не считает экспорт важной движущей силой экономического развития, а лишь в том, что он стремится избегать чрезмерной зависимости от экспорта.

Китайская модель, ориентированная на экспорт, трудоемкая и энергоемкая на протяжении десятилетий, выгровала от глобализации. После экономических реформ и открытия в 1980-х годах Китай все больше интегрируется в мировую экономику. Доля экспорта в ВВП выросла с 5% в 1980 году до 36% на пике в 2006 году.

После Великого финансового кризиса мировая торговля упала до 26,5% ВВП, а затем колебалась между 27% и 30%, за исключением короткого спада во время COVID-19. Однако объем внешней торговли Китая в процентах от ВВП неуклонно снижался и составил около 20%, что намного ниже мирового уровня.

В глобальной игре фрагментации

Китай стремится играть более значительную роль в многосторонних экономических институтах преобладающего международного экономического порядка, установленного Соединенными Штатами после Второй мировой войны. Китай выдвинул своих чиновников на высокие посты в этих институтах, например, на должность заместителя генерального директора ВТО, и активно добивается реформирования ВТО, чтобы его голос был услышан, а его интересы учтены.

Китай признает гегемонию международного экономического и финансового порядка, созданного и определенного США, и действует в основном в его рамках в своем стремлении к экономическому развитию с 1980-х годов. По мере роста своей национальной мощи и усиления стратегического соперничества с США Китай стремится вытеснить американский порядок, но не полностью, а выборочно и на региональном уровне.

Это похоже на стратегию в азиатской настольной игре Го, в которой победа означает не уничтожение игровых фигур противника, а размещение своих фигур на соответствующих перекрестках, чтобы получить больше сфер влияния. Китай инвестирует в отношения с отдельными странами в ключевых геополитических регионах с целью контроля над ключевыми ресурсами, ослабления американского влияния и усиления собственного влияния Китая. Продолжая принимать глобализацию и преимущества, которые она приносит, Китай стремится усилить глобализированный порядок в свою пользу с помощью дополнительного слоя блокового строительства и формирования альянсов.

Чтобы обезопасить свою позицию и занять стратегически выгодные позиции, Китай активно стремится к заключению двусторонних соглашений и созданию региональных экосистем для обеспечения доступа к рынкам сбыта своей продукции и, что более важно, к поставкам ключевых ресурсов, жизненно важных для китайской экономики, а также для расширения сферы своего влияния по соображениям национальной безопасности. В 2013 году Китай запустил инициативу "Пояс и путь", а также ориентированные на Китай Азиатский банк инфраструктурных инвестиций и Новый банк развития. С 2015 года он ускорил подписание многочисленных двусторонних и региональных соглашений о свободной торговле. Китай также активно стремится подписать двусторонние соглашения о валютных свопах, чтобы стимулировать использование юаня (RMB) во внешней торговле, снижая собственную зависимость от доллара США, а также зависимость от доллара своих торговых партнеров.

Между тем, стремясь к стратегическому соперничеству с Китаем, США раздробили созданный ими глобализированный порядок, чтобы лишить Китай доступа к некоторым передовым технологиям, инвестициям, капиталу и рынкам, а также столкнуться с более высокими тарифами и другими торговыми барьерами.

Китай идет на Запад, чтобы обеспечить себе надежные поставки энергоносителей

Не выезжая за границу более двух лет из-за пандемии, президент Си посетил страны Центральной Азии Казахстан и Узбекистан в сентябре 2022 года, Саудовскую Аравию в декабре 2022 года и Россию в марте 2023 года, а в феврале 2023 года принял с визитом президента Ирана. Во время визита Си Китай и Саудовская Аравия заключили большое количество торговых, инвестиционных, технологических и инфраструктурных соглашений. Си также призывает Саудовскую Аравию принять юань для расчетов по сделкам с сырой нефтью. Китай также недавно выступил посредником в восстановлении дипломатических отношений между Саудовской Аравией и Ираном. Китай налаживает связи с Ближним Востоком, чтобы обеспечить себе поставки сырой нефти, и в процессе этого незначительно ослабляет американскую мощь в традиционной сфере влияния последнего.

Расположение Центральной Азии имеет ключевое значение для китайской инициативы "Пояс и путь" и является важным источником сырой нефти и природного газа. Этот регион, не имеющий выхода к морю, раньше находился в сфере влияния России, и большинство его трубопроводов по-прежнему идут в Россию. В то время как Россия занята войной и стратегически нуждается в Китае, Китай расширяет свою экономическую мощь в Центральной Азии.

Финансовая фрагментация

Несмотря на глобализацию последних нескольких десятилетий, Китай крепко держит в руках свою валюту, счет капитала и банковскую систему. Китай осуществляет строгий контроль над трансграничным движением капитала и имеет валюту, привязанную к корзине валют основных партнеров. В банковском секторе страны преобладают банки, принадлежащие государству.

Китай ограждает свою финансовую систему от внешних финансовых потрясений и использует свои банки для направления финансирования в корпоративный сектор и местные органы власти для финансирования экономического роста и политических инициатив. В то время как проблемы региональных банков США и сага о швейцарских банках повлияли на цены акций американских и европейских банков, котирующиеся на бирже банки в Китае пострадали меньше, поскольку они относительно защищены от этих потрясений. Тем не менее, у китайских банков есть своя уникальная проблема, связанная с необходимостью прислушиваться к "оконному" руководству Народного банка Китая по кредитованию в соответствии с политическими инициативами Пекина. Китайские банки в любой момент времени находятся на стадии кредитного цикла, значительно отличающейся от стадии кредитного цикла в остальном мире, и их операционная среда находится вне глобальной финансовой системы.

В марте 2023 года Китай объявил о создании новых аппаратов под непосредственным руководством Коммунистической партии Китая, которые возьмут на себя функции правительства по выработке политики и надзору за финансовым сектором в целях централизации и усиления идеологической хватки финансового сектора.

Технологии и фрагментация данных

Стремясь к технологической самодостаточности в условиях ограничений, наложенных США на доступ к передовым технологиям, Китай создает центральную комиссию по науке и технике при Коммунистической партии Китая для мобилизации общенациональных ресурсов и усилий различных государственных структур для продвижения технологических инноваций и научных открытий.

Данные, часто называемые новой нефтью для информационной экономики, являются ключевым стратегическим активом, который Китай стремится изолировать от остального мира. Китай также запрещает своему населению доступ к многочисленным зарубежным веб-сайтам.

Инвестиции в фрагментацию

Поскольку Китай в последнее время продвигается в строительстве инфраструктуры для Саудовской Аравии и, возможно, для других богатых ресурсами стран Персидского залива и Центральной Азии, возможно, стоит следить за некоторыми ведущими компаниями в сфере инфраструктуры, такими как China State Construction, Nari Technology и China Energy Engineering.

Для дополнительного вдохновения инвесторы могут посмотреть на тематические корзины акций Saxo "Китайское потребление и технологии" и "Маленькие гиганты Китая", в которых представлены списки компаний, подверженных влиянию роста внутреннего потребления и технологий в Китае.