歐洲央行的政策錯誤,日本央行緊隨其後

Forex 5 minutes to read
Charu Chanana

市場策略師

Summary:  歐洲央行和英國央行推遲了轉向押注,加劇了FOMC會議後的美元下滑。與歐洲央行相比,市場現在預計美聯儲在第一季度降息的可能性更高,這可能意味著歐洲央行落後於曲線。歐元目前可能是逢低買入,但 2024 年的下跌空間已經增加。日元本月因美元下跌而上漲超過4%,但也因日本央行的轉向押注而上漲。下周的決定可能會帶來另一個鴿派結果,這可能會使日元重新走軟,尤其是兌歐元和英鎊。


歐洲央行可能遲到降息派對

與美聯儲不同,大西洋彼岸的央行對支點押注進行了反擊。歐洲央行決定在 2024 年下半年放慢 PEPP 再投資,然後在明年年底停止。這為簡化降息的溝通打開了空間,但拉加德總統目前表示,管理委員會沒有討論降息。她強調,歐洲央行依賴於數據,但他們在閱讀數據方面顯然滯後。2023年的通脹預測從5.6%下調至5.4%,2024年從3.2%下調至2.7%,2025年維持在1.9%。然而,截止日期是 11 月 23 日,這意味著歐洲央行沒有考慮到 11 月 CPI 環比下滑至 -0.5%。在增長方面,2023年和2024年的預測被下調,明年GDP預計僅為0.8%,2025年的預測穩定在1.5%。

進入本周,最大的問題是美聯儲還是歐洲央行會先降息。市場押注歐洲央行將比美聯儲更早加息。但本周的溝通可能會改變這一點。市場現在認為美聯儲3月降息的可能性為80%,但歐洲央行3月降息的可能性只有50%左右。這將使歐洲央行再次落後於曲線。

對於外匯領域來說,這意味著歐元目前可能是逢低買入,因為與歐洲央行的溝通相比,市場定價似乎捉襟見肘。然而,這也意味著歐洲央行將不得不在2024年更積極地降息,因為它們落後於曲線,歐元下跌的空間可能更大。12月採購經理人指數(PMI)初值是今天的一個關鍵考驗,歐元兌美元可能突破1.10。關鍵阻力位在76.4%斐波那契回撤位1.1081,高於7月高點1.1276。

 
資料來源:Bloomberg, Saxo

如果日本央行保持超鴿派立場,日元面臨回落風險

日元強勁反彈,12月兌美元上漲超過4%。但日元仍然是「日本央行問題與美聯儲的解決方案」 而上漲主要是由於美國國債收益率下滑。然而,12月強勁漲幅的部分原因也來自對日本央行最早在12月或1月可能轉向的猜測。日本央行行長植田最近暗示,明年將很難將利率維持在負值。這促使市場消化了日本央行在12月19日會議上調整的可能性,但他後來回擊說,日本央行官員認為下周沒有必要結束負利率。

正如我們在上周的這篇文章中所指出的,我們繼續預計日本央行的政策調整將是漸進和溫和的。在看到工資數據之前進行調整可能會影響他們的信譽,而等待太久可能意味著他們將需要收緊政策,而其他全球央行可能已經開始降息。

對日本央行來說,下周的決定將是一個艱難的局面。在本月大幅上漲後,日元將需要日本央行提供鷹派立場以維持勢頭。如果日本央行保持其超鴿派立場,並遠離任何關於負利率可能結束的暗示,這可能會使日元重新走軟。美元兌日元昨日收於200日均線下方,可能會回升至142.50附近的關鍵水準上方,並可能升至145。日元兌歐元和英鎊的疲軟也可能很明顯,各國央行目前遠離鴿派轉向。

一個較低機率的結果可能是,如果日本央行增加對1月份潛在走勢的猜測,那麼美元兌日元可能會跌破140並進入137-138區域。

 

免責條款

Saxo Bank Group 各實體均提供只限執行的服務及分析存取權限,允許客戶查詢及/或使用在網站或透過網站提供的內容。此內容不是為了且亦不會改變或拓展只限執行的服務。這種存取權限及使用情況一律受到以下約束:(i) 使用條款;(ii) 完整免責條款;(iii) 風險警告;(iv) 參與規則,及 (v) 適用於「 Saxo 新聞與研究」及/或其內容的通知,以及(在相關情況下)適用的條款,以監管 Saxo Bank Group 成員網站上的超連結的使用情況(透過這些連結可存取「 Saxo 新聞與研究」)。因此,該等內容僅作為資訊提供。當中需特別注意,一切顧問建議均不得視為由任何 Saxo Bank Group 實體提供或推薦,亦不應解釋為向你提供任何訂購、買入或售出金融工具的誘因或動機。你的一切交易或投資行動,必須為個人自行作出、完全知情的決定。因此,如果你因根據「 Saxo 新聞與研究」提供的資訊作出任何投資決定,或由於使用「 Saxo 新聞與研究」而蒙受損失, Saxo Bank Group 實體一概不會承擔任何責任。所發出的訂單及已生效的交易應視為打算在客戶所在的轄區及/或客戶開設並維護其交易帳戶的轄區內的 Saxo Bank Group 實體下為客戶的帳戶發出或執行。「 Saxo 新聞與研究」不包含(並且不應解釋為包含)財務、投資、稅收或交易建議,或 Saxo Bank Group 提供、推薦或認可的任何形式的建議,並且不應解釋為我們的交易價格記錄,或在任何金融工具中作出認購、出售或購買的提議、激勵或要求。對於任何被解釋為投資研究的內容而言,你必須注意並接受,該內容並非旨在,亦未根據旨在促進投資研究獨立性的法律要求而準備,因此應被視為根據相關法律提供的營銷通訊。

請參閱我們的免責條款:
非獨立投資研究通知 (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
完整免責條款 (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

盛寶金融 (香港) 有限公司
中環皇后大道中12號
上海商業銀行大廈19樓

聯絡盛寶

請選擇地區

中國香港
中國香港

盛寶金融(香港)有限公司持有由香港證券及期貨事務監察委員會發出的第1類受規管活動 (證券交易)﹔第2類受規管活動(期貨交易) ﹔第3類受規管活動(槓桿式外匯交易) ﹔第4類受規管活動(就證券提供意見) 及第9類受規管活動(提供資產管理)的牌照(中央號碼:AVD061)。註冊地址:中環皇后大道中12號上海商業銀行大廈19樓

點擊本站的連結,代表您瞭解和同意離開盛寶金融網站,前往由盛寶銀行集團管理的網站,並接受其條款的約束。

Apple,iPad和iPhone是Apple Inc.在美國和其他國家註冊的商標。 AppStore是Apple Inc.的服務標誌。

本網站所提供的信息以及盛寶金融提供的任何產品和服務不適用於美國和日本居住的投資者,亦非意圖分發給會違反當地國家或轄區內之法律或法規的任何人。請點擊查看完整免責聲明。