宏觀/外匯觀察：美元上升趨勢疲憊的早期跡象，地緣政治和美國通脹成為焦點

美元：上升趨勢看起來正在減弱，但尚未結束

儘管上週五公佈的就業報告非常亮眼，但美元指數在過去11週持續上漲後，上週收盤下跌。 該指數本周開盤時，在週末中東地區不幸的事態發展之後，急於避險。 然而，週一的買盤也沒有持續，DXY 指數現在正在努力保住其 106 支撐位。 這是否意味著美元的上升趨勢可能即將結束？

我們之前已經強調， 需要美國經濟惡化的明顯跡象來扭轉美元的上升趨勢。 但我們現在得到的只是強勁的非農就業報告和地緣政治緊張局勢的進一步上升。 儘管這本應支撐美元進一步走強，但從價格走勢中傳遞出的訊息是疲憊感。 美聯儲發言人，包括一些鷹派發言人，已經開始談論再次加息的理由，因為市場為美聯儲做了這項工作。 昨天，包括傑斐遜和洛根（通常是鷹派）在內的兩位FOMC選民承認，收益率的變動及其對金融環境收緊的影響可能意味著美聯儲可能無需採取那麼多措施。 評論顯示，貨幣市場將進行鴿派重新定價，11 月加息的可能性僅為 12%（此前為 30%），2024 年 6 月首次全面降息。

同時，儘管美元上升的空間可能開始減弱，但在經濟疲軟到足以讓美聯儲放寬其高位維持政策訊息之前，明顯的下降趨勢可能會被迴避。 Saxo的固定收益策略師Althea Spinozzi也持續強調保持防守並堅持在收益曲線的前段的原因。 她認為，本周的 10 年期和 30 年期美國國債拍賣可能會 為收益率下降提供支撐。 由於美國的財政赤字仍然令人擔憂，充足的美國國債供應和以色列局勢進一步升級的風險可能繼續為美元提供支撐。 風險資產也可能繼續承壓，因為高收益率開始損害經濟，美元敞口繼續作為對沖工具。

市場要點：美元上升趨勢正在減弱，但仍然完好無損。 關注收盤價低於上升趨勢線和支撐位 21DMA 的 105.8，這可能會暴露 104.39。

美國消費者物價指數（CPI）預覽：焦點仍然集中在核心通脹數據

在就業和地緣政治之後，焦點也可能轉向本周公佈的美國通脹數據。 最近幾周收益率曲線的熊市陡峭表明，市場仍然更擔心通脹長期居高不下，而不是短期內經濟衰退的風險。 與此同時，最近石油和汽油價格的上漲正在推高整體通脹。 在 8 月份同比飆升至 3.7%之後，現在市場普遍預計，隨著油價在本月有所企穩，整體通脹將同比降溫至 3.6%。

由於租金和住房通脹下降，核心 CPI 也可能被拉低，但其他一些服務類別，如汽車保險和醫療服務可能仍然具有粘性。 市場普遍預計，9 月核心 CPI 將從 8 月的 4.3%降至 9 月的 4.1%。 雖然這意味著整體通貨緊縮趨勢可能保持不變，但鑒於大宗商品價格的不確定性以及地緣政治格局面臨新的風險，從疲軟通脹數據中獲得過多的安慰可能還為時過早。 在這種動蕩的環境中，美聯儲不太可能加息，除非出現任何強勁的上行意外，否則利率可能會在 11 月的會議上保持不變。 但只要經濟數據不減弱，美聯儲將繼續施壓其長期走高資訊。 與此同時，其他關鍵數據，如美國 GDP 預報（10 月 26 日公佈）和 PCE（10 月 27 日公佈）將在 11 月 1 日聯邦公開市場委員會（FOMC）決定之前受到關注。

這讓我們相信，高於預期的核心 CPI 資料可能會進一步推動長期走高的說法，進一步提振美元並打壓日元以及澳元和紐元等風險敏感貨幣。 然而，弱於預期的數據只會重申市場已經定價的事實——美聯儲延長暫停。

ILS：以色列銀行支援謝克爾

以色列謝克爾在週末哈馬斯襲擊后受到壓力。 在襲擊發生之前，以色列政府改革和削弱司法機構的有爭議的計劃也給該貨幣帶來了壓力，但週末的事件使 USDILS 跌至 2016 年以來的最高水準。

以色列銀行（BoI）昨天宣布，準備從其$203 十億外匯儲備中出售高達$30 億#以支援謝克爾，這也可以通過掉期機制延長$15 十億。 這説明 USDILS 從昨天的高點 3.9622 回落至 3.92。 鑒於以色列央行擁有龐大的外匯儲備，其央行可能會繼續緩解波動性。