宏觀/外匯觀察:日本通脹反彈不太可能阻止日本央行
Charu Chanana
首席投資策略師
Summary: 日本通脹率再次遠高於目標,但由於工資談判結果尚待公佈,市場對日本央行的預期並未出現鷹派轉變。如果美國國債拋售回歸,這為美元兌日元回升至152日元提供了空間,然後日元將在2024年出現更強勁的復甦。歐元區和英國採購經理人指數(PMI)分化,歐元兌英鎊暴跌至0.87,但前方有關鍵支撐位,並且今天將密切關注美國的採購經理人指數(PMI)和德國的數據。在瑞典央行暫停加息後,歐元兌塞克也可能看到更多的上行空間。
要點:
• 日本10月通脹再度加速
• 然而,日本央行可能會繼續看到一次性專案推動漲幅,並有理由保持鴿派立場
• 美元兌日元回落至150日元附近,美國國債拋售可能刺激日元上漲至152日元
• 今天的美國採購經理人指數(PMI)數據將是值得關注的關鍵,任何放緩都可能使美元兌日元回落至149日元
• 歐元兌英鎊因PMI背離而走低,未來一天將公佈更多德國數據
• 歐元兌瑞典央行暫停加息可能會面臨進一步上行壓力
日元:疲軟空間更大
今天上午公佈了日本10月份的通脹數據,在連續三個月走軟後,通脹率再次上升。整體CPI同比增長3.3%,高於上月的3.0%,核心CPI同比也從2.8%加速至2.9%,但低於預期的3.0%。然而,核心-核心指標顯示出一些降溫跡象,但仍保持在4.0%的高位(預期為4.1%,前值為4.2%)。鑒於自 2022 年 4 月以來,整體通脹率一直高於日本央行 2% 的目標,這繼續質疑通脹是否真的像日本央行所說的那樣是暫時的。
雖然這可能會嚇壞日本央行的支點押注,但日元幾乎沒有對這一消息做出反應。第一,通脹中仍然存在一次性驅動因素。10月份的增長主要是由於政府補貼的減少推高了水電費,或者隨著入境旅遊的加速,酒店成本上升。日元持續疲軟導致的進口價格上漲也繼續支撐。然而,由於生活成本上升對消費者支出造成影響,日本央行不太可能相信通脹已經根深蒂固。因此,焦點仍將放在春季工資談判上,因為這可能是促使日本央行明年進行任何調整的唯一催化劑,即使它仍然很小。
這意味著日元目前仍將是國債收益率的重頭戲,今天的美國採購經理人指數(PMI)也將是值得關注的關鍵,但更重要的是,下周的PCE數據將是值得關注的關鍵。美元兌日元已從本周的低點147.15回升至149.50。該貨幣對可能會測試150或更高,因為該水平已在10月初被清除,而152可以作為干預風險閾值。Saxo平台的交易信號也將151.86確定為關鍵阻力位。德國暫停債務上限提醒人們財政主導地位,並可能引發全球債券的拋售,這表明日元近期將下行。但估值和倉位表明,到2024年,日元升值的空間很大。如果美國採購經理人指數(PMI)顯示放緩,美元兌日元可能會回落至149。
市場要點:在干預風險發揮作用之前,美元兌日元可能會升至151+。需要跌破 149 才能使看跌趨勢重新成為焦點。
歐元、英鎊:財政主導地位再度成為焦點
歐元區和英國採購經理人指數(PMI)傳達了一種穩定和復甦的感覺,在英國比歐元區更為明顯。英國服務業和綜合採購經理人指數(PMI)躍升至50以上,製造業也從44.8改善至46.7。然而,歐元區採購經理人指數仍低於50,儘管製造業和服務業均有所改善。歐元兌美元在發佈時承受了一些壓力,但目前堅持 1.09 手柄。英鎊兌美元升至1.2564的高點,然後收於1.2540區域。歐元兌英鎊跌破0.87,儘管目前突破看起來並不令人信服,支撐位0.8647將受到關注。
隨著德國連續第四年暫停債務上限,財政擔憂也再次成為焦點,引發了對額外借款和增加債券供應的擔憂,從而推高了收益率。德國第三季度GDP和IFO調查將於今天公佈。
市場要點:歐元兌英鎊可能會反彈走高,一系列支撐位低於0.87。
瑞典克朗:瑞典央行暫停加息是利率見頂的跡象
瑞典央行將政策利率維持在4%不變,但繼續暗示利率在2024年初達到4.10%的峰值。新聞聲明說,如果通脹前景惡化,董事會「準備進一步提高」。然而,該決定是一致的,預計通貨膨脹率將在 2024 年下降,這表明可能已經達到峰值。董事會還表示願意在 1 月份的下次會議上增加 QT 計劃的規模(將於 2 月 1 日宣佈)。