市場可能開始為特朗普當選總統定價
Charu Chanana
首席投資策略師
Summary: 美聯儲寬鬆預期已被市場充分消化，但距離美國大選仍有九個月的時間，市場仍需擔憂。 然而，特朗普在新罕布希爾州初選中獲勝後，市場可能開始考慮他擔任總統的風險。 特朗普的減稅和關稅政策可能會加劇財政和地緣政治擔憂，這表明美元可能會走強，黃金也有上漲空間。
隨著市場對美聯儲寬鬆週期的廣泛預期，焦點正轉向未被預期的因素——美國大選。 雖然，距離 11 月還很遠，但最近的初選表明，市場將被迫儘早開始對特朗普當選總統進行定價。
繼上周愛荷華州黨團會議勝利以及羅恩·德桑蒂斯撤回提名之後，今天新罕布什爾州初選的勝利增加了特朗普獲得 11 月 2024 年總統大選共和黨提名的機會。 下一場競選將於 2 月 24 日在南卡羅來納州舉行，特朗普在最近的民調中已經領先兩位數。 雖然特朗普的風險可能意味著民主黨要尋找新的戰略，但市場首先不得不考慮特朗普重新成為美國總統的情況。
政策方向可能會朝著全球經濟進一步分化的方向調整。 可能會進一步減稅和增加進口關稅，而地緣政治緊張局勢可能升級。 特朗普提出了一項四年計劃，逐步停止中國進口電子產品、鋼鐵和藥品等必需品，並禁止中國控股能源、技術和農業等領域的重要基礎設施。 他呼籲停止「美國財富無休止地流向烏克蘭」，並要求歐洲償還美國重建庫存的費用。
由於財政壓力加大且債務可持續性擔憂加劇，這可能導致收益率曲線長端波動。 貿易戰和進口關稅上調的可能性也可能令美聯儲對通脹走勢感到擔憂。 加之經濟過熱風險，市場可能被迫推翻美聯儲的寬鬆預期。
儘管特朗普被視為「股市」總統，但由於利率波動，股市可能面臨好壞參半的結果。 大型科技公司可能因監管和地緣政治的不確定性而面臨風險，但只要美國經濟數據繼續保持強勁且衰退風險繼續推進，低企業稅的預期可能對中小企業風險敞口羅素2000指數有利。 由於特朗普承諾增加公共土地上的石油鑽探，併為石油、天然氣和煤炭生產商提供稅收減免，能源方面的支出可能會增加，這表明氣候變化和綠色轉型可能會受到影響。
在外匯領域，經濟持續增長表明美元廣泛走強。 更令人擔憂的是，地緣政治風險可能會惡化，美元可能會獲得安全買盤。 人民幣將面臨關稅上調的風險，而歐元則面臨烏克蘭援助縮減的風險。 移民政策也可能對墨西哥比索造成影響，而黃金則可能因避險需求以及央行為實現美元儲備多元化增加黃金購買量而受益。