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Revue des résultats : Microsoft, Alphabet, AMD et Novo Nordisk
Actions 5 minutes de lecture
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
Relevé: Résumé : Microsoft, Alphabet et Novo Nordisk ont tous trois enregistré de bons résultats trimestriels. L'activité "cloud" de Microsoft connaît une croissance rapide, les recettes publicitaires d'Alphabet sont importantes et les médicaments amaigrissants de Novo Nordisk sont très demandés. AMD n'a pas atteint ses prévisions de chiffre d'affaires pour le premier trimestre, ce qui a fait chuter ses actions de 6 %. Les investisseurs craignent que les résultats d'AMD ne soient le signe d'un ralentissement potentiel pour Nvidia.
Microsoft est en position de leader dans l'exécution des applications d'IA
La société la plus précieuse au monde a enregistré des résultats trimestriels solides, avec des revenus en hausse de 18 % en glissement annuel et un bénéfice par action de 2,97 $ en hausse de 28 % en glissement annuel, car sa distribution mondiale dans le secteur des entreprises continue de donner à Microsoft un avantage dans l'exécution de l'IA générative en ce qui concerne les applications. Le chiffre d'affaires de l'informatique dématérialisée s'élève à 33,7 milliards de dollars, contre 32,2 milliards de dollars prévus. L'entreprise a déclaré que l'IA a stimulé la croissance du chiffre d'affaires de 6 %. D'un point de vue macroéconomique plus large, Microsoft a laissé entendre que les dépenses d'investissement augmenteront sensiblement au cours du trimestre actuel par rapport au trimestre précédent, car la demande de services liés à l'IA entraîne de nombreux investissements dans les centres de données. Si les investisseurs ont été quelque peu déçus par la croissance de Microsoft, mais aussi par celle d'Alphabet et d'AMD (voir ci-dessous), la conclusion générale est que la croissance reste robuste et que les perspectives sont positives, ce qui devrait être de bon augure pour le sentiment des actions à l'avenir.
Les bons résultats d'Alphabet sont de bon augure pour les perspectives économiques
Bien que les investisseurs se soient montrés négatifs hier soir après l'annonce des résultats d'Alphabet pour le quatrième trimestre, la société a enregistré son quatrième trimestre consécutif de croissance du chiffre d'affaires, qui a atteint 13,5 % en glissement annuel au quatrième trimestre. La marge EBIT a augmenté pour le troisième trimestre consécutif. La combinaison d'une croissance du chiffre d'affaires et d'une augmentation de la marge EBIT est un facteur important pour le sentiment des actions. L'accent mis sur l'amélioration de la rentabilité d'Alphabet porte ses fruits et l'entreprise affiche désormais une marge EBIT d'environ 27 %, contre 20 % avant la pandémie.
Bien qu'Alphabet ait un peu raté ses recettes publicitaires par rapport aux estimations, les chiffres absolus sont bons et, d'un point de vue macroéconomique, ils suggèrent que les entreprises ont des perspectives positives en ce qui concerne la demande mondiale. La publicité est un indicateur procyclique. L'une des bonnes surprises a été le chiffre d'affaires de l'activité "cloud" qui s'est élevé à 9,1 milliards de dollars contre 9 milliards de dollars prévus. La poussée de l'IA générative par les entreprises a soutenu la demande des services cloud de Google.
Novo Nordisk enregistre le taux de croissance le plus élevé depuis plus de 20 ans
Novo Nordisk a battu tous les records au 4ème trimestre 2023, dépassant les estimations pour le chiffre d'affaires et l'EBIT de l'exercice 2023. Le taux de croissance du chiffre d'affaires au quatrième trimestre 2023 a été de 37 % en glissement annuel, soit le taux de croissance le plus élevé enregistré depuis 2003. Il s'agit d'une grande réussite puisque la société a connu une croissance considérable au cours des 20 dernières années. Il met en évidence la demande insatiable de médicaments pour la perte de poids et le fait que la croissance n'est pas limitée par la demande mais par la capacité de production. Cela se voit également dans la composition du chiffre d'affaires, le segment du traitement de l'obésité ayant vu son chiffre d'affaires diminuer d'un trimestre à l'autre au 4ème trimestre. La répartition des ventes est passée de Wegocy, le médicament pour la perte de poids approuvé par la FDA, à Ozempic, qui est approuvé par la FDA pour le traitement du diabète de type 2, mais qui contient le même ingrédient actif, le semaglutide, qui est un récepteur du GLP-1, qui provoque une perte de poids.
Les prévisions de chiffre d'affaires pour l'exercice 2024 sont de 18 à 26 %, ce qui signifie que le point médian est légèrement inférieur à l'estimation du consensus de 23,3 %, mais étant donné que les actions sont presque 2 % plus élevées, cela indique que le marché pense que des surprises à la hausse pourraient se produire cette année. Le commentaire du PDG selon lequel la croissance peut être soutenue malgré la concurrence est une déclaration prospective forte de Novo Nordisk qui consolide sa position d'entreprise la plus précieuse d'Europe. Les résultats de Novo Nordisk confirment également l'essor des investissements actuellement en cours dans les secteurs mondiaux de la technologie et des soins de santé.
Les orientations d'AMD sont-elles un avertissement pour Nvidia ?
AMD est en train de rattraper Nvidia dans la fourniture de puces d'IA avancées pour l'entraînement des modèles d'IA générative. Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre (6,2 milliards de dollars) est légèrement supérieur aux estimations et le résultat d'exploitation ajusté est conforme aux estimations. Les prévisions de chiffre d'affaires pour le premier trimestre (5,1-5,7 milliards de dollars contre 5,8 milliards de dollars estimés) ont été largement dépassées. 5,8 milliards de dollars a été une grande déception pour les investisseurs, ce qui a fait chuter les actions de 6 %. Malgré ces perspectives plus faibles que prévu, AMD a fait tout son possible pour dépeindre une accélération de la croissance des puces d'intelligence artificielle au cours de l'année fiscale 2024, car l'entreprise lancera de nouveaux produits. Les actions de Nvidia sont en baisse lors de la séance de pré-marché aux États-Unis, ce qui suggère que le marché craint que les résultats d'AMD ne soient un avertissement d'un ralentissement potentiel pour Nvidia, qui publiera ses résultats le 21 février.
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