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Le silence avant la tempête ?
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Peter Garnry
Chief Investment Strategist
Relevé: La volatilité à la baisse des actions américaines a atteint son niveau le plus bas depuis 2018 et, compte tenu des vents contraires potentiels pour l'économie, les investisseurs devraient envisager des moyens de réduire le risque de leur portefeuille d'actions. Cela peut se faire de différentes manières, allant des options et des contrats à terme à l'ajout pur et simple d'obligations au portefeuille d'actions, car les obligations attirent souvent des flux de valeurs refuges lorsque la volatilité des actions augmente.
Points clés de cette note sur les actions
- La volatilité à la baisse du S&P 500 a atteint des niveaux inégalés depuis 2018. Historiquement, des niveaux de volatilité aussi bas sont souvent suivis d'une violente poussée de volatilité due à un événement imprévisible.
- Alors que des fissures évidentes apparaissent dans l'économie en raison de la hausse des taux d'intérêt et que la dynamique budgétaire américaine passe d'un vent arrière à un vent contraire, le moment est peut-être bien choisi pour envisager de réduire le risque de votre portefeuille d'actions en le couvrant ou en y ajoutant des obligations.
La plus faible volatilité à la baisse des actions américaines depuis 2018
La volatilité à la baisse sur 128 jours, qui mesure l'écart-type des rendements négatifs, de l'indice S&P 500 a atteint son niveau le plus bas depuis 2018. En fait, il s'agit de la période précédant le moment où le marché a commencé à prendre en compte un éventuel échec de la politique de la Fed, conformément aux récentes observations du marché concernant la faible volatilité implicite des actions dans les options d'achat d'actions américaines et le retour des introductions en bourse américaines dans le secteur de la technologie (Arm et Instacart).
Lorsque le marché boursier atteint ces faibles niveaux de volatilité à la baisse, cela signifie que l'énergie est comprimée et que les tendances/moments sont amplifiés à des niveaux insoutenables. Une telle période est souvent suivie d'une violente libération de la volatilité (énergie) causée par une rupture des scénarios et des tendances qui étaient en vigueur lorsque la volatilité était comprimée.
Lorsque les valorisations des marchés boursiers atteignent de nouveaux niveaux élevés et que l'on assiste à des introductions en bourse dangereusement gonflées, comme celles d'Arm et d'Instacart, que la dynamique budgétaire américaine passe d'un vent arrière à un vent contraire et que la volatilité réalisée est faible, il est temps pour les investisseurs de se demander s'il s'agit d'un bon point de départ pour réfléchir aux risques baissiers.
Il existe plusieurs façons d'atténuer le risque de baisse d'un portefeuille d'actions. L'une d'entre elles consiste à acheter des options de vente sur les indices boursiers de référence (avec une échéance de 3 à 6 mois) qui sont payées si les indices boursiers tombent en dessous du prix d'exercice moins la prime payée pour la protection, à prendre des positions courtes sur des contrats à terme sur actions ou des CFD (également connus sous le nom de couverture delta one car la couverture prend effet immédiatement), ou même plus simplement à ajouter des obligations au portefeuille car tout recul des marchés boursiers entraînera des flux de valeurs refuges vers les obligations.