Note sur les tarifs de Trump

Les marchés américains continuent de baisser après les annonces de tarifs de Trump, dépassant les attentes sur les principaux partenaires commerciaux (Chine 34 %, Japon 24 %, Zone euro 20 %, Inde 26 %, Suisse 31 %). La vente généralisée reflète la perception que ces tarifs sont négatifs pour la croissance mondiale et les profits des entreprises. La forte hausse des volumes commerciaux touchés et les effets potentiels sur l'économie américaine indiquent que les actions pourraient être encore surévaluées face aux annonces de l'administration.

Les futures du S&P 500 ont chuté de 3 %, les contrats européens d’environ 2 % et les actions japonaises de plus de 3 %, intensifiant les craintes d'un choc de croissance sévère et d'une récession aux États-Unis. De plus, les risques de stagflation augmentent, renforçant l'incertitude sur les marchés.

Malgré la forte chute des marchés, les déclarations de Scott Bessent, secrétaire au Trésor américain, offrent un certain répit en suggérant que les tarifs pourraient être à la limite supérieure des estimations, à condition qu’il n’y ait pas de représailles. Toutefois, l’incertitude persiste quant à l’ajout potentiel d’autres mesures tarifaires sur celles en place, ce qui pourrait prolonger la volatilité des marchés.

En Europe, la réponse reste prudente avec Ursula von der Leyen évoquant des contre-mesures possibles tout en laissant ouverte la porte aux négociations. La Banque centrale européenne devra rapidement ajuster sa politique monétaire face à cette incertitude, tandis que les obligations allemandes pourraient se redresser en quête de refuges sûrs. Par ailleurs, les risques de stagflation en hausse, la baisse des rendements réels et un dollar plus faible soutiennent les positions sur l’or, tandis que l’argent et le platine pourraient rencontrer des difficultés à court terme en raison de leur exposition industrielle.