簡単なアプローチの1つは、一般にLEAP(Long-term equity anticipation security:長期株式予想証券)として知られている長期コールオプションを購入することです。LEAPは、有効期間（満期日までの残存日数）が1年以上あるコールオプションです。この通常のオプションよりも長い有効期間は、原資産価格のリバウンドが現れるまでに時間がかかると思われる場合に特に役立ちます。

例えば、QQQが約500ドルで取引されており、来年は550ドルに上昇すると予想しているとします。約1年で期限が切れる500ドルの行使価格のLEAPコールを購入する場合があります。この株式ETFのオプションの費用が1株あたり40ドルの場合、1つの契約(通常は１枚で100単位分の原資産をコントロールします)の費用は4,000ドルになります。このシナリオでは、最大リスクは支払われた4,000ドルのプレミアムに制限されます。QQQの価格がリバウンドすると、オプションの価値が上昇し、オプションを売却して利益を得たり、行使したりできるようになります。市場が予想通りに動かない場合、プレミアムを失うだけで、あなたが保有するポートフォリオの中核となる投資ポジションは影響を受けません。

この戦略は「株式の代替品」のように機能し、株式を所有するのと同様の利点を提供しますが、リスクにさらされる資本ははるかに少なくなります。

ブルコールスプレッド

初期費用をさらに下げたい場合は、ブルコールスプレッドを検討してください。この戦略では、コールオプションをある行使価格で買い、別のコールオプションをより高い行使価格で売りますが、どちらも同じ満期のコールオプションを用います。高い方の行使価格のコールを売却して得たお金は、同オプション建玉の純コストを削減するのに役立ちます。

例えば、QQQが現在1株500ドルで、あなたは約550ドルへのリバウンドを予想しているとします。権利行使価格が500ドルのコールオプションを1株あたり20ドルで買い、同時に権利行使価格が550ドルのコールオプションを1株あたり10ドルで売ることができます。ここでの純コストは、1株あたり10ドル、または1契約あたり1,000ドルになります。したがって、最大損失額は$1,000です。

一方、QQQが550ドル以上に達した場合、スプレッドの最大利益は、二つのオプションの権利行使価格の差（50ドル）から10ドルの純コストを差し引いたものとなり、1株あたり合計40ドル(または1契約あたり4,000ドル)になります。この戦略はあなたの最大利益を制限しますが、投資のためにリスクにさらされるあなたの資本の金額を大幅に減らします。控えめなリバウンドを期待する投資家にとって、低コストと利益に上限がつくことの間のトレードオフは、多くの場合、それだけの価値があります。

プロテクション付きのシンセティック・ストックポジション

より創造的なアプローチを探求することに抵抗がない人にとっては、シンセティック・ストックポジションに興味があるかもしれません。シンセティック・ロングストックは、コールオプションを買い、プットオプションを同じ権利行使価格で売ることによって作成されます。この組み合わせは、原資産を所有することの見返りを模倣しており、株式を購入するための全費用をかけずに、実質的に同様のエクスポージャーを得ることができます。

例えば、500ドルのコールを買い、500ドルのプットを売ることで、QQQを500ドルで保有するというポジションを効果的に再現することができます。しかし、プットを売ると義務が生じます。つまり、市場が下落した場合、500ドルで株式を購入することを余儀なくされる可能性があります。これは、利用可能な現金がない場合、または市場が大幅に下落した場合に問題になる可能性があります。

このリスクを管理するために、保険の一形態として、権利行使価格が（売る方のプットオプションより）低い(例えば、権利行使価格が450ドルの)追加のプットオプションを買うことができます。この追加のプット（の買い）は、市場が急激に下落した場合の潜在的な損失を制限します。要するに、合成の建玉と保護的要素を組み合わせて、潜在的な損失のリスクが一定額に収まるようにします。このアプローチはより複雑ですが、あなたの投資資本支出を最小限に抑えながら、リスク許容度に合わせて調整できます。

ポートフォリオ全体にオプションを組み合わせて統合する

これらの戦略に共通する目標は、あなたのポートフォリオの中核となる投資ポジションを損なうことなく、潜在的なリバウンドへのエクスポージャーを拡大することです。オプションを使用すると、追加のエクスポージャーを「借りることが」できます。長期コール（LEAP）オプション、ブルコールスプレッド、またはプロテクション付きのシンセティック・ストックポジションのいずれを選択する場合でも、各方法には明確に定義されたリスクが伴います。この定義されたリスクは、市場が予想通りに動かなくても、価格下落による損失のリスクをコントロールし続けるために重要です。

全体的な戦略の一部としてオプションを使用する場合は、いくつかの重要なポイントを考慮することが重要です。

• 自身の相場の見通しに合致させる:市場の動きに対するあなたの見方に沿ったオプションの権利行使価格と満期を選択してください。緩やかなリバウンドが予想される場合は、満期までの期間が長いオプションの方が適している可能性があります。
• ポジションサイズの制限:オプションを使用すると、（オプションを使用しない場合と比べてより）多くの株式数を制御できますが、あなたのポートフォリオ全体に対するポジションのサイズを管理する必要があることを忘れないでください。オプションがレバレッジを提供するからといって、自身のとるべきリスクエクスポージャーを過度に拡張する必要があるわけではありません。あなたの全体的なリスク許容度と一致するポジションサイズを維持します。リスクエクスポージャーをあなたのポートフォリオに比例させることで、過度の損失を防ぎ、投資戦略を持続可能なものに保つことができます。
• 分散投資を維持する:オプションは戦術的な追加要素と見なすべきです。これらは、あなたのポートフォリオの中核となる原資産のポジションを置き換えるものではなく、アカウント全体で過度にレバレッジを活用することなく、ポートフォリオから得られるリターンの可能性を高めることを目的としています。
• 最悪の事態に備える: 最大の損失リスクについて常に明確に意識しておいてください。 長期コールオプション（LEAP）の4,000ドルのプレミアムのコスト、ブルコールスプレッドの1,000ドルの（オプションの売りと買いのプレミアムの差額である）純コスト、合成オプションの設定で一定額に制限された損失額など、どれだけの損失を許容しているかを把握し、それに応じて取引のサイズを設定します。

まとめ

投資にまわせる現金が十分にないときに投資機会が生じた場合、オプションを利用すると、エクスポージャーを高める柔軟で資本効率の高い方法を得ることができます。通常より多くの（原資産である）株式を購入するためにはより多額の現金を必要としますが、その代わりに、長期コールオプション（LEAP）、ブルコールスプレッド、またはプロテクション付きのシンセティック・ストックポジションなどの戦略を使うことができます。これらの各アプローチは、リスクを明確に定義しながら、潜在的な市場の反発から利益を得る方法を提供します。

次に、QQQのようなテクノロジーに特化したETFの株価の揺り戻しなど、魅力的な投資機会に遭遇したときは、その状況を活かすためにオプションがどのように役立つかを考えてみてください。長期コールポジション（LEAP）に投資する場合でも、ブルコールスプレッドを設定する場合でも、プロテクション付きのシンセティック・ストックポジションを試す場合でも、より少ない労力（コスト/リスク）でより多くのこと（リターン/リワード）を行う方法としてオプションを使用しています。ただし、取引を実行する前に徹底的なデューデリジェンスを行うことが重要です。この記事は、取引に関する推奨事項というよりは、思考のきっかけとなるものであり、すべての投資家は自分自身のリスク許容度を評価し、どのような戦略もご自身の全体的な財務計画と一致していることを確認する必要があります。慎重な計画と規律あるリスク管理により、オプションは投資ツールキット全体の貴重な部分になる可能性があります。

ハッピーインベストメント（投資を楽しく）!