テクニカル分析:秋は株式と債券の保有者にとって厳しい季節に。ドル・ロングが救いか。

テクニカル分析:秋は株式と債券の保有者にとって厳しい季節に。ドル・ロングが救いか。

KCL
キム・クレーマー・ラーション

テクニカルアナリスト

サマリー:  株式と債券は第4四半期、厳しい状況に直面する可能性があります。米ドルのポジションは厳冬のなかで幾分のプラス材料になるのでしょうか。


米国 10 年物国債利回り

米国10年債利回りの見通しは、私が第3四半期予想で述べたほど早くは進展していません。しかしその様相は変わらず、依然として非常に重要な課題です。

これまでの概況:米国10年債利回りは、2022年1月に1.71%を突破し高値を更新したことで、数十年にわたる下降トレンドから転換し、上昇トレンドが確認されました。その後、3月に数十年にわたる下降トレンドラインを突破しました。

6月に利回りは2018年のピークである3.26%を突破し、3.50%まで急騰しましたが、その後調整が入りました。

この調整は終わったようで、米10年債利回りは高値を目指すことになりそうです。4%の心理抵抗線があるだけに、第4四半期にはフィボナッチ予想1.382の4.38%付近に到達する可能性は十分にあります。しかし、2018年から2020年の下落トレンドからのフィボナッチ予想水準1.618と1.764の間の、サブプライム前のピーク付近である5.25%付近までは強い抵抗水準はありません。

S&P500は、数週間前にフィボナッチ・リトレースメント0.618の4,367のすぐ下にある中期下落トレンドラインで跳ね返され、55日単純移動平均のすぐ下の、弱気心理を示す下落基調にあります。  

主要な抵抗線は4,325です。S&P500が下落トレンドラインを上回り、4,325を上回って引けた場合、弱気心理は一転し、米国の主要指数は4,600前後の水準、あるいは史上最高値を目指すことになるでしょう。 

しかし、中期的には下降トレンドですが、強気派は戦わずして諦めることはありません。S&P500が3,886以上を維持できなければ、米国株は厳しい第4四半期になる可能性が高いと思われます。

10月の決算期に対する市場の反応次第では、第4四半期の最初の1か月が醜いものになる可能性があります。S&P500が3,886を下回って引けた場合、6月の安値3,636は破られ、第4四半期中に3,500-3,200のレンジ相場で取引される可能性があります。 

3,503は2020-2022年の強気相場のフィボナッチ・リトレースメント0.50の水準であり、3,200はリトレースメント0.618の水準(正確には3,195)に近い値です。また、2009年(サブプライム危機の弱気相場の終わり)の谷から2002年の強気相場のピークまでのリトレースメント0.382にもあたります。 

RSIにはまだ大きな乖離があり、これが解消される必要があります。RSIと指数の両方が高値を更新するか、RSIの終値が40を下回れば、解消されるでしょう。RSIが40を下回り、乖離がリセット/解消されるためには、S&P500の下落が必要となります。 

ユーロ/米ドル

過去18か月間のユーロ/米ドルの下落トレンドは、過去10年間に取引されてきた幅の広い下落チャンネルの中間点、パリティで一時停止しました。  

ほとんどの市場参加者が、これが非常に長い時間の中で最後だと考えていたように、ユーロは対ドルで強含み、強く反発したのです。 

ユーロ/米ドルは1.0350まで上昇する可能性が示唆されていましたが、1.02を若干下回る水準で買いの勢いが止まりました。このような状況下で、ユーロ/米ドルはパリティを割り込みました。 

第3四半期末に向けて売り圧力が加速し、ユーロ/米ドルはパリティと0.96の間のレンジ相場に突入しています。このレンジ相場は、ユーロ/米ドルがほぼ10年にわたる強気相場となる直前の2002年に「形成」されました。 

しかし、0.96は強力なサポートレベルではなく、ユーロ/米ドルがチャネルラインとトレンドラインの中央を下回った場合、売り圧力が加速し、ユーロ/米ドルは0.90まで押し下げられる可能性があります。  

0.90は2020-2022年のアップダウントレンドのフィボナッチ予想レベル1.618にあたります。パリティは1.382の予想水準、0.90は2.00の予想に近い水準です。 

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