Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Wzrost w sektorze rolniczym dzięki kawie, kukurydzy i bydłu
Commodities 5 min na przeczytanie
Ole Hansen
Dyrektor ds. strategii rynku surowców
Kluczowe punkty
- Sektor rolniczy ma za sobą mocny początek stycznia, a ograniczona podaż sprawia, że kontrakty terminowe na kawę arabica i bydło osiągają nowe rekordy, podczas gdy kukurydza jest handlowana blisko 15-miesięcznego maksimum.
- Trwający impet przyciąga dużą liczbę spekulacyjnych zakupów, w tym nie mniej w kukurydzy, która odnotowała wzrost długich pozycji funduszy hedgingowych do poziomu z maja 2022 roku.
- Bawełna potencjalnie dojrzała do krótkiego odbicia po spędzeniu ostatnich sześciu miesięcy na konsolidacji po znacznym spadku w pierwszej połowie 2024 r.
Sektor rolniczy ma za sobą mocny początek stycznia, a ograniczona podaż doprowadziła ceny kawy arabica do nowych rekordowych poziomów. Prawie nieprzerwany wzrost cen kukurydzy od października ubiegłego roku sprawił, że osiągnęła ona 15-miesięczny szczyt w obliczu rosnących dostaw w USA i na świecie. Ogólnie rzecz biorąc, indeks Bloomberg Agriculture Total Return Index, który posiada 75,3% ekspozycji w sześciu zbożach i nasionach oleistych oraz 24,7% w trzech roślinach miękkich, wzrósł w tym miesiącu o 4,4% po skromnym wzroście o 3,4% w ubiegłym roku.
Oprócz tych wzrostów, sektor hodowlany notuje gwałtowne wzrosty w związku z rekordowo wysokimi cenami kontraktów terminowych na wołowinę w Chicago. Wynika to z ograniczonej podaży z powodu kurczącego się stada, bardzo zimnego stycznia opóźniającego proces tuczu oraz ograniczeń importu wołowiny z Meksyku w związku z kontrolą chorób.
Z kolei bawełna spędziła ostatnie sześć miesięcy na konsolidacji po znacznym spadku w pierwszej połowie 2024 roku. Podczas gdy fundamentalna prognoza pozostaje wyzwaniem, warto zauważyć, że ceny przestały spadać pomimo niemal rekordowej krótkiej pozycji utrzymywanej przez spekulantów.
Poniższa tabela przedstawia zarządzane pozycje pieniężne w czterech towarach rolnych wymienionych w tej aktualizacji. Dane te są publikowane co tydzień przez amerykańską komisję CFTC w raportach Commitment of Traders, a w naszych regularnych aktualizacjach obserwujemy pozycje i zmiany dokonywane przez tę grupę traderów, ponieważ mają oni tendencję do przewidywania, przyspieszania i wzmacniania zmian cen, które zostały wprawione w ruch przez czynniki fundamentalne. Jako zwolennicy momentum, ta strategia często prowadzi do tego, że ta grupa traderów kupuje podczas wzrostu i sprzedaje podczas osłabienia, co oznacza, że często znajdują się w posiadaniu największych długich pozycji w pobliżu szczytu cyklu lub największej krótkiej pozycji przed spadkiem na rynku.
Kukurydza wspierana przez eksport i popyt na etanol oraz niższą produkcję w 2024 r.
Ceny kukurydzy mocno wzrosły w ciągu ostatnich pięciu miesięcy. W zeszłym tygodniu marcowy kontrakt futures notowany w Chicago osiągnął 15-miesięczny szczyt na poziomie USD 4.94 za buszel, co oznacza wzrost o 37% w stosunku do sierpniowego minimum. Ten trwający rajd, bez większych korekt, był świadkiem ciągłych zakupów ze strony goniących za dynamiką funduszy hedgingowych. Kulminacja nastąpiła w tygodniu kończącym się 21 stycznia, kiedy to długa pozycja netto osiągnęła w maju 2022 r. najwyższy poziom 312 000 kontraktów.
Główne czynniki przyczyniające się do tego wzrostu to kurczące się zapasy w USA i na świecie. Niedawne przyspieszenie nastąpiło po tym, jak Departament Rolnictwa USA obniżył szacunki dotyczące zbiorów w USA i końcowych zasobów, czyli ilości zapasów pozostających w magazynach na koniec bieżącego sezonu uprawowego, z powodu zwiększonego zapotrzebowania na etanol i eksport. Co więcej, Oceanic Nino Index wskazuje na nadchodzącą La Ninię, która zwykle przynosi długotrwałą suszę w Argentynie i południowej Brazylii, potencjalnie pogarszając warunki upraw, a oczekiwania dotyczące upraw kukurydzy i soi w Argentynie zostały już obniżone.
Z technicznego punktu widzenia pewien opór czai się teraz tuż poniżej USD 5 za buszel, a następnie USD 5.10 za buszel, a jeśli zostanie odrzucony, może to wskazywać na pewną konsolidację i być może niewielką korektę w kierunku dolnej części ustalonego kanału.
Rajd cen kawy arabica wspierany przez ryzyko taryf celnych i niskie zapasy
Ceny kawy arabica nadal osiągają nowe rekordy, napędzane perspektywą niższych zbiorów 2025/26 w Brazylii, największego producenta na świecie. Stało się to po roku 2024, w którym po dotkliwej suszy nastąpiły ulewne deszcze, a ich kombinacja uszkodziła brazylijskie uprawy kawy do tego stopnia, że Conab, brazylijska agencja upraw, w tym tygodniu obniżyła prognozę produkcji arabiki na sezon 2025/26 do 34,7 miliona worków, co stanowi 12% redukcję w porównaniu z poprzednim sezonem i jest najniższym poziomem od 2022 roku. Dodatkowo, ryzyko wprowadzenia taryf na import do USA pomógł utrzymać ceny, co było wspierane przez weekendowy spór z Kolumbią, jednym z trzech największych producentów, który wsparł wzrosty widoczne w poniedziałek.
Kontrakt terminowy na kawę arabica notowany w Nowym Jorku, którego źródłem zaopatrzenia są głównie Brazylia i Kolumbia, osiągnął nowe maksimum na poziomie 3,64 USD, co oznacza wzrost o 86% w ciągu ostatniego roku. W ujęciu całkowitego zwrotu, uwzględniając pozytywny carry (backwardation) przy rolowaniu kontraktów terminowych, zysk wynosi 108% w tym okresie. Zarządzający funduszami trzymają podwyższoną pozycję długą, która będzie utrzymywana, dopóki można podtrzymać pozytywne momentum.
Bawełna utrzymuje się na wodzie z rekordową ilością krótkich pozycji spekulacyjnych w centrum uwagi.
Po dużym spadku w pierwszej połowie ubiegłego roku, bawełna ustabilizowała się w szerokim zakresie od 65 do 75 centów za funt (jednostka wagi), a obecnie potrzebne jest minimalne przebicie powyżej 70 centów za funt, aby zmienić negatywną perspektywę. Warto zauważyć, że zarządzane konta inwestycyjne utrzymują pozycję krótką netto przez rekordowe 39 tygodni. W tygodniu kończącym się 21 stycznia pozycja ta osiągnęła prawie 48,4 tys. kontraktów, potencjalnie zwiększając ryzyko krótkiego pokrycia w przypadku technicznego wybicia w górę.
Słabość była spowodowana połączeniem słabego globalnego popytu i konkurencji ze strony włókien syntetycznych. Rekordowo wysoka produkcja w Brazylii stworzyła bardziej konkurencyjne środowisko dla amerykańskich producentów, a dodatkowo silny dolar sprawił, że amerykańska bawełna stała się mniej konkurencyjna i zmniejszyła swój udział w rynku.
Najnowsze artykuły dotyczące towarów:
27 stycznia 2025: Raport COT: Kupowanie towarów rozciąga się na czwarty tydzień
24 stycznia 2025: Tygodnik surowcowy: Groźby taryfowe Trumpa i program energetyczny w centrum uwagi
23 stycznia 2025: Ropa naftowa słabnie w obliczu niepewności związanej z taryfami celnymi
22 stycznia 2025: Złoto i srebro odnotowują nowe zyski wraz z początkiem ery Trumpa 2.0
20 stycznia 2025: Raport COT: Podwyższone pozycje długie na surowcach w obliczu krótkoterminowego ryzyka
17 stycznia 2025: Towary tygodniowo: Silny styczniowy rajd zatrzymuje się przed Trumpem
15 stycznia 2025: Q1 2025 Commodity prognoza: Wyboista droga opcje call do dywersyfikacji
14 stycznia 2025: Raport COT: Długi fundusz zabezpieczać skacze do 17-miesięcznego maksimum dzięki ropie, gazowi i metalom
13 stycznia 2025: Wzrost cen ropy naftowej w związku z zimowym popytem i rosyjskimi sankcjami
10 stycznia 2025: Tygodnik surowców: Mocny początek roku pod znakiem energii i metali
7 stycznia 2025: Raport COT: Pozycjonowanie zarządzanych pieniędzy na rynku Forex i towarów na koniec roku
20 grudnia 2024: Odrodzenie srebra w 2024 r: Metal szlachetny z przemysłowym zacięciem
17 grudnia 2024: Inwestorzy zarabiają: Złoto i srebro realizują zyski pod koniec roku
17 grudnia 2024: Podcast: Czeka nas szalona jazda w 2025 roku
16 grudnia 2024: Raport COT: Popyt na rolnictwo; Inwestorzy zwiększają zakłady na euro
13 grudnia 2024: Commodities weekly: Krzywa terminowa i jej wpływ na stopy zwrotu
10 grudnia 2024: Kryzys kawowy w Brazylii doprowadził Arabikę do rekordowego poziomu
9 grudnia 2024: Raport COT: Spekulanci kupowali ropę i złoto: euro pozycje krótkie osiąga 4-letni szczyt
6 grudnia 2024: Tygodnik surowcowy: Miedź rośnie dzięki optymizmowi Chin; opóźnienie OPEC sygnalizuje słabość ropy naftowej
3 grudnia 2024: COT: Mieszany tydzień na surowcach, ponieważ kupowanie dolara było kontynuowane
Podcasty:
29 stycznia 2025: Wyłoniono zwycięzców DeepSeek
27 stycznia 2025 r.: Rakieta DeepSeeking atakuje globalne rynki
24 stycznia 2025: Po czterech dniach Trump nadal dominuje na pierwszych stronach gazet, ale ...
20 stycznia 2025: Trump 2.0 wkracza do akcji
17 stycznia 2025: Przygotuj się na poniedziałek, gdy zaczyna się nowa era